昨日棉纱主力合约1810开盘十五分钟后封涨停，日成交量21036手，持仓量增2450手至4250手，郑棉量能具增收高1.72%，重新站回万七线上，近期国外棉花走势以震荡调整为主，国际宏观环境对棉花市场影响显著，前期市场消化土耳其里拉大幅贬值以及USDA报告上调美棉产量的利空影响，后期美棉主产地西德州干旱天气缓解令市场再度承压，上周四中方宣布23日12：01正式实施对美约160亿美元商品加征25%关税，中美就贸易纷争再度磋商未有实质进展，国际宏观氛围偏空。郑棉以及棉纱近日走高主因是国内需求回升，储备棉轮出成交量大幅走高，纺织企业补库意愿增强，纱厂开机率连续三周回升，坯布库存下降趋势明显，另一方面，近期PTA大涨使棉纱替代品涤纶短纤、粘胶价格坚挺，下游纱线企业被动上调现货价格，棉纱受现货价格带动，多头资金流入期价突破26000点重要关口。

近期，由于上游原料价格连续上涨，尤其以化纤原料涨势最猛，并且带动其他原料跟涨，下游纱线企业被动上调现货价格，自上周五以来，部分企业纯涤纱已经上调200元/吨，涤棉纱价格也有不同程度上涨，不少企业表示，本周将继续上调纯涤纱价格，现货上涨行情原因有二，其一，下游原料一路上涨，导致各地涤短大幅上涨，而本周上周幅度再次加大，棉纱受此影响，开启稳中跟涨之路；其二，近期市场利好消息增多，随着时间进入9月份，纱线将迎来旺季，而近期内新棉即将登场上市，市场反映今年籽棉价格重心存上移预期。

上周开始，储备棉轮出成交低价大幅下调，储备棉轮出量触底反弹，第二十五周，储备棉轮出底价为15692元/吨，较上周下调47元/吨，8月27日储备棉成交2.93万吨，成交率97.57%，一方面成交价下调调动买家积极性，另一方面，下游需求回暖提振棉价。

综上，郑棉以及棉纱受国内利多消息提振，短期有回暖迹象，但需警惕国际宏观环境偏空情绪影响，操作上，建议短线逢低轻仓买入。

以下来源：招商期货研究所

从河南的棉纱企业到新疆的棉花生产地，全产业链把握供需节奏。

一、河南地区棉纱企业调研

南阳A公司、邓州B公司参观座谈

邓州作为疆棉出疆往河南的第一站，具有地理和价格优势，南阳A公司和邓州B公司同为南阳某大型棉企旗下企业，两个厂纱线产能共计20万锭，A公司以生产32S为主，B公司以生产40S为主，棉花年用量1.2万吨左右。

原料采购：随着纺织行业的进步、生产工艺的提高，地产棉质量不足以满足需求，新疆棉-地产棉价差进一步扩大，目前在1000左右。A、B两家公司棉花采购等级以3级和4级棉为主，90%以上为新建棉，地产棉用量很少，目前原料大部来自国储拍卖，同等级17年新疆棉-国储新疆棉价差在500元以内，采购17年新疆棉成本可控，预计在9月底结束后新棉集中上市前逐渐转向采购新棉，较少直接参与期货市场。

订单和开工：当前企业环锭纺产能全开，精梳线由于没接到相关订单，暂时处于停工状态，产品主要销往江浙、广东一带。在订单选择方面，单笔棉纱订单签订量一般在150-200吨，控制在200吨以下，价格随行就市，订单周期在2-3个月，按订单组织原料购买，订单一直处于相对饱和状态，棉纱生产销售周期最快在半个月，万锭用工人数50人，高配32S的生产成本在6000左右，其中人工（8h工作制）在3500（含五险一金）一月，略低于新疆，结算方式采取订单+尾款的形式。

