调研背景

当前各产区苹果入库基本结束，在减产背景下，苹果总供给已然确定，总的供给量与消化速度成为市场关注的重点，为深入了解优质苹果产区的真实库存情况，鲁证期货苹果团队分东西两路，三个小分队自11月5日起深入优质苹果产区，总计调研3省8市22县区，走访近200座冷库，总库容超113万吨，客观了解优质苹果产区的库存情况，以期为后续行情走势分析提供参考依据。

【调研时间】：西部产区，11月5日-19日；山东产区，11月10日-26日。

【调研对象】：冷库老板、库管、叉车工和代办

【调研地点】：

【调研内容】：本次调研主要对优质产区的2017/18产季入库率、2018/19产季入库率，库存结构等方面进行实地了解。 

一、调研结果

表1. 西部产区入库率及入库量统计表

注：冷库群数据根据深耕产业多年、经验丰富的代办介绍统计整理，入库率是根据冷库老板或库管对该冷库的入库情况进行记录，入库量是根据库容和入库率计算所得，\代表未调研到相关数据，下同。

表2. 山东产区入库率及入库量统计表

根据上述调研数据汇总整理如下：

表3.调研冷库入库情况汇总表

关于汇总表的几点说明：

1、表中各项数据汇总时，库容为“\”和入库率为“\”的数据未计算在内；

2、实地调研中，有不少冷库未开库，尤其是西部产区更加明显，所以实际库存数据可能低于调研数据；

图1.冷库门口露天放置的大铁框

3、山东调研过程中，通过与库管和叉车工等交流发现，因往年诚信方面相对不好的冷库今年入库量较低，部分冷库老板对于库存数据有夸大的嫌疑，统计数据中包含夸大部分。

图2.调研地区入库率同比变化图

如上述图表所示，根据实地调研数据，山东产区2017/18年入库率78.39%，2018/19年入库率为51.66%，同比下降34.10%；西部产区2017/18年入库率高达90.21%，2018/19年入库率仅为38.14%，同比下降57.72%。

二、总结分析

1、苹果供给量若触及需求缺乏弹性区间，期现价格或将联动上涨

苹果的主要消费形式为鲜食，占比高达80%以上，这一消费特征决定了苹果消费量受价格影响变化较大，因此判断供给对价格的影响需要充分考虑消费量的变化。苹果的消费可以分为富有弹性和缺乏弹性两类（如下示意图所示），富有弹性是指消费量对价格的变化反应比较敏感，价格下降，消费量增加，价格上升，消费量下降，如日常家居苹果消费，而缺乏弹性相对富有弹性而言，对价格的变化反应并不敏感，如对苹果品质要求较高的消费人群的消费和用于礼品、电商平台等方面的苹果消费。

苹果属于季产年销的农产品，2018/19产季入库率大幅降低，其中，受冻害影响相对较轻的山东产区同比下降34.10%，较减产调研报告中估算的减产预期有所加重，而西部产区下降57.72%，入库率不足40%，与减产预期基本一致。未来随着苹果库存的逐步消耗，同时伴随传统节日春节临近，礼品果消费大幅增加，供给量大概率将进入缺乏弹性区间，供给将决定价格，苹果期现货价格或将联袂再度上涨。

2、库存结构发生明显变化，大规模抛售或难以发生

除入库率大幅下降以外，在实地调研过程中发现，2018/19年苹果库存结构与上一年度发生明显变化，2017/18年苹果库存主要以果农货为主，客商货整体占比较低，而2018/19年正好与之相反，其中，甘肃省客商货占比接近80%，陕西和山东等地客商货占比均在65%以上，除个别地区以外，果农货整体占比较低。

2018/19年受减产影响，苹果收购价格较去年同比涨幅明显，果农出售积极，与2017/18年果农被动入库不同。库存结构发生明显变化，大部分货源集中于客商手中，而且客商货质量整体要高于果农货，抗风险能力相对强于果农，所以现货贸易中由于果农大规模抛售引发价格下跌的现象在2018/19年发生的可能性较低。

总结而言，在供给相对有限的大背景下，随着库存消耗，消费高峰来临，供给量大概率进入消费缺乏弹性区间，价格由供给量决定，果商需要调货供应市场，现货价格或将启动上涨，而受库存结构影响，现货价格下跌可能性较低。