导言：近日，美方不顾国际国内绝大多数意见反对，宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，进而还要采取其他关税升级措施。本次贸易升级对金属行业及后市行情会有怎样的影响？本文是上海有色网对各大金属种类后市行情的独家分析。

近日，美方不顾国际国内绝大多数意见反对，宣布自9月24日起对2000亿美元中国输美产品加征10%的关税，进而还要采取其他关税升级措施。商务部新闻发言人就美方决定对2000亿美元中国输美产品加征关税发表谈话称：为了维护自身正当权益和全球自由贸易秩序，中方将不得不同步进行反制。 美方执意加征关税，给双方磋商带来了新的不确定性。希望美方认识到这种行为可能引发的不良后果，并采取令人信服的手段及时加以纠正。

随着美国经济的复苏，金属已经承受了数月的压力。本次贸易战升级对金属行业及后市行情会有怎样的影响？

铜

2000亿关税对铜短期影响不大，长期要看具体政策落地等宏观因素，目前不太明朗。最近宏观方面对价格的打压边际趋弱，利空有所释放，基本面呼之欲出，库存、现货升水、进口铜溢价等基本面支撑愈发凸显，铜价能否借此筑底进而反攻？SMM认为：当下，铜价运行逻辑正逐渐发生转变，压制铜价的最强利剑暂时从上方移开，市场的目光将更多地转向基本面，上述的基本面因素将为铜价筑底提供基础。盘面看铜价目前的波动幅度趋于收敛，配合基本面的故事大概率呈偏强走势，但是保持底部反攻的同时要保持理性，宏观纷争虽暂时平息，但难言解决，全球经济产生受到的影响不仅存在于当前的数字上，其对未来实体投资的信心影响将不可忽视。此外，国内经济中长期面临的问题仍未得到实质性解决，废铜供应会随着价格的攀高大幅流出，届时基本面支撑不在，因此我们认为返升高度较为有限，中长线依然保持弱势格局。

铝

2017年中国出口至美国铝箔14.9万吨，铝板带50.2万吨，铝型材1万吨，美国分别在2017年3月，2017年11月及2010年4月针对上述三种铝加工产品发起了双反调查，直接打击了国内相关产品出口企业。而此次2000亿商品中涉铝金额约19.2亿美元，叠加此前的500亿，总涉铝金额也不足20亿美元，这20亿美元涉及的主要是铝制品（例如铝制线缆、铝罐、零部件、器具等等），2017年中国出口至美国的铝制品约35.6万吨。

铅

由于在铅产业板块上，铅精矿及铅锭出口较少，关税影响主要体现在对美铅蓄电池出口上，近三年出口占比如下：

锌

2000亿关税对锌的影响较少，主要国内从美国进口的锌量较少，锌精矿2017年从美国进口占总进口量比重约0.4%，精炼锌自美国进口量亦不到1%。从盘面来看，该今日贸易战消息对市场情绪影响有限。从基本面来看，今年前8个月国内精炼锌产量低于去年同期，且锌库存处于近10年来的低位，加之冶炼厂开工率不及去年同期，供应端偏紧对锌价形成支撑。因本周恰逢中秋假期，归来后第一天即是贸易商长单最后截止日，贸易商长单需求相对较强，因长单协议对交投品牌做出了限制，仅包含部分国产锌锭，目前国产供应偏紧引发市场可流通国产货紧俏，令当前供需矛盾激化。此外中秋将至，部分下游存在备库需求。供给偏紧现状下，短期强劲的需求，令锌暂时摆脱空头配置角色，吸引买盘力量的进驻。SMM预计，近期在低库存的支撑下，沪锌或将陷于多路均线区间震荡，暂无深跌预期，长期来看锌价将延续偏弱震荡走势。但宏观变化诡谲莫测，对价格的冲击较为直接，仍需保持警惕。

镍

加重镍市场悲观情绪，进一步打压镍价上升动能。

锡

今日宏观事项落地，沪锡虽开盘低开但盘中持续上行收复失地，并于尾盘时分成功由绿转红，终报144500元/吨，微涨0.06%，整体来看维持横盘整理态势；由于此次美征收关税中未涉及锡的直接相关产品，宏观风险扰动对锡市影响不大，现货方面，锡价走势平静，缺乏足够的波动动能。

钢铁

上周受采暖季取消限产比例影响，黑色系暴跌，而由于基本面和需求向好，本周螺纹进入修复区间。今日下午15:00，发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示，截至目前，172项重大水利工程已开工建设130项，在建投资规模超过1万亿元。政策加大基础设施领域补短板力度，对今日的盘面有提振作用。 SMM钢铁分析认为，本周宏观消息面利空因素释放，螺纹期价小幅反弹，但上方空间有限。由于中国钢材市场以内需为主，出口占比在10%左右，出口到美国的钢材占6%左右，因而关税措施对中国钢价短期影响有限，但需要警惕双方报复性关税导致贸易环境恶化。

稀土

稀土及稀土永磁不在此次美国加征关税清单之上，此前美国贸易代表办公室7月10日公布的关税清单中，涉及部分稀土产品，但是9月17日的关税清单则将之前的项目进行了移除，综合来看，此次关税清单对我国稀土行业直接影响不大，但部分下游产品仍在清单范围之内，后续影响，SMM将持续关注。

锰

SMM对最新加征关税产品清单进行研究，与7月公布的版本进行了对比，对比之后发现，第一版中涵盖了几乎所有类型的锰产品，在最新版清单中产品数量则有所删减，被去掉的产品包括：26020000 锰矿石及其精矿，81110030 锰废料，81110047 未锻轧锰片（Mn≥99.5），81110049 未指定或包含在清单中的其他未锻轧锰，81110060 锰制品。 7月16日SMM在“美对华征收2000亿产品关税 清单基本覆盖所有锰系产品”一文中已分析了美对华加征2000亿美元商品关税对中国锰行业的影响。由于中国锰矿少有出口，因此本次清单调整之后，所影响到的主要产品就是金属锰，包括电解锰片及各种锰制品。 对于金属锰的删去，部分出口商表示，美国市场体量并不大，因此是否加征关税对国内业者来说影响不明显。对于美国来说，由于目前全球电解锰95%的产量都来自中国，如果加征关税，可替代的供应商确实寥寥可数，因此从加征关税的名单中去除也就不难理解了。 当然，目前距离9月24日加征关税措施的生效还有一周时间，最新的情况也不排除又再有变动的可能，最新动态SMM将继续跟踪关注。