本次调研已经结束，由于时间原因，每天基本上流水账似得记录调研走访的情况，今天我们对本次调研做个总结，对山东地区产量粗略的预估，会有助于我们梳理出当前苹果交易的主要逻辑。  

5月25日，我们从栖霞，驱车往烟台，走走停停，沿途察看了多个果园，与果农交流今年的产量情况，今天发现我们与果农交流的小视频，也已经在冠果文章中流传。从栖霞周边果园调研的情况看，果农一致反映相对去年是减产的，没开始套袋的农民反映今年花少，开始套袋的反应今年套袋比去年明显少。我们三天的调研，在果园与接近10位正套袋果农接触，感触最深的是，果农全是55岁以上老人。这样一个需要十多道人工工序的农产品，除了天气，全靠农村留守老人来保障，说明了这个产业是一个投入产出比很低的产业。而苹果分级极其严格，哪一个工序稍有差池，一二级果就变成三级果，售价就天壤之别了。所以，发现自由市场苹果3元/斤，马上就做空的投资者，其实没有搞清楚苹果交割品的标准，此苹果非彼苹果。  

山东蓬莱三十里铺果园

果农很老，果农很辛苦

对交易来说，看似题外话，但从果农的年龄结构看，苹果产业链的上游是存在隐患的。目前山东也在推动果树更新换代，鼓励优良品种种植，据了解是600元/亩的补贴。平均60多岁的果农，换新果树基本5年没有收入，无法维持他们的生活。山东当前更换新树迟缓，已经说明了这个问题。5年到8年后，那时候果农的年龄在70岁以上了，体力不支，但行业还得发展，可能靠农业合作社规模化种植能提高效率，但绕不过的，还是人工问题，成本问题。最终的路，还是只有通过调整苹果产业的结构，减产量提质量，优果优价，才能保障果农、果园的收益，行业才能健康发展。

果农辛苦打理果园

山东主产区减产基本坐实

西北减产50%以上，优果率更低，市场已经达成共识。山东主产区在栖霞周边几个县市，市场对山东产量的预估还是有比较大的分歧。目前对产量认识最直观的是套袋，从我们亲自调研的情况看，纸袋销售数量和单颗果树已经套袋的数量看，估算减产幅度在20%-30%。我们也偶遇了其他的调研者，交流到他们在附近几个县市调研的情况，也是预估减产25%-30%。需要特别指出的是，我们所说的减产，是相对去年产量同比而言，去年总产量本身比16年也有小幅的减产。6月中旬，山东套袋基本结束，实际套袋数量多少就相对准确，减产预期会落实。从目前所看到的情况看，全国减产量在30%以上基本会成事实。

套袋的苹果

当前期货价格并没有充分反应减产的事实，市场对高价苹果抑制需求的担心为时过早

不少投资者认为，苹果涨价过高，会抑制需求，有其他水果替代。首先，盘面目前的价格是偏低的。正常年份的交割品成本也应该在9000元左右，805合约807合约的价格目前交易的就是交割成本问题，与今年的减产没有多大关系。而减产30%以上年份的810及以后合约，比照805合约、807合约的价格，贵不贵就一目了然。二是一些媒体缺乏专业知识，为博眼球大肆报道苹果期货暴涨、恶意炒作，夸大苹果期货涨幅。以期货某合约5800的低点为基准，测算出苹果期货暴涨60%的夸张新闻。实际上，以纸加膜能大量交割的错判导致的暴跌低点，上涨至8000元上下，只是一个正常的修复价格的过程，只是减产因素加速了价格修复的速度。郑交所上市基准价7800元，可以作为我们最低的基本参考标准。也就是说，以正常年份苹果交割品9000元左右的价格来看（10月合约可以减去500的成本），全国30%以上的减产事实，能交割的优果减产幅度更大的事实，在当前的期货盘面，并没有得到充分的体现。苹果上涨的“罪”，是从5800涨到目前太快了，假如没有从上市之后2000元的下跌，从7800开始反应减产，市场理性的声音就会更多些。连大幅减产的事实都没有充分反应，新果还在地里长着，现在谈何抑制需求呢？苹果的需求，是全年消费，与桃、葡萄等集中供应集中消费有很大不同，一次性收取入库存储费，全面销售。只有等到新果大量上市之后，期货的价格发现功能真的充分反应了全国减产了30%以上的事实，再谈是否抑制需求吧。

苹果面临减产

交易逻辑梳理起来其实就一句话：应对30%以上的全国减产，交割品更大幅度的减产，以正常年份9000元上下的交割品价格为基准，期货的合理价格到底是在哪里呢？