棉纱期货看法：认为目前棉纱期货不活跃的原因主要有三点：

1．棉纱基差正值，合约价值偏低；

2．棉纱期货卖方资金占比大（保证金成本、提前采购棉花成本）；

3．标准仓单质量要求高，3128B棉花原料不能满足C32S棉纱期货标准仓单要求。

南阳C公司参观座谈

南阳C公司2006改制为民营企业，现有纱锭产能50万，其中20万锭为17年新开产产能，2000台织布机，产品以针织纱为主，机织纱为辅，销往江浙、广东一带。新投产20万锭产能定位高支纱、多产品，10万锭环锭纺主要生产50S-60S，10万锭紧密纺、紧密赛络纺主要生产60S以上产品，包括80S、120S和160S等，万锭用工人数25人，年用棉量1.4-1.5万吨，棉花原料采购更偏向于北疆棉，认为南疆棉马值较高、强力低，18/19年度高品质棉花数量有待观察。

订单和开工：全年持续满负荷运转，产能分布遵循“1/3”法则，1/3纯棉纺、1/3混纺和1/3非棉纺，工艺方面，企业进行了特别的设计，使得混纺可在短时间低成本下转化为纯棉纺或者非棉纺工艺，非棉纺也可调整为混纺工艺，具体调整幅度和方向根据市场需求而定。棉纺淡旺季不明显，涤纶淡旺季相对明显，企业月均产纱量4000多吨，在旺季比如6月，能接到订单量5000吨左右，而在淡季，比如过去的7-8月，接到订单量在4000吨左右。按订单生产，订单周期基本控制在1个月，相对应的棉花原料库存为1个月，化纤纤维库存则更少。棉花原料采购按到厂价结算（减少运输途中的风险），普梳高配C32S生产成本在6000左右，棉纱销售采用定金+尾款方式结算，一般来说定金比例最低在20%。

新疆地区棉花生产现状

以上是棉花企业的调研情况，那么远在千里之外的北疆作为棉花的主产地，生产情况又是如何？（以下内容来自：丝路小棉袄）

8月份处于花铃期，这一时期是棉花一生中生长发育最旺盛时期，肥水需求的高峰期，是产量和品质形成的关健时期。从7月初开始到8月底，各种机构、平台、企业的调研团队频繁出入新疆北疆地区，对棉花生长和未来预估考察。小棉袄在8月上旬亲赴北疆进行了实地调研，相互验证，得出一些调研统计数据，供大家参考，如有不准确，请批评指正。

阜康地区

棉花面积：面积增幅40%-50%，其他作物改种面积大幅增加。

单产：预估380-450公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000元/亩左右，较去年增加200-300元/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.3-6.8元/公斤。

2、五家渠地区

棉花面积：面积增幅35%-40%，其他作物改种面积大幅增加。

单产：预估400公斤/亩左右。

3、呼图壁地区

棉花面积：面积增幅45%-55%。

单产：预估400-460公斤/亩。

种植成本：机采棉成本1800-2000元/亩，较去年增加200-300元/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.4-6.8元/公斤。

4、玛纳斯地区

棉花面积：面积增幅10%-20%。

单产：预估380-400公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000元/亩左右，较去年增加300元/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.4-6.9元/公斤。

5、石河子地区

棉花面积：面积增幅6%-10%。

单产：预估380-440公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000-2200元/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.5-6.9元/公斤。

6、沙湾地区

棉花面积：面积增幅6%-10%。

单产：预估360-400公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000元/亩左右。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.4-6.9元/公斤。

7、奎屯地区

棉花面积：面积增幅30%左右。

单产：预估350-440公斤/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.4-6.9元/公斤。

8、乌苏地区

棉花面积：面积增幅10%-20%。

单产：预估350-400公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000元/亩左右。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.5-6.9元/公斤。

9、博乐地区

棉花面积：面积增幅10%左右。

单产：预估350-380公斤/亩。

种植成本：机采棉成本2000-2100元/亩。

开秤价：轧花企业预估新棉收购价在6.4-6.9元/公斤。