七禾网10、也有人认为，择时比选股更难。您怎么看待这个问题？

孙凯：择时的确比选股更难，二级市场的波动在很多时候都是随机漫步，相比研究公司而已，公司的经营情况则更有确定性，在安全边际之下的买入应该胜算更大吧。

七禾网11、目前珺容投资有哪些策略，在股市和期市上分别采取怎样的投资策略?

孙凯：珺容投资目前主要有股票策略和CTA策略两大类。CTA策略有三类，一类是“珺牛量子策略”，收益来源主要是期货市场中最活跃的5-8个合约品种的短期趋势，以及均值回归机会的捕捉。第二类是“珺马对冲策略”，交易国内期货市场约15-30个相对活跃的品种，捕捉日线级别以上的趋势、震荡、套利等机会。第三类是套利策略，主要涉及跨品种和跨期套利，这类策略主要是对珺牛珺马未覆盖领域的重要补充。股票策略主要是以“锐锋量化策略”为首的一系列量化策略：比如有纯多头的“锐锋量化策略”，带对冲的“中子星策略”，以及量化与主动结合的“魔法师策略”等。“锐锋策略”通过系统性地构建多元化股票投资组合，在全市场选取100-150只股票。运用多因子量化选股的方式，每月进行组合调整。

七禾网12、从全市场来看，CTA策略在2016年表现不俗，在2017年整体表现不佳。您觉得CTA策略在2018年能否有所作为？

孙凯：从CTA的历史表现来看，一般整体表现不佳的年份之后，整体表现将会出现转机。一方面这是大类资产轮动的规律，另一方面CTA策略自身也会对市场进行一个自适应。对于CTA在2018年的机会，我还想提几个方面：第一，是原油期货品种的推出，这个为CTA产品提供了一个很好的交易品种；第二，是股指期货大概率是要逐步放开的，这也为CTA提供了另一个交易机会；第三，19大之后，金融监管将进入到一个更为有序的状态下，市场波动率的回归将是大概率的事件。综合以上的看法，我们的结论是：2018年是CTA的机会之年。

七禾网13、要想在资本市场上生存，在市场中风险控制永远是第一位的，珺容投资在风控上是如何设置的？

孙凯：珺容投资内部设有风险控制部门，由公司总经理负责此项工作。每个产品在产品警戒线之上设有内部风险警戒线，当产品触发内部警戒线的时候，公司对此产品会有针对性的风险控制方案。珺容投资的量化产品本身，系统内部就有严格的风险控制系统，由系统自动触发，同时也有人为干预的最高级别风险控制权限来管控重大市场风险。

七禾网14、投资是长期的修行,关键是防黑天鹅事件,珺容投资在应对黑天鹅事件有没有一套自己的方法？

孙凯：珺容投资的量化产品系统都具备对黑天鹅事件的应对策略。期货量化多空都可以盈利，黑天鹅事件会加大市场波动，这对于量化交易来说是好事。对于股票市场，我们相信市场的黑天鹅出现一定是有征兆的，量化系统在市场出现不好的变化时，可交易的机会也会变少。

七禾网15、您经历过多次的牛熊市，最让您印象深刻的是哪次？一般您是怎么样辨别牛熊市？

孙凯：中国的股市牛市一般都是政策和资金两方面都出现正向因素才能促成，反之亦然。

七禾网16、您觉得现在的中国股市是处于哪个阶段？为什么？

孙凯：熊市一般分为三个阶段：暴跌，反弹，阴跌。中国股市现在处于熊市的第三阶段：阴跌。

七禾网17、当大盘走熊时，从价值投资的角度来说，哪些类型股票应当继续持有，哪些类型的股票应当减仓，哪些类型的股票应当平仓，哪些类型的股票应当加仓？

孙凯：大盘走熊时，从价值投资的角度来说，未来3年ROE能保持15-20%持续增长的，而且目前涨幅不到20%的可以持有，对于涨幅大于2年ROE增长的应该减仓，大于3年ROE增长的应该清仓，涨幅低于10%的可以加仓。

七禾网18、未来1-2年，您最好看哪些板块？

孙凯：未来1-2年，最看好的板块是：医疗、教育、高端制造、大众消费。