主持人：您表示这样的机会是根据技术面加基本面的筛选，是否可以这么理解，如果技术面没有好的点，基本面再好都是不做的？如果技术面上的点刚好和基本面共振，那更愿意去做；如果和基本面很勉强符合或者不符合，可能就不做或者少做？

方杭瑞：对，是这样。像前段时间的橡胶升水很多，基本面分析上已经不适合做多了，即便向上突破了也不追多。因为一个品种基本面实在不理想的话，还有那么多品种，我会去选择对我更有利的品种。

主持人：我们的单子进场后，比较好的情况是盈利，如果是亏损出来，如何去控制这个风险？

方杭瑞：我单子一旦进场后基本上就会设定止损，根据技术面的位置或者我对行情判断的幅度，这是每一笔单子的止损。另外一种止损是在于账户的资金管理，我做波段仓位一般控制在30%以内，这样能控制住整体回撤，单个品种不超过10%。

主持人：单个品种上您会通过幅度，还是技术图形上的支撑阻力，还是金额来决定止损？

方杭瑞：有些时候是技术面上，比如通过一些高点来止损；有些时候一笔单子进去我打算好赚多少点，以1:3的比例来设置止损，比如打算赚300点，最大止损就是100点。从技术面设止损就是宁小勿大。基本面好和趋势好的情况下，但是波动率很大，结果被多次止损，这没有关系，等真的趋势出来了还是会进去，所以宁愿多止损几次。

主持人：现在是很多人过不了心里这关，比如有个品种是看多的，今天准备赚个300点，结果刚好反向波动比较大，被洗出来了，但是第二天又涨了，对很多人而言是很难攻克这个心理关继续进场的，您认为要怎么攻克这一关？

方杭瑞：我是这么多年做下来的感觉，是相信自己这么做是肯定能赚钱的，所以心里没这些压力。行情不顺的时候我甚至有过连续二十天亏钱，但也不会影响我的思路。但是我在亏损的时候会越亏仓位越轻，当行情一旦符合我的思路了，我仓位就会慢慢加上去。所以我觉得小止损，多止损几次也是没有问题的。

主持人：所以说，如果总的风险控制住的话，尝试就相当于成本，成本的付出是为了后面利润的获得。可能很多人都会有这样的心理，一开始买的价格是10块钱，后来卖掉了，价格又涨了，再买进去心里总是过不去。刚刚您也说到，基本面可能会对您选择品种有所帮助，也说到了最多30%仓位，一个品种最多10%，也就是说您持有的品种不会太多？

方杭瑞：我大部分品种都会覆盖，有时候也会同时做七八个品种，那些活跃的品种持仓会多一些，有些不活跃的品种我也会做，但是持仓就比较轻。比如说螺纹很活跃，仓量很大，那我就会多配一些，像鸡蛋这种量不大的品种，我仓位就会小一点。

主持人：那具体今天或者明天要做什么品种，是以什么标准来选择的？

方杭瑞：首先研究基本面是每天的功课，哪些品种的基本面是好的，哪些是中性的，哪些是差的，心里是有数的，再根据技术面挑选趋势比较强烈的品种。基本面、技术面共振的情况下找回调机会做多。

主持人：那我们来结合具体情况看看，假设一个品种在趋势中回调到什么情况下可以做多？

方杭瑞：这两天我就做螺纹，这波下跌空头没有完全释放，反弹的时候我在3770的位置空进去，当时如果涨到3800的位置就止损，如果做对了就可以一直拿。

主持人：像这样的单子您会持有几天？

方杭瑞：基本上两三天吧，但是如果大部分品种的大势配合的话，我会少留一部分仓位拿久一点。

主持人：在这个位置您刚刚说进去是一种感觉，我个人理解是否是因为有均线压制或者前期有个小平台？

方杭瑞：我是这样想的，首先是从基本面的角度来看，其他品种都跌的很厉害，但是螺纹的价格还很高，这就存在一种补跌的可能性。然后螺纹反弹的幅度也不小了，虽然这个位置进去我也不敢保证对，但是做对了的话盈亏比例还是很可观的。

主持人：您认为下一个阶段，哪些品种可能会有一些波段的机会？

方杭瑞：从文华商品指数的技术面来看，现在的大势是空头，既然大势已定，就逢高抛空。在选择品种上，我看了螺纹、豆油、玉米、塑料。拿豆油为例，如果能反弹到十天线的位置就是一个抛空的好位置，我现在已经做进去了，但是仓位不多，因为我觉得还是可能存在超跌的情况，担心反弹还不够。后面具体发生什么情况不清楚，但是目前这个空头趋势是很明显的，对于其他品种也是，选择趋势明显的品种择机抛比较安全。

主持人：如果有些朋友现在观点还是看多，一定要做多，有没有什么品种和机会可以考虑？

方杭瑞：一定要做多我也没有什么好的建议，我不会轻易做多。如果要做多我一定会等，比如说沪镍，目前在60天线左右争夺，等到它回调的时候，还不能回调太多，那时候再做多会比较安全。现在做多是抢反弹，胜率是不太高的。

