回顾了有色金属主要品种的近3年的走势以及影响因素之后，我们需要总结一下影响整个有色板块的共性因素是什么？以及这些因素未来发展趋势如何？

供给侧改革仍是重要推动因素

我们认为未来供给侧改革仍然是推动整个有色板块的重要原因，回顾供给侧改革三个主要的时点。2015年11月10日上午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议，研究经济结构性改革和城市工作。

2016年1月27日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经领导小组组长习近平主持召开中央财经领导小组第十二次会议，研究供给侧结构性改革方案。

2017年10月18日，习近平同志在十九大报告中指出，深化供给侧结构性改革。建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把提高供给体系质量作为主攻方向，显著增强我国经济质量优势。

也就是说，供给侧改革还要继续，而且是持续深化的过程。

供给侧改革具体的内涵和外延结合到有色板块上，有哪些影响？

供给侧改革主要针对劳动力、土地、资本、创新这四大要素进行全方位的改革，它决定了经济的潜在增速，具体体现在化解产能过剩、降低企业成本、消化地产库存、防范金融风险这四条主线上，然后分别进行改革。所以，我们现在看到金融业的一些相关措施也好，包括产业上的一些措施也好，都是供给侧改革的一些片段。供给侧改革其实是一个系统工程，涉及到方方面面。

那么对于有色板块来说，具体的影响点是什么？煤炭虽然不是有色板块，但是煤炭供给侧改革基本上领涨了2016整体的行情，在具体的有色板块，比如废七类铜进口、环保限产等等都是供给侧改革的缩影。而且我们可以看到，铝和铜的走势跟这些产业的一些政策息息相关。十九大报告提出要继续深化供给侧改革，所以，我们就有理由相信供给侧改革还要继续进行，而且它是持续深入的过程。供给侧改革未来仍然是一个很重要的因素，而且是一个很重要的利多因素。

宏观经济持续向好预期

我们认为宏观经济是持续向好的，这对整个有色板块是一个大的影响。国际货币基金组织（IMF）于今年10月10日发表报告，将今明两年全球经济增长预期较7月份时均上调0.1个百分点，分别至3.6％和3.7％，同时也上调了包括中国在内主要经济体增长预期。

而且MF在当天发布的《世界经济展望报告》说，预计今年全球75％的经济体增速都将加快，这也是全球经济近十年来最大范围的增长提速。所以未来宏观经济是持续向好的，基本上大家达成了一个共识。我们看中国和美国的PMI，也明显体现出是一个上涨的趋势。

通胀预期走高

通胀预期未来还是一个走高行情，我们知道这一波大宗商品的整体上涨，主要是由于PPI由负转正，持续上涨推动的。我们看中国的PPI，虽然在2-3月份的时候达到了峰值10.4以后有所回落，但仍然保持7-8个百分点的上涨水平，CPI预计今年将在1-2.5内窄幅震荡，虽然有所回落，但水平还是非常高，而且有持续上涨的趋势。

我们看一下美国的通胀，美国的核心通胀虽然至2017年2月开始，持续回落，但在5月份企稳，并有一定反弹。全球通胀走高，使得各国货币政策陆续进入紧缩模式，但却为大宗商品持续上涨提供了宏观基础。

美元指数反弹空间有限

做有色金属，肯定要关注美元指数，美元指数在2017年以来基本上是一个持续下跌的走势，是由什么原因造成的？要回归到美元指数的根本上看。

美元指数本质上是汇率加权，其中欧元兑美元作为美元指数最大权重，进入2017年以后，欧元对美元的汇率持续上涨，也就是说，进入2017年以来，欧元区的经济上涨远远超于预期，它的上涨导致美元指数持续下跌，前景来看，基本上欧元区的经济的增长速度已经超过了美国的经济增长速度。

当然，美元指数的下跌还有其它原因，比如年初的时候特朗普政府上台，市场对美国政府信心不足。虽然近期美国减税政策实施得比较好，并且美国的加息政策对美元指数有一定的提振作用，但是我们觉得美元指数下跌的主要原因还是在于欧元对美元的持续上涨。而且它是由于两个经济体的经济发展的潜在增速而影响的，所以，我觉得这个趋势短期内不会改变。虽然美元指数有一定的反弹，但是我们觉得它要形成一个持续上涨趋势，还是比较难的，美元指数如果反弹空间有限，对大宗商品，特别是对有色板块形成了一个有力支撑。

有色板块未来机会探讨

回顾了整个板块的共性因素，以及这些因素的发展趋势之后，我们接下来探讨一下有色板块未来还存在哪些机会。

上涨动能比较

上图是伦镍和伦铝的周线图叠加，前期伦镍和伦铝的上涨动能基本类似，但是在2017年形成一个明显的分化，也就是说，伦镍有滞后的现象。

伦镍和伦铜的周线叠加同样出现了这样的现象，伦镍的上涨度明显低于伦铜。

伦镍和伦锌周线的叠加也出现这样的情况，前期基本类似，后面走势分化，伦镍是弱于伦锌的。

这些上涨动能的比较给我们一个提示，后面镍可能存在一定的上涨行情，我们看一下镍的基本面。

镍基本面分析

镍矿的价格整体来说处于相对高位，有所弹升，但弹升的幅度不是很大。港口库存整体处于较低水平，对它的成本有一定的支撑。

精镍的进口量以及产量整体来说处于相对低位的水平，产量释放还需要一定的时间，同时，由于镍价弹升的影响，不锈钢去库存还在持续的进行中，而且目前库存整体处于较低的水平。

看它的下游需求端，房地产未来仍将是下滑趋势，但节能及新能源汽车将大幅增长，对它的需求端有一定的拉动作用。

从基本面上看，镍存在一定上涨行情。那么什么时候入场？

入场时机分析

首先我们看一下伦铝的上涨行情规律，它在技术上有效突破了近6、7年来的长期压力线以后，就形成了一个快速拉升行情。

伦铜与伦铝相同，在有效突破长期压力线以后，进入了一个快速拉升行情。

目前来看，镍仍然还处在长期压力线之下，它的突破尚待时日。经过前面的分析，基本上可以认为，当长期压力线有效突破之后，伦镍很有可能就会有一波客观的上涨行情。所以，我们总结，未来沪镍如果有效突破长期压力线，或存在一波可观的做多行情！