9月19日，国内期市收盘多数下跌，黑色系遭重挫，铁矿石大跌近5%，螺纹跌逾3%，热卷跌近3%，双焦跌逾1%；能化板块延续跌势，原油跌逾3%，PTA、棕榈、燃油跌逾2%，沥青、PP、甲醇跌逾1%；有色分化，沪锌、沪铝走跌，沪镍、沪铅飘红；农产品中，菜籽涨逾4%，苹果、豆油跌近2%。

铁矿石基本面承压 后期不乐观　

昨日市场传言力拓10月铁路检修影响800万吨左右产量被核实为常规检查，只影响发货节奏，对全年产量不会造成影响，致使空头资金迅速集结。此外，市场盛传从 2019年10月1日到2020年3月31日，将开展为期6个月的环保专项整治工作，涉及北京、天津、河北、山东、河南、山西等“2+26”城市，亦使市场情绪受到一定打压。

螺纹钢基差得到修复

9月份以来，螺纹钢大幅反弹，反弹的主要逻辑是国内需求较好，螺纹钢去库存超预期。RB1910合约基差得到完全修复，下跌至零附近，短期螺纹钢现货价格驱动力可能已经计入价格。对需求未来的展望，随着国庆庆祝活动临近，9月下半月螺纹钢需求可能逐渐走弱，螺纹钢现货有一定压力。

螺纹钢产量仍然不低

生态环境部相关人士曾表示，不搞一刀切，将达到超低排放的企业列为A级，这类企业在今年冬季不需采取限产，这将使得今年限产没有往年严格。虽然近期螺纹钢产量持续走弱，但是仍然高于去年，今年限产不严的话，四季度产量给价格带来向下的压力很大。

主流矿山供应有所恢复

近期，淡水河谷的发货量开始上升，澳洲发运已从飓风影响中恢复。后期铁矿石到港量会逐渐上升，未来港口库存增加应该是比较确定的，但短期港口铁矿石库存难以快速大幅上升，将维持1.2亿吨左右的水平，尚未对铁矿石现货造成过大压力。

总结

未来1—3个月，铁矿石供应将有所回升，港口库存逐渐增加，但短期增量有限，铁矿石供给方面的压力不大。在产业链利润方面，随着国庆赶工期进入尾声，9月下半月国内需求大概率走弱，这也意味在未来螺纹钢可能承压，螺纹钢在已经修复自身贴水的情况下，短期向上空间较小，目前RB1910已经升水现货。结合基本面供需情况，9月下旬国内螺纹钢需求走弱，传导至上游，那么铁矿石也将承压。

PTA面临较大上行阻力

近日，沙特油田遭袭打破了PTA原有的弱势局面。石油供应缩减的利好传导至下游环节，成本抬高助推PTA价格重心上移。不过，目前沙特方面正在积极恢复石油供应，在新产能投产临近的背景下，PTA期价将面临较大的上行阻力。

未来供给增加将是PTA市场重头戏，其中，新凤鸣及恒力石化三期均在10月计划投产，新疆中泰昆玉产能预计在12月释放，产能累计达590万吨/年。这些新产能一旦量产，PTA供应将呈现宽松局面。即便后期投产有所延迟，但2020年仍有1170万吨的产能预期释放，未来增产压力仍不容小觑。

截至目前，年内尚未进行检修的装置产能约1/4，按照15天左右的平均检修时间来看，大约损失产能51万吨。假若新疆中泰昆玉或在2020年投产，而新凤鸣和恒力两套产能在今年11月投产，则11—12月累计增产约78万吨，PTA累库预期加大。目前PTA厂家盈利情况不容乐观，现货加工费已降至二季度以来的最低水平，在增产预期下，加工费或还有压缩空间。