受环保因素影响，国内高炉整体开工率低位振荡，螺纹钢产量较去年同期下降，另一方面，下游市场运行平稳，螺纹钢需求或出现季节性回升。

产量受到压制

当前，国内高炉整体开工率低位振荡。截至9月10日，国内钢厂高炉开工率为79.44%，环比前一周回升0.35个百分点，同比下降9.29个百分点；钢厂高炉产能利用率为79.61%，环比前一周回升0.36个百分点，同比下降6.42个百分点。预计9月以后国内钢厂高炉开工和产能利用率将继续维持低位，主要是唐山继续执行环保限产政策的同时，山西部分地区钢厂高炉在9、10月开始进行轮流停产。

据了解，唐山或在10月1日提前进行采暖季限产。受环保影响，国内钢厂铁水供应受限，螺纹钢产量受到影响。尽管国内钢厂通过增加废钢添加量等措施来对冲铁水不足，但国内螺纹钢产量仍较去年同期下降。后期随着唐山、山西继续执行环保限产政策，以及京津冀和周边地区开始采暖季限产，螺纹钢产量将继续受到压制。

据了解，唐山地区从7月20日开始对高炉进行限产，8月初古冶以及丰南将限产的比例提高至50%，要求钢厂不准以闷炉代替停产。8月底，唐山市政府再次发出通知，要求8月停产的高炉原则上不准复产，如果要复产，需要停产同样数量的高炉。预计9月唐山高炉将继续限产，且限产力度有所加强。山西临汾地区从9月开始进行分阶段停产，9月1—20日为第一阶段，预计影响生铁总产量27.84万吨；9月21日到10月10日为第二阶段，预计影响生铁总产量50.57万吨。

从公布的京津冀以及周边秋冬季限产的文件来看，采暖季钢厂高炉将限产30%—50%，同时今年采暖季限产幅度跟去年基本一致。不过唐山钢厂高炉限产可能会从10月1日开始执行。数据显示，京津冀以及周边地区的钢厂采暖季限产影响生铁总产量3103万吨。此外，今年采暖季限产将增加汾渭平原以及长三角两个地区，后期需关注这两个地区的限产情况。

下游运行平稳

8月国内建材需求较为持稳。截至9月10日，国内建材贸易商的成交环比出现回升。同时从水泥磨机的开工数据来看，截至9月6日，全国水泥磨机的开工率为67.83%，环比回升2.47个百分点，同比回升5.47个百分点。

7月国内房地产数据增速环比有所好转。从分项数据来看，房地产开发投资完成额累计增速环比上月增加0.5个百分点，房屋新开工面积累计增速环比上月增加2.6个百分点，施工面积环比上月增加0.5个百分点。

7月国内固定资产投资完成额累计同比增速为5.5%，环比6月下降0.5个百分点。基建投资方面，7月国内基建投资累计增速继续下降，降至5.7%，环比6月下降1.6个百分点。预计后期国内基建投资增速将逐步回升。

去库存将继续

今年国内建材需求淡季，螺纹钢社会库存以及钢厂库存并未大量累积。截至9月6日，螺纹钢社会库存为432.44万吨，环比前一周下降1.29万吨，同比下降6.03%。3月螺纹钢社会库存达到历史新高，经过几个月去库存，螺纹钢社会库存已经降至较低水平，整体库存压力不大。8月钢厂螺纹钢库存持续下降。截至9月6日，钢厂螺纹钢库存为180.66万吨，环比下降0.25%，同比下降14.01%。国内螺纹钢总库存处于历史同期低位。

操作上，10月螺纹钢可以作为多头配置。套利方面，关注多螺纹钢空热卷的套利机会。