供需不平衡是焦炭价格大涨的主要推力

2018年以来，随着煤焦钢产业供给侧改革的全面推进，一方面受到焦煤价格上涨的成本推动，另一方面钢厂维持高利润拉动需求，促使焦炭价格出现大幅上涨，焦化企业利润增加。供需不平衡是本轮焦炭价格大涨的主要推力，上半年焦炭存在明显缺口，特别是进入7月后，缺口继续有所扩大。2018年1-7月，生铁产量4.37亿吨，同比增长3.31%。焦炭产量2.47亿吨，同比下降3.89%。同时上半年钢材成交数据良好，螺纹钢库存持续维持低位。目前来看，焦炭各环节（钢厂、焦化厂、港口）依旧维持低库存，钢厂利润和焦化利润均处高位的状态下，企业开工率偏高。

4.3米焦炉有望于2020年前淘汰

分省区来看，山西是全国焦化产能最大的省区，山西独立焦化企业占比89%，其中，4.3米焦炉炉型在山西焦化(600740,股吧)企业中占比66%。环保要求方面，山西园区现有企业和新建企业严格执行《炼焦化学工业污染物排放标准》（16171-2012）中的新建企业大气污染物排放浓度限值要求。同时，各重点园区和项目要严格遵守规划环评和满足当地环境承载力要求。

各省份里面4.3米焦炉山西占比最多，占34%，其次河北占16%。如果4.3米焦炉逐步退出，新建产能为6米以上焦炉的话，将会加剧供应紧张的形势。根据我们从山西调研了解的情况，4.3米焦炉作为产业淘汰落后产能，升级改造的关键，有望于2020年前淘汰。而新产能投放和园区进驻总的思路是减量置换。

调研：焦炭供应紧张，对待环保态度不一

一、企业大部分反映当前焦炭供应紧张，钢厂有催货的情况，甚至有专门人员驻厂。有个别焦化企业有新进钢厂客户订购焦炭。据钢厂人员说，主要是因为高利润情况下，钢厂着急补库，大量订购焦炭，甚至省外企业跑来抢焦炭。焦炭基本不落地，刚生产出来就被运走，焦化厂累积不到库存。出厂价大部分都是涨了第4轮完成，第5轮还在落实。

二、企业对环保的态度不一，有的焦化厂认为后期环保检查力度仍会加大，所以当前尽快上齐环保设备，才能减少限产损失。也有焦化厂认为环保检查力度不强，企业有冒着高利润生产的侥幸心理，不好统一监管。比较一致的是觉得今年的环保检查还是比去年严格，比如某地区焦化企业今年7月份以前一直满产，但最近也开始限产40%左右。从区域上判断，清徐的限产力度大，有企业限产50%，也有限产20%的；孝义地区限产幅度小，基本在20%左右；临汾地区限产基本在20-30%。

三、环保组是异地交叉检查，每批次的人员专业性不一样，这批检查人员应该是非煤焦专业。但这个检查会一直持续到明年4月，如果有专业人员进驻的话，限产力度会加大。

四、关于运输，8月中旬开始的柴油车专向整治还在继续，不过强度有所减弱。柴油车目前是可以上高速，不能走城市周边国道。但9月以后会面临到公转铁的影响，国3国4标准要换到国5标准。到时候铁路车皮会紧张，国家会全力保障电煤供应，煤焦运输会受到影响。

五、关于企业利润，目前钢厂钢材毛利在1000元左右，焦化含化产利润在600元以上。企业生产积极性高，关于利润分配，有企业会把利润放在更新设备，投入环保上，还有些企业并不积极投入这些。

六、关于4.3米焦炉和产业园区，目前省里规划12个焦化产业园区，总体思路是先建后进，逐步淘汰先有产能，会有减量置换。据企业反映，4.3米焦炉大概率会在2020年左右淘汰。

七、环保跟地方政府的政绩挂钩，但地方政府对待环保的认识并不统一。

四季度焦炭价格依旧易涨难跌

1、供应上，四季度煤焦面临环保政策限产、安全检查、运输受限等多重因素影响，供应整体并不乐观。

2、需求上，环保对下游开工也很不利，且由于进入冬季，北方大部分工地将停工，钢材需求将受限。

3、今年供暖季限产有提前，个别地区钢厂把限产指标放在9月以后。后期关注焦化厂的限产时间会不会也有往前提的可能。

4、当前对钢厂和焦化厂来说，原料储备库存均低于去年，现货价格整体上易涨难跌；汾渭平原环保检查将一直持续到明年4月，整体焦炭供应并不宽松。

5、供给侧改革的目标还未完成，各产业保有合理利润，加快环保设备投入，整合资金扩大生产，加快产业升级步伐，政策对行业是有利的。