国内郑棉周二日盘开盘大跌，早盘稍晚多次触及跌停。午盘开盘不足十分钟跌停，最终封在跌停板。

纱线略有好转，同比依然较弱

据有关统计数据显示，5 月份国内棉纺织行业PMI仅有34.19， 创46个月以来新低。其中，新订单指数仅有30，为39个月以来次新低；棉纱库存指数高达 74.64，为近 5 年来唯一一次上 70 的月份。

6月中旬，国内纱线开工率开始止跌缓慢回升，订单量略有增加， 走货好转，库存下降。截止昨日，国内纱线开工率指数为57， 较6月中旬阶段性低点回升1个百分点；坯布开工率指数为58.2，环比继续下降中。库存方面，纱线库存指数为21天，较6月中旬阶段性高点下降 8 天；坯布库存指数为31.3天，较6月底略降。与往年相比，纱线和坯布无论是开工率还是库存，表现均不及往年同期。

棉纺PMI创46个月新低

棉花、棉纱库存创新高

皮棉销售滞缓

一方面因储备棉投放市场，挤占现货皮棉的消费空间，另一方面，下游消费疲软，订单和开工率不足，原材料随用随采，加之原材料供给充足，下游几乎无囤货意愿。两个主要因素导致国内皮棉现货销售进度缓慢，尤其是储备棉投放市场后，皮棉销售更加缓慢。

受良好预期推动，6月18日以来，国内储备棉轮出成交率显著回升。储备棉轮出成交率一直维持在90%以上，上周更是维持100%成交。截至7月9日，储备棉轮出累计成交43.52万吨，成交率为87.45%。现货方面，随着郑棉的反弹，销售进度有所加快，不过与往年相比，销售进度依然滞缓。截至上周末，全国皮棉销售率为74.4%，同比下降8.9个百分点， 较过去四年均值降低17.2个百分点。其中新疆销售72.5%，较去年同期大幅下降11.8个百分点。

综上所述，国内供给较为宽松，下游消费不及往年，即便消费有所回暖，但在供给压力下依旧难以支撑郑棉向上。而且，在市场信心不足的情况下，其不利预期将会对国内棉价造成剧烈冲击。同时，我们认为，在没有尘埃落定前，投资者不宜过分悲观或乐观。