现货价格及价差变化

1.1.国内期现价差

国内市场，1. 现货市场，期货盘面窄幅震荡，现货市场走势平淡，成交一般，主要由于年底资金结算，贸易商操作意向低迷，混合市场成交较差，不过轮胎厂补货意愿不高；产区，云南产区停割，海南产区进入停割。2. 基差，混合胶01合约基差处于-950附近，宽幅震荡，市场成交较差，轮胎厂囤货意愿不高随用随采，关注轮胎厂询盘情况，全乳胶基差为1901合约贴水700，全乳胶基差震荡走强，成交转差，主要由于年底资金影响，需要持续关注现货的基差走势以及成交力度。3.价差，1-5价差拉至300以上，处于区间上沿。4.替代品，天胶、合成价差小幅收敛，供方下调价格，不过供方库存压力不大，丁二烯市场宽幅震荡，市场价格有所支撑，需求较差，终端拿货量少，预计短期合成胶市场宽幅震荡。上海全乳胶报价10500元/吨云南全乳胶报价10500元/吨。

1.2.内外盘价差

本周东南亚市报盘整体较上周小幅上行，保税区内天胶美金市场较上周小幅上行。主要由于东南亚主产区处于供应的高峰期，不过泰国南部多雨，原料收购价格走势偏强，部分加工厂表示加工利润倒挂，成本有所支撑，需要关注高产期的产量数据以及产量增速，预计美金胶市场宽幅震荡，烟片进口抛至01升水幅度拉大至2800，主要关注烟片进口对于01的贴水幅度。青岛保税区内天胶美金市场整体报价小幅上行，贸易商及下游轮胎工厂补货意愿不高，库存处于高位，市场整体情绪谨慎，整体人民币汇率不稳削弱进口商买盘积极性进口增速有所下行，预计天胶港上及现货价格宽幅震荡，关注保税区橡胶库存。

1.3.全乳胶、合成胶价差

合成胶市场价格整体较上周小幅下行，全乳胶、合成胶价差倒挂有所拖累，合成胶对天胶市场走势有所拖累。丁二烯市场，受局部国家地区生产装置故障以及刚性需求影响，丁二烯价格较为坚挺，有所上行，下游合成胶需求跟进缓慢，下游需求整体较差，短期预计丁二烯小幅偏强。丁苯橡胶，需求疲弱，不过由于丁二烯小幅反弹，价格有所支撑，短期预计丁苯橡胶宽幅震荡。顺丁胶，业者销售量完成，库存压力不大，无意低价出货，不过下游工厂采购量少，丁二烯价格小幅偏强，短期预计顺丁胶市场整体宽幅震荡。合成胶价格小幅下行，对天胶市场走势有所拖累全乳胶、合成胶价差倒挂有所收敛。

2.原料方面

由于当前东南亚主产区处于供应的高峰期，不过泰国南部多雨，原料收购价格走势偏强，部分加工厂表示加工利润倒挂，成本有所支撑。

3.供给

青岛保税区橡胶库存停止更新。整体库存继续有所增加。

ANRPC最新报告显示，今年1-9月成员国天然橡胶累计总产量大约8555.2千吨，累计同比增长0.40%。东南亚主产国天胶产量大约1052.8千吨，同比下滑4.65％，环比下滑3.65％。其中，泰国产量384千吨，同比下滑14.67％；印尼产量294千吨，同比增长0％；马来西亚产量55千吨，同比增长5.36％；越南产量120千吨，同比增长20％；中国产量108千吨，同比下滑4.93％。

4.需求

轮胎厂开工率小幅下行，市场有传物流提前停运消息，部分轮胎厂家以此带动下游代理商囤货积极性，但代理商表示，囤货只会加大自身的库存压力，加上时处年末，多以回笼资金为主，轮胎厂家成品库存高位，下游市场需求转淡明显，以及部分需求前置，预计轮胎行业后期开工有所下行。

监测数据显示，本周国内轮胎企业全钢胎开工率72.42半钢胎开工率为66.81

5.总结

需求降低，下游工厂资金偏紧，补货意愿不高，库存处于高位拖累市场，不过由于国内产区停割，产胶国暴雨，整体供应有炒作的支撑，操作上建议天胶1905合约回调短多。

（浙商期货天胶研究员 沈潇霞）