1. G20后白宫申明 

目前由于中美贸易战最核心的态度还是取决于美国，所以美国的官方申明的内容是最具有可信力的，所以协定的具体影响判断的前提是根据这份申明去给出的。

申明网址：https://publicpool.kinja.com /subject-statement-from-the-press-secretary-regarding-t-1830800077 /amp

在贸易问题上，特朗普总统已同意，在2019年1月1日，他将以10％的税率将价值2000亿美元的产品的关税留下，而不是在此时将其提高到25％。中国将同意从美国购买尚未商定但非常大量的农业，能源，工业和其他产品，以减少我们两国之间的贸易不平衡。中国已同意立即开始从农民手中购买农产品。

特朗普总统和习主席已同意立即开始就强迫技术转让，知识产权保护，非关税壁垒，网络入侵和网络盗窃，服务和农业等方面的结构变革进行谈判。双方同意他们将尽力在未来90天内完成此项谈判。如果在这段时间结束时，双方无法达成协议，10％的关税将提高到25％。

1.1 申明的几个要点

①中国向美国购买大量的农业，能源，工业和其他产品（有报道是1000亿）其中能源和工业是我们需要特别关心的（在3个月内）。

②美国不会再加增关税，但是10%的关税也不会取消。

③有效期90天。90天内要完成谈判但是内容苛刻，具体读者自行理解。

1.2 中国预计将会尽快的解除上述品种对美进口的关税

由于美方要求3个月内需要中国购买大量的商品，且中国也给出了承诺，那么可以这么判断基本前期的对美报复性关税将会被取消。这里对于可以影响到化工期货板块的主要品种包括：原油、石脑油、丙烷、丁烷、乙烯、丙烯、LNG、天然气、PE等。也就是意味着之前对美所有限制将全部解除并且将大量采购。那么这里对商品直观影响最大的就是PE了。

2. 美中2国PE贸易情况 

2.1 中国PE下半年进口有所下滑主要是因为美国进口减少

可以看到下半年对美加增关税后使得来源美国的PE断崖式下跌，而非美货源并没有减少。这说明了美国的量如果增加将直接改吧当前的局面，让进口再次冲顶。

2.2 分项上HD和LL美国货源减少最多

由于LD在最新的制裁明细中没有涉及到，所以分项上LL和HD下滑最多，这也是导致LL进口数量下挫的主要原因。

所以综上所述，按照目前协议进口恢复之前可能会使得LL有至少月度3万吨以上的空间增量，HD达到4万吨以上的空间增量（这还没算上后期可能会开启的新产能）。

2.3 美国PE出口迅速增加，其中线性增量最大

于此同时美国PE的出口达到了历史巅峰。

这么大的出口但是面对的是中国进口的下降，这也使得全球的PE价格承受了巨大压力，也让中美PE价差达到了一个非常大的值。

美中LLDPE的价差

可以看到中国价格对于美国来说是无比的优越，这也一定会在后期关税取消后成为大量进口的主力品种。

2.4 美国库存处于高位，又正值年底企业急需去库存

上图来源美国化工协会的北美库存，时间截止在今年8月，可以看到每年年底的库存都会比年中高，而今年绝对数字已经在高位，再叠加年底，其库存将达到历史最大值（200万吨以上）。而中国目前石化库存（包括所有聚烯烃）才不足70万吨，可想而知北美的巨大压力。

3. LL平衡展望 

3.1 LL供应增量不止是美国，还有全密度的转产

可以看到目前LL大规模走强，使得全密度生产HD的优势荡然无存。目前据了解国内未来将转产LL的装置有包头30万吨、兰州30万吨、蒲城30万吨（检修结束）等。后期如果价差继续维持全球范围可能也将会有更多的LL生产，届时供应压力将会更快速的增强。

3.2 低密度PE（LL+LD）平衡将瞬间转为松弛

进口的加强和全密度压力回转将使得低密度PE（LL和LD）的平衡出现逆转结束了长达近5个月的去库存。

4. 结语-LLDPE的未来转向悲观 

本次G20中美达成的重要协定对于加大美国进口的国内商品来说确实是重大利空。这里总结如下：

1、中美协定的主旨其实是在3个月内加大对美进口扭转贸易逆差，所以这个是国家政治意图，不怀疑且时间短暂。

2、聚乙烯作为中美贸易战的波及的重要产品，在9月后的确已经反映了美国对华出口的快速下降，但是今天过后预计不但这部分量将回归，可能在未来还会有更加多的量。

3、就聚乙烯本身来说，美国的库存处于绝对高位是不用质疑的，那么年底去库存结合政策势在必行。

4、由于LL对于HD的卓越性价比使得后期大面积的全密度装置将转产LL（标准品）这部分量结合进口的增量将直接扭转了LL的平衡使其转向宽松。

5、农膜的目前的情况并没有开工，而且据调研开工可能依旧拖至年后，那么对于LL来说希望可能在遥远的3月之后，但是届时内外又将有更多的产能新增，未来无法太过乐观。