9月4日，商品期货收盘大面积飘红，沪银涨逾4%；农产品分化，红枣延续昨日势头涨4.65%，豆油、白糖涨近2%，苹果、菜粕跌逾1%；沪锡涨逾3%领涨有色，沪镍涨逾1%；黑色系普涨，铁矿石、焦炭、动力煤涨逾1%；能化板块中，20号胶涨逾3%，创上市以来新高，橡胶涨逾2%。

印尼禁矿后，菲律宾方面能否满足国内镍铁冶炼企业原料需求？

2014年印尼禁矿后，国内镍矿需要主要来自菲律宾，2014年国内进口来自菲律宾的镍矿总量达到峰值3640万吨。2018年，我国进口镍矿来自菲律宾的3000万吨，2018年菲律宾各主要矿区镍矿开采量2591万吨，较2017同期镍矿开采量2709万吨，减少118万吨，同比减幅4.35%。

近些年来，菲律宾国内资源面临枯竭，多座镍矿面临关闭，由于我国地理位置，印尼和菲律宾具有先天运输成本优势，所以在印尼再次禁矿，菲律宾镍矿资源枯竭难题，同时国内镍铁冶炼产能的增加，国内镍矿供应缺口问题很难再像2014年那样得到解决。

结合2019年全球国内镍矿印尼以及菲律宾方面的供应，我们起初预估2019年国内镍矿供应过剩600万吨上下，当前禁矿消息落地，未来4个月印尼方面的镍矿进口量出现大幅增长的概率较大，这将使得我们年初供应过剩的数据扩大，累部分库存以供2020年使用；菲律宾方面也表示要增加镍矿的开采；同时我们结合目前港口库存情况，预计2020年国内镍矿供应缺口在800万吨上下。

澳洲联邦银行发布研报称，印尼2014年禁止镍矿出口时，菲律宾填补了印尼的缺口，但此次却不同于此前。印尼宣布在2019年底禁止镍出口，菲律宾国内资源枯竭状况使其无法大规模供应。一些知名的菲律宾镍矿商料将在年末停止采矿，这将加剧市场供应风险。但尽管如此，澳洲联邦银行认为新喀里多尼亚（法国海外属地）2020年镍矿出口将增加，有助于满足来自中国的需求。

托市政策炒作引发红枣行情 红枣后期交易仍需谨慎

红枣价格的大幅拉涨，据市场消息称受到了两方面的影响：一是9月上旬新疆预计有较明显的降雨天气，局部地区伴有短时强降雨或雷暴大风 、冰雹等强对流天气，新一轮天气炒作推动了红枣价格；二是称阿克苏地区阿拉尔市接收到了自治区果品托市的初步通知，新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。

但目前托市的具体价格和对红枣的额度没有公布，仍需后需政策出台。对于第一种解释，方正中期期货认为极端天气的变化，尤其是冰雹和大风的影响通常只能影响到较小的区域，不能对大范围的农产品产量造成直接影响，而红枣虽然在果熟期遭遇连续降雨天气易诱发裂果现象，从而导致果品质量的大幅下滑，但短期的强降雨影响较小。查看国家气象局天气网站显示，新疆近期不存在连续较长的降雨天气，因此不会对本年度红枣产量产生较大的影响。

目前国内现货市场红枣价格依旧走势平稳，产区和销区价格变动不大。由于托市政策是提供企业相关的收购资金，并不会实际影响到市场的供需状况，本年度红枣价格的走势仍然受最终的产量所影响。当实际政策颁布之后，可能与市场传闻有一定的差距，这会引起红枣价格的大幅涨落。

此外，由于红枣当前的持仓量较低，盘面极易受到控盘资金的掌控，在政策面消息主导下的价格暴涨，极易发生较大的反弹，散户应该尽量避免参与相关的交易。对产业客户而言，则可以择机套利保值，在盘面锁定利润。