“中泰越”三国橡胶调研最新纪要（完整版）

调研背景

天然橡胶是我国四大重要战略资源之一，我国消费主要靠进口，2018年我国从泰国进口天然橡胶305.51万吨，从越南进口101.86万吨，两国合计占据我国进口来源的73%。

近一两年，越南3L胶在国内成交越来越多，越南近一两年超过印尼和马来西亚跃居我国第二大进口来源国。目前20号标胶也准备上市，这也是国内橡胶消费最大下游----轮胎行业所需要的天然橡胶。目前上期所的天然橡胶标的---全乳胶，因为品质和价格的原因在下游的应用较少，也使得国内几家企业把橡胶用来生成期货仓单用。天胶期现价差波动较大，最高到达4000，最低在平水上下，这也使得期现套利商把大量库存搬到国内。

另一方面，今年东南亚发生厄尔尼诺现象，干旱导致割胶推迟，国外胶水价格偏高，使得和国内橡胶价格发生倒挂。并且由于近两年橡胶价格低位徘徊，泰国等国试图提振国内消费，削减出口从而提振橡胶价格。

对比2018年下半年七禾网组织的泰国海南橡胶调研情况，在今年新的开割季，为了探明橡胶价格走势，解析未来一到两年是否存在投资机会，七禾网与相关单位前往泰国、越南、西双版纳等地区与胶农、工厂、贸易商等进行深入交流，查探未来一到两年天然橡胶供需格局及趋势变化。

2018年11月泰国海南橡胶调研报告，点击阅读

暗透了，才有星光 ——云南泰国橡胶调研报告

以下是本次调研情况总结，由七禾产业研究原创撰写。

调研路线

调研总结

一、今年东南亚发生厄尔尼诺现象，天气干旱，降雨稀少，开割时间同比普遍推迟了半个月到二十天左右，橡胶产量收到较大影响。另一方面，由于胶价低迷，胶农、胶厂的割胶和生产积极性都不足，原料库存和开工率普遍下降。一路调研下来，关于减产比例，问到的人众说纷纭，保守估计减产比例应在两位数。

二、今年泰国胶价有较大上升，泰国杯胶价格43-45泰铢（去年同期38泰铢），涨幅在15%左右，但割胶意愿并不高，产量大幅下降。一是因为干旱，割胶推迟，且出胶较少。二是割胶成本上升，去年330泰铢/天可以请到割胶工，今年没有400-500泰铢/天很难请到。

三、据越南数据，越南橡胶种植面积近几年有所下降，但收获面积仍在上升，潜在产能不断升高。原因是在橡胶价格较高时种植了大量橡胶树，到目前为止，小胶树逐渐长到壮年，产能不断提升。

免责声明：本报告所有数据来自走访单位口头表述，不代表官方数据，七禾网仅进行转录，不保证数据准确性，据此报告做出的投资决策所产生的风险请自行承担。

调研纪要

泰国：Day1（5月26日）

罗勇地区某合作社

今年开割时间比去年晚半个月，胶水干含量38%-40%，比去年低1-2%。产量比去年少，每一户情况都不一样，大概减少5%左右。减产原因是降水量偏少，如果持续干旱，产量仍会进一步下降。

该工厂是公社制，从胶农收原料加工后出售，对胶农只收取加工成本，销售利润按照交胶比例平分。橡胶园树龄平均在20年左右，最老的有30年。由于价格低，请不到熟练的割胶工，胶树经常被割伤，产不了胶只能砍掉。工厂生产的烟片胶售价58泰铢/公斤。

罗勇地区最大胶厂

工厂占地300公顷，产品主要供应集团内部能源厂，产能4-5万吨，随着橡胶行情好转，工厂产能还会进一步扩大。政府支持橡胶种植面积大范围缩减，鼓励改种水果树。泰国天气给橡胶生产带来不确定因素，今年开割期迟了20天，开割率70%。罗勇地区橡胶产能很充足，南部胶树老化严重，原料不断减少，产能由东北部弥补，罗勇地区产量除满足本地加工外，原料还运往东北部和南部。泰国政府一直对橡胶产业进行扶持，但难度非常大。