主持人：那么就是说目前来说，镍在所有品种中算比较强势的？

方杭瑞：也不是这么说，锌和铅比较强，但是这两个品种高高在上。铝我这几天也在关注，但还没进场，从基本面上分析我是倾向于做多，后续可能会选择方向。如果选择向下也是有可能的，那和我的基本面分析相反，就可能不做。如果选择向上，那我会毫不犹豫地跟进。止损的话，涨到一半再入场就买入价止损，刚开始涨就进场的话，回调200点可以先出来看看，打不下去可以再进。做波段就是不能自己死扛，即使有观点也要找基本面共振。此外不管对与错，只要盘面认为我有可能错我就先出来，因为机会多的是。只有在做对的情况下，单子才能拿的久，亏损单肯定拿不久。

主持人：接下来我们来聊一下对冲策略。期货对冲是有很多种方式的，有些人只做豆油豆粕的对冲，有些人只做螺纹和热卷的对冲，有些人甚至只做橡胶不同合约间的对冲。有些人只做基差，有些做强弱，您这边是基于什么原理做的对冲模式？

方杭瑞：我们做的是基于基本面的综合性对冲。我们会去分析哪些品种的基本面是好的，哪些是中性的，哪些是差的。基本面好的品种我们就在多头上找机会，这个找机会主要是看技术面，涨幅不大就直接进，涨幅大就等回调。基本面差的品种我们就找机会做空。如果我们对基本面的判断有70%、80%的把握，做了十个品种，五个多五个空，总有七八个品种能出盈利，这里的盈利是有必然性的。以前我自己也是看技术面，现在有了团队之后，就有精力研究基本面了，研究进去之后发现研究基本面也是其乐无穷，而且觉得现在基本面技术面结合的模式才是最佳的交易模式。

主持人：那么我们来结合实际情况看一下，前段时间或者现在，您是做了哪几个品种间的对冲，仓位是否完全对等？

方杭瑞：拿橡胶来说，按我以前的方法一突破就追进，今年就会很受伤了。可是今年根据我们对于基本面的研究，橡胶的基本面是不好的，我们就把它作为空头配置。螺纹钢、有色的基本面好，我们就作为多头的配置。那么在波段上就体现出来效果了，在橡胶上我只会找机会做空，不会做多。在对冲方面，我们把基本面差的作为空头配置，很明显螺纹钢涨得那么厉害，但是橡胶就是拉不起来，其实是它内在的基本面因素决定的。橡胶的库存一直是很高的，虽然前段时间有所下降，但是跟往年相比是很高的。而且割胶的积极性又很高，我有个亲戚是卖割胶刀的，去年生意不好，今年生意很好，说明积极性很高。这就导致橡胶的供应是很充裕的，库存又高，相比于其他品种的供给侧改革，橡胶的基本面就差多了。

主持人：您刚才举例了橡胶配置空头，那有什么配置了多头？

方杭瑞：螺纹钢，还有之前有段时间配置了铁矿。如果我们买进了之后还有一段时间的下跌，我们也会先出来观望。也会看基本面的库存、基差等信息。铁矿石开始贴水很多，后来甚至拉到升水了，但是库存始终是很多的，这时我们就不会去做多了。

主持人：近期有没有什么比较好的对冲机会？

方杭瑞：近期没有仔细看，还是空仓，还要看后市发展。

主持人：总体来看如果整体趋势向上，您就选择基本面好的品种，空中性品种；如果整体氛围下跌，就空基本面差的品种，多中性品种；如果整体氛围混乱，那么多空都有可能赚钱。从整体逻辑来看，只要分析透彻，赚钱是必然的现象，关键是在品种选择上。

方杭瑞：对，品种选错也是有可能的，但是长期来看我们是有信心的，因为概率在那里。短期判断错也有可能，这时我们会在资金管理上做文章。比如我们有个月度止损，一个月亏4%对冲策略就不做了，下个月重新再来，其他策略也有类似的资金管理，因为对市场的判断和感觉不对的时候，就是应该停下来休息一下。

主持人：这样的对冲模式在资金承载量上会不会比波段更大一些？

方杭瑞：对，对冲的话我们进出场都可以慢慢来，没有像波段止损那么紧迫，管理资金也比波段要大很多倍。

主持人：根据现在商品市场的持仓量、成交量来看，大约多少资金量做现在的策略还能游刃有余？

方杭瑞：从对冲的角度来看，10亿都是没问题的。

主持人：接下来我们看第三种程序化交易。您以前不做程序化交易，那么就有一个问题，您的策略来源是什么？

方杭瑞：我们团队也有一些比较优秀的程序员。因为我之前有那么多年交易经验，对技术面研究也有一些心得和想法，我可以通过让程序员编写，把我以前所有的策略编成代码。本身他交易也做得很好，我和他就一起挖掘策略，有日内短线、隔夜、波段，里面又包含突破、转折等等很多种。有些策略我会给它定性，因为有的就适合做多头，有的策略就适合特别活跃的行情，有的做趋势的策略我会用基本面过滤，将两者结合。