近期鸡蛋现货市场上涨节节奏很不寻常，它不是通常那种由贸易商低价囤货而引起的反弹，而是由产区缺蛋引发的上涨，具有典型的犹豫性上涨，一涨就不回头特性。因此我们仔细进行研究，发现这是一枚已经加满液氢的“火箭弹”，随时可能点火发射。

一.存栏是决定鸡蛋现货价格的基础

我们选用这个数据不仅它是峪口研究院出品（峪口种苗约占全国商品代鸡苗的50%，数据相对可信），关键在于这四条曲线可以完美的解释近四年来鸡蛋现货价格的波动，有极大的参考性。

这里我要解释两点：

第一，这是一个假定淘鸡日龄都是510天的理想曲线，它能完美揭示补栏数据的效果，真正的在产蛋鸡存栏数据还必须根据淘汰数据及时进行修正。

第二，大家展望2018年端午行情时经常对即将过去的冬春两季的补栏忧心忡忡。这是一种误解，如果正常510天淘汰，四月存栏增量=2017年12月补栏-2016年12月补栏=293万，占存栏量的0.6%，几乎忽略不计，5月也是同样，这边也与我们实际市场调研时的印象相符，2016年冬季补栏与2017年冬季补栏相差仿佛。

二.端午行情其实就是淘汰行情

鸡蛋价格节日效果明显，全年大致划分为春节行情，端午行情与中秋行情三个高潮。大家对中秋行情和春节行情印象深刻，但对端午行情感受就要浅淡得多，这主要有两个方面原因，一方面端午假期短，餐饮消费带动不明显，另一方面，2015，2016，2017年连续三年端午行情不见踪影，近因效应明显。但翻开历史，自2005年至今，13年来只有13/15/16/17四年没有端午行情，其他年份却确实发生了，特别是2005年/.2007年/.2008年./2011年./2012年./2014年特别明显，普遍涨幅在0.8元以上，值得研究。

既然端午节日消费不明显（当然比清明还是大很多），怎么就有这么大的行情呢?这其中的关键就是淘汰。

春季是每年鸡苗补栏的旺季，雏鸡养60天以后，必须淘汰老鸡，让出笼位，而新补鸡苗还得60天才能产蛋，这就产生了两个月的断档期，再叠加上农历三月三，五一节，端午节连续消费小高潮，供应与需求一碰面，一个价格高峰就如期而至了。

这其中今年的端午情况就和07年极为相似：前一年春天都遭遇禽流感，半年补苗低迷，以致接下来的中秋春节价格高企，引发长期延淘，而后3-4月间集中淘汰，产生了两个月的断档期，并且春季鸡蛋价格不低，社会库存没有建立起来.....如是，端午前爆发了一个大行情，最高价比春节高点多了整整0.5元，是当年行情的最高点，比随后的中秋国庆高点还高。更令人惊奇的是近1年来鸡蛋现货价格运行的曲线形态和时间节点惊人相似。

三．关键变量的监测

从上面分析中，我们得知淘汰情况是决定行情的关键变量，为此我们从两个方面进行监测：

首先，我们通过固定的抓鸡队统计每日淘鸡数量和日龄。这方面，芝华和卓创都提供了很好的数据（由于版权关系，我这里就不直接展示了，有购买这两家数据的朋友可以参看一下）。我们自己定点监测数据可以供大家参看：

很明显，去年5月超淘以后，秋冬季一直处于延淘状态，即使春节前按惯例应该大量淘鸡的季节也没有放量，2月淘汰也不积极，高达3.2-3.4的现货价格与2.50元的饲料成本比仍然有足够的延淘吸引力。进入3月中下旬和4月初淘汰明显加速，三月淘汰总量是1-2月的总和，淘鸡日龄终于从540天下降到500天左右，说明延淘的鸡出清了部分，理论上现在在产存栏比春节时少了8%。

其次，我们通过收购点大小蛋比例变化来监测老鸡淘汰情况。

这是3月15日以来大蛋比例变化情况，最后一列大蛋比例已经从55%稳定降到最近的45%左右，说明老鸡在加速淘汰，符合我们对存栏结构的预估。

当然价格运动并不是存栏变量的线性函数，我们不能假定淘汰7%就不能涨，淘汰10%就必须涨。但是我们可以通过环比和同比判断，存栏下降8%以后，市场已经处于紧平衡状态，当需求来点火的时候，价格有望重回春节水平。

综上所述，我们认为经过17年上半年的低补栏和最近的加速淘汰，目前的在产鸡存栏比正常年份明显偏少，具备大幅上涨条件，随着五一节端午节消费高峰的到来，一飞冲天的时刻快要到来，特别是今年前期各环节库存基本清零，生鲜品在消费高峰没有库存打压，价格极不理性。对比2007年走势，我们认为此波上涨自清明节开始，到5月下旬将达最高点，初步目标向春节高点看齐（4.30元），极端价格是4.80（比春节高0.50元）

（浙商期货 潜龙项目组）