工厂进入正常生产周期以来，库存比去年同期低，泰国工厂原料储备都不充沛。中国去年同期橡胶库存有100多万吨，三个月不进口橡胶，不影响消费。现在杯胶收购价43泰铢/公斤（去年38泰铢），算上加工费、运费、出口税等，卖到中国13000人民币/吨左右，烟片胶15000/吨左右。

原料涨价原因是泰国人工成本提升，与去年同期相比，工人平均工资上涨15%。今年橡胶开割量减少。政府鼓励种植水果，减少橡胶种植面积，想把胶价提到60泰铢/公斤。政府鼓励发展其他橡胶消费，比如造橡胶公路、橡胶枕头、手套、安全套等深加工产品。

泰国：Day2（5月27日）

某橡胶工厂

当日含水量60%的杯胶收购价24泰铢/公斤（折干43泰铢/公斤），工厂是公社制，先支付胶农原料费用，产品卖出后，如果有利润还会按照收胶比例分成。工厂没有原料库存，属于订单制，先接生产订单，然后从外面调货。

今年开割时间晚了不超过1个月，一是因为干旱，二是因为人工成本上升，请不到割胶工。由于刚开始生产，今年产量变化暂时不知道，但胶水量减少，预计产量会有下降。种植橡胶远不如种植其他作物，胶园基本没有利润。泰国政府鼓励乡镇企业消耗橡胶，用来制作其他产品，比如橡胶枕头。

当地最大二盘商

原料库存情况：因为橡胶园没有生产积极性，砍了很多橡胶树，四年内，他所在区域被砍橡胶树20万莱。区域产量下降很多，去年每天收购杯胶2万公斤，现在每天只能收购5000公斤。

收购三个种类，胶水胶片杯胶，杯胶占收购量80%，含水60%的杯胶收购价27-29泰铢之间（折干后44-45泰铢/公斤）。原料价格虽然有很大上涨，但是胶农没有割胶积极性，两个主要原因：一、天气干旱，胶水产量少；二、工人收入提高，去工厂打工比割胶赚钱。

今年橡胶趋势会涨，泰国生产量会比往年低40-50%，从现在到割胶结束，自己库存不会高于40%，因为整体胶量都在减少。价格没有变化的话，存货欲望不会上升。他鼓励橡胶产业的去做橡胶木头，因为砍橡胶树的很多。橡胶树砍掉后，大部分会种植其他水果，种植一莱榴莲每年能获得100万泰铢收益，种植一莱橡胶每年只能获得5万泰铢收益。

泰国主要割胶工是境外劳动力，来自周边国家，由于近几年胶价低迷，很多人回自己国家工作，即使胶价有上涨，再回来也比较困难。当60%含水量的胶价涨到35泰铢时（折算不含水70泰铢），较能吸引工人割胶。

泰国：Day3（5月28日）

路边收胶点

每天收胶比去年同期减少30%。橡胶树收益较低，榴莲一莱每月收入10万泰铢，橡胶一莱每月收入4000泰铢，且榴莲从播种到收获5年时间，快于橡胶。

没人割胶原因：割胶没有工厂工作舒服，又累钱又少，最近开始下雨，割胶不好割。橡胶林很多野象，存在危险。

罗勇府某橡胶交易市场

市场通过竞价方式进行买卖，主要交易生胶片，烟片胶，水分较少的杯胶。10年间，该市场使胶农收入增加6-7亿。市场让胶园主提供较好的原材料交易尽量提高橡胶质量，所以该地区交易价格比全国平均值高。市场交易量较大，让合作社和农村把橡胶一起拿到这里交易，胶农不需自己把胶运过来，在合作社集中后一起运过来，不用再花费运输费用。通过市场买卖好处，农民可以先拿钱，不会出现买家不付款的情况。买家可以3天内来市场付款，不需马上付钱给农户，帮助解决买卖家的纠纷。

