近几年来，环保已然成为市场中耀眼的明星，各种政策利好不断。随着生态环境部的组建，环保部门的话语权、执法权双双得到提高，环境监管能力也不断增强。在如此大背景下，环保类公司或将迎来业绩的高速增长。今天，我们就要来说一说环保界的“一哥”——光大水务。

光大水务作为一家专注于水环境管理的环保企业，主要从事水环境管理、海绵城市建设、流域生态恢复、供水、污水处理、中水、废水源热泵、污泥处理和处置等业务。其直接控股股东为在香港上市的中国光大国际有限公司。

通过反向收购登陆新交所主板

现如今，环保产业已经进入“资本+技术”双轮驱动的时代，资本成为环保企业发展过程中的必备资源。光大水务自然也没有错过这一重要环节。

光大水务成立于2014年，当时光大国际对在新交所上市的综合性水务环境服务提供商汉科环境科技集团成功进行了反向收购，交易作价12亿新元（约合9.2亿美元），以用于扩大后的新公司增发新股支付。扩大后的新公司正式更名为光大水务。2014年12月22日，中国光大水务有限公司在新加坡交易所上市。

光大水务近一年K线走势图（新交所代码：U9E）

目前，光大水务的市值已经超过10亿新元，公司在2013-2017年这五年间，实现了利润和收入的双重增长，复合年增长率分别达到了18.9%和29.2%。今年8月，光大水务向港交所也递交了上市申请，有望取得新交所、港交所双重第一上市地位。

上半年业绩同比上升44%

抛开往年的优异业绩不说，光大水务今年以来的表现也可圈可点。据光大水务2018年半年报显示，公司在报告期内录得收入港币23.60亿元，较去年同期上升44%。在盈利方面，较去年同期增长39%，公司股东应占盈利也较去年同期增长了45%。光大水务表示，公司上半年的收入增长主要得益于建造收入、运营收入以及财务收入的增加。

光大水务2018年上半年业绩概况

据公司表示，建造收入的增长主要源于报告期内若干在建的污水处理项目扩建及提标改造、供水项目及若干水环境综合治理项目的建设。数据显示，公司毛利较去年同期增长42%至港币7.88亿元，主要得益于建造服务毛利的增加，整体毛利率33%。

打造水务行业全产业链发展

在环保产业链普遍蓄势待发的背景下，污水处理行业俨然成为了其中的一匹黑马。作为环保界的“一哥”，光大水务早已提前加入此“整合周期”，业内则更乐于将污水处理定义为价值2.5万亿的产业蛋糕。资料显示，2015-2017年光大水务的污水处理业务分别占到收益的97.5%、97.6%以及62.2%。

其中，2017年污水处理业务占收益比例减少的原因在于光大水务加强了其它业务的发展。早在2016年，光大水务便拓展了水环境治理业务，该业务在推出当年只占营收的0.1%，到了2017年，其占比已经上升至31.6%，截至2018年3月31日，水环境治理业务占比仍高达30.9%。除此之外，光大水务还于去年开始发展起了供水业务，截至今年一季度末，该项业务占比已经达到8.3%。

在上面的各项数据中，我们也可以看出光大水务正在全方位聚焦水业务，以便公司在水务行业得到全产业链的发展，进而拓宽收入来源并带来规模经营的机遇。从目前来看，光大水务在水业务领域的工作主要包括供水、污水处理再生利用、污泥处理以及水环境治理。

专注水务 探索新商业模式

对于未来，光大水务也做出了几点展望：

1、力求通过包括研发和并购在内的各种方式继续提升技术研发能力，并加强其核心技术竞争力。

2、专注于水务相关主题，坚持产学研合作模式，促进研究成果商业化。

3、探索轻资产发展策略和新的商业模式，密切关注行业政策及市场需求，努力提高业务多样化和可持续性。

4、继续实现投融资模式的多元化，包括发行人民币计价的债券、探索资产担保证券及其他渠道的发行。

5、深入优化集团境内外的融资结构以避免外汇风险。

七禾网研究中心李烨根据网络综合整理

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