张华 ，清华大学电子工程学士 ，毕业于清华大学电子工程系。曾获全国高中数学联赛河北省第一名，中国数学奥林匹克二等奖。具有六年投资行业经验及十余年系统开发工作经验。曾在某大型海外对冲基金任职，负责股票量化交易策略研发，外汇量化策略，是公司的明星策略分析师。对股票，期货，外汇等交易品种的市场交易行为有深入研究，善于从价格发现机制、价格均衡理论等方面发现市场定价的不合理之处，并用数学工具寻找收益风险比高的模型去捕捉市场机会。国内实盘交易多年，每年实现稳定盈利。

【精彩语录】

很多策略的逻辑基础可能并不复杂，但需要有直视本质的能力，数学思维提供了这种辅助。

核心出发点是这个市场参与的主体有一些行为是非理性的，而且有迹可循，所以我的策略主要是抓这些机会。

如果这个市场的参与者极其理性，又比我财大气粗，可能我的策略就要走弱很多。

目前我的账户年化收益和最大回撤比都在5以上

程序化交易其实是交易思想的体现，是跟市场其他人博弈的结果，所以我一方面写策略，一方面也不断学习其他人的好想法。

我也不看保证金占用，我是用收益的标准差来调整的，以此来形成比较稳定的盈亏波动。

资管网：您好张总，感谢您在百忙中接受期货资管网的采访，您是从什么时候开始接触期货领域？

张华：2008年，本来是直博的，当时看到有家对冲基金招人，所以就辍学去工作了，那时起就开始研究全球市场股票量化对冲交易策略。2010年起开始实盘交易，因期货是双向、交易技术允许程序化，所以一开始就交易期货品种。

资管网：张总出身清华工科，而且还在数学奥林匹克比赛中取得过骄人的成绩，您觉得优秀的数学思维为您在量化投资上提供了哪些优势？

张华：很多策略的逻辑基础可能并不复杂，但需要有直视本质的能力，数学思维提供了这种辅助。另一方面，有了策略的想法以后还要处理大量数据来实现策略，数学提供了直接的解决方式。

资管网：程序化交易的这些年，您的策略研究经过了怎样的一个历程，这之间发生了哪些转变和突破？

张华：原来账户规模较小的时候，收益挺高，回撤也比较大。到现在慢慢要转向管理客户资产，这样的方式就不太适合。所以现在更偏向稳健，希望能以复利来积累胜利。

资管网：您在期货资管网上展示的【艾叶投资】这个产品今年成立以来即已实现了35%的收益，回撤也较低。请您介绍一下产品所采用策略的核心思路？

张华：核心出发点是这个市场参与的主体有一些行为是非理性的，而且有迹可循，所以我的策略主要是抓这些机会。国内非理性的价格出现还是比较频繁，所以在几年之内策略收益还偏高。当发现机会是陷阱时，会第一时间止损，策略都已经写好了。

资管网：介绍一下您的策略模型在运作过程中是经过怎样的优化开发出来的？

张华：其实我的策略有些都运行很长时间了，有效的策略抓的是主逻辑。就像上面说的，如果这个市场的参与者极其理性，又比我财大气粗，可能我的策略就要走弱很多。但同时，我自己也在搜集和开发新策略，我们现在团队合作很密切，大家集思广益，总会有收获的时候。

资管网：您的策略模型预期风险收益特征如何？

张华：目前我的账户年化收益和最大回撤比都在5以上，以后竞争越来越激烈，希望还是能保持在这个水平上。年化收益30-40%，最大回撤控制在6%-8%。

资管网：根据您的成长经历，您觉得一个合格的程序化交易者需要经历哪些阶段？这之间要经过怎样的努力？

张华：从交易策略角度来说，因为一开始就接受过相对正规的培训，我的经历算是比较顺利的。程序化交易其实是交易思想的体现，是跟市场其他人博弈的结果，所以我一方面写策略，一方面也不断学习其他人的好想法。

资管网：依您的程序化经验，如何判断一个量化模型是否有效？

张华：举个例子，原来我有个策略是做隔夜跳空策略的。在夜盘推出以后，策略就一直亏钱，因为市场情绪、交易数据都变了。

资管网：在实际交易中如何降低策略失灵对产品的影响？

张华：相关系数低的策略组合；品种分散；交易周期短。这些都是我目前的方式。

资管网：一个成熟的量化策略是否需要定期优化更新？量化策略生命周期是否可循？

张华：有些策略的生命力长，但另外有些策略就不一定，看逻辑基础是什么，目前的市场环境有没有改变。生命周期也不一定。

资管网：艾叶投资目前有多少套策略，可以组合出哪些策略类型？又是如何来进行组合的（例如策略相关性、周期、品种等）？ 

张华：目前我们的策略类型分两大类，其中又可以分n个策略。

第一大类是纯期货的，我们命名为远航，主要为趋势策略，还有股指跨品种套利；

第二大类是阿尔法策略，我们命名为稳航，主要是买股票，抛股指。

这两大类策略混合在一起，会形成我们的魔方系列。

资管网：在不同策略模型上产品是如何配置，在什么情况下会做出调整？

张华：以远航为例，我们有5个策略是不分商品或股指，看它们触发哪个品种。我也不看保证金占用，我是用收益的标准差来调整的，以此来形成比较稳定的盈亏波动。同时有4个策略专门针对股指。

资管网：贵公司目前的策略整体可以容纳多大的资金？您认为量化基金可以从哪些方面努力来突破策略瓶颈？

张华：远航系列预计3亿规模，这个跟市场状况也有关系。如果商品波动加大，容量可能会增加。以后公司的运作方式，是集合团队力量，所以我们会尽力招聘优秀的人才来补充。

资管网：请张总介绍一下目前团队构架和发展状况？

张华：我们团队现在是十多个人，主要交易期货产品也就是远航系列，我们会控制在3亿以内。阿尔法策略等市场恢复正常时，我们会开始寻找合适的合作伙伴做这种量化对冲的产品，争取扩大管理规模。到时候会扩充到三十人左右的规模。