该市场是现货交易市场，交易量跟去年同期相比基本没有差异，这里的价格和质量较有保证，往年交易量都在上涨，今年是刚刚持平。

今天市场交易的生胶片价格54泰铢/公斤，中国的价格大概是50泰铢/公斤，标胶收购价44泰铢/公斤，泰国橡胶质量比周边国家好。附近中国投资的轮胎厂每天生产一万条轮胎，正在建的还有好几个厂。林查班码头上基本没有存货，货物到了码头马上会被运出去。

砍树现象一般发生在种植面积不超过20莱的小农户上面，而且种植果树也需要一定条件，水果树生长需要大量水，砍掉橡胶种植水果的地方要靠近水源。

由于橡胶价格很低，割胶不划算，泰国新国王提高了最低工资水平到330泰铢一天，去年是300泰铢，工厂一般能给到440泰铢/天，工人去别的工厂打工更赚钱，胶价过低不愿意去割胶。林查班码头一般都没有库存，有订单才出口。接下来泰国港口出口肯定下降，有两个原因：一、泰国政府要求尽量在国内消耗；二、割胶人数大幅减少。

今年所有地区雨季推迟，大工厂都在找原材料，各个地区都在从其他地区调货，往往价高者得。南部砍树后种新树情况，20%仍种胶树，80%改种植其他水果。泰国南部原材料大部分不在泰国销售，基本都出口到马来西亚。罗勇府的橡胶工厂原料来源是本地和东北部。天气干燥，原料没有去年多。泰国标准胶厂家70%已经是中国企业了。

越南：Day5（5月30日）

某国营橡胶厂

公司有工业区和橡胶园20多万亩。越南割胶工人平均工资在2000人民币左右，工人工资占生产成本70%。

今年越南橡胶原料有减产，原因是越南胶价很低，农民不愿意割胶，工厂不愿意生产。但该工厂整体库存同比基本没有变化，工厂是订单制，接到订单后才会生产，总销售量没有减少。

砍橡胶树去种榴莲的情况主要出现在2015年左右，这两年这种情况较少。虽然种水果收益高，但橡胶树已经长成，而改种其他水果还需要种植周期，所以没人会砍掉壮年橡胶树去种植其他作物。越南政府对种植有一定限制，不种植规定的作物不给费用补贴，但私人胶林归私人所有，一定要砍也可以砍。

农民能承受胶价低点的极限：现在橡胶卖出价格10300-10900左右，原料成本在9090元左右，如果原料价格低到8500以后，农民就不会割胶，胶厂也不会生产。

某民营橡胶厂

该工厂各种各样产品都在生产，产品全部出口，一半出口到中国，另一半出口到欧洲，去年一年产量8万吨，今年有望达到10万吨。越南企业整体产量没有增加，自己工厂的10万吨产量是定下的计划，原因是找到了新的原料供应商。

今年原料产量比去年少，只有去年的70%。有两个原因：1、雨水较晚。2、气候较热，胶水容易凝固。今年工厂没有原料库存，去年同期有3000吨原料库存。工厂执行订单制，成品也没有库存，买家下了订单后才开始生产。

工厂开工率60-70%，跟去年同期相比一样，在10月-1月时候，原料比较充足，工厂会100%功率生产。

原料价格1300美元/吨，成品卖出价1400美元/吨，每生产一吨会亏20-30美元。

越南割胶意愿还可以，一人割胶可以养活自己加两位家人，如果价格再下降就不会有人自愿割胶了。割胶工一般一个月收入800万越南盾，约等于2300元人民币。私企的割胶工拿固定工资，国企可能会有部分利润分成。

胶农A

自己家里有4万平米橡胶林，今年产量减少，很多人不愿意割胶。去年自己割胶5- 6吨，今年只有2吨。

二盘商

人均产量有下降，但自己收胶量有上升，主要是自己扩展了收胶范围，虽然人均收胶量下降，但收购人数有增加。产量下降主要因为天气。自己没有存货，收过来直接卖给胶厂，收购价跟去年同期差不多。

越南：Day6（5月31日）

越南某协会

越南橡胶66.7%出口到中国，今年天气热，雨水晚，会影响橡胶生产，叠加上割胶时间晚的因素，今年产量会有所下降，去年4月中旬就开始割胶，今年5月中旬才开始，预计减产在10%左右。

由于橡胶价格大幅下降，部分小农户砍树后种植其他产品，也有一部分农民因为橡胶价格转行。

近几年2012-2017越南橡胶种植面积在下降，但产能仍在上升（橡胶价格高的时候种植了大量橡胶树，到现在刚好成年）。成品胶价大概1400美元/吨，私企不会留库存，订单量没有减少。云南割胶工人工资比高胶价时候低很多，近期基本没有变动。

越南：Day7（6月1日）

大贸易商

越南橡胶种植面积在减少，但收获面积不断增加，因为小树长大，总产能不断增加。

今年橡胶5月中旬开割，会割到1月份，现在比较总产量还太早，因为割胶时间推迟半个多月，预计产量比去年小。原料同比去年下降，越南工厂不屯库存，囤货有风险，工厂没有资金去囤货。

越南工资水平：大城市平均工资2500-3000；白领3000-5000；教师1500-2500；工业园区工人1500-2000；橡胶工厂工人工资1800人民币；由于橡胶有3个月停割期，工厂一般只补贴1个月工资，所以割胶工工资低于工业园区工人工资。如果胶价继续下跌，工人就会都到工厂打工，没人去割胶了。

西双版纳：Day8（6月2日）

某协会

云南省有橡胶林860万亩，干胶产量43万吨。西双版纳产量占全省80%以上，加工厂有183家。近几年农垦改制，橡胶林承包给职工，对原料把控有点差。海南橡胶等外地企业也在云南抢资源，目前西双版纳橡胶行业国企占70%。

今年干旱对橡胶产量造成了影响，云南往年3月开割，一直割到11月下旬。季节性明显，12-3月停割。4-5两个月高产，但今年干旱，这两个月产量已经收到影响。6-7-8月是雨季，去年6-7两个月只割了15刀。9-10-11属于高产期。目前全年减产保守估计在1/3。

当地胶农其实对割胶收入要求不高，每人割胶每天只要能卖50-60元人民币，就不愿意打工去了。因为农民本身消费不大，每天有50元就可以维持生活，每年收入低于3500元才属于贫困人口。

农垦2018年有对胶林进行托管。西双版纳位于19-21纬度，胶林需要管理的更精细，而这两年，施肥都比较差，对橡胶树伤害比较大。

西双版纳库存不大，由于物流条件不好，大部分储存在昆明。以前库存2-3万吨，去年10-20万吨。

全乳胶加工成本在500-600块/吨，主要成本还是原料。胶水收购价11元/公斤（折干），海南还会稍微高一些。

2007年之前国内卖橡胶树每棵800元人民币，现在每棵只能卖100元人民币。

某橡胶厂

今年原料没有库存，去年有500吨左右，从农民收购的原料同期减少一半，该工厂重要从村寨手中收胶，根据收胶情况，预计全年村寨产量减少10%左右。（西双版纳村寨橡胶种植面积占种植40%，农垦种植面积占60%）。

工厂工人保底工资3000元/月，正常能拿到5000多，这两个月只能拿保底工资，包吃住。

西双版纳某村寨

往年3月28号开割，今年由于干旱推迟割胶，且胶水产量较低，这两个月的产量同期相比，比去年减少接近70%

橡胶价格比去年高了一些，去年大概在9.9元/公斤，今年版纳片区10.8元/公斤，涨了近1元。主要原因：一、干旱，普洱那边的橡胶树带病，存在落叶症状，不敢开割。今年从5月10日开割，到5月27日停割，4月份整体没什么产量。第二原因，胶价低迷，请不到割胶工，弃割率大概在30%。依照目前的胶价，不会考虑加割，到了14元以上会愿意加割。如果胶价跌到7-8元，就没有人愿意割胶，都出去打工了。2015年-2018年，明显感觉割胶工人越来越少。