当下中美博弈中投资者的机遇

2013年，人民币贬值利好出口，大家也可以看到，商品6年走出两个牛市，美国长达四五十年的期货市场规律，我们照搬中国市场也可以用，大的规律是不会变的。这波牛市的发生时机很奇怪，我总结一下，人民币贬值肯定是利好商品的，等下我会谈一下铁矿石、锌、铜、橡胶等品种在日线图上和人民币拐点的相似性。当下，外汇市场是怎么样发展的？外汇市场是全球最大的单一金融市场，成交量远超任何一个品种。

强美元弱人民币下的投资机会，美联储从2015年第一次加息到今年上半年，已经两次加息了，关注金融市场的投资者应该都有了解。2013年之后，是人民币近4年的下跌阶段，在这样的情况下，在外汇市场当中，怎么找到投资机会？

强美元下，我们以外汇市场最大的货币欧元来举例，上图是欧元的日线图，欧元兑美元汇率自2013年1.4000位置跌至当前1.15附近，欧元最低一度跌至与美元平价。平价是什么概念，就是1美金对1欧元，外汇市场与期货一样，有保证金模式，如果我们不动用保证金，卖出欧元，以这样的形式，1.4到1，3年就是40%，年化8 %，作为理财来讲，这是非常好的收益率了。不带杠杆，直接到银行买货币也可以，外汇市场一个完整的趋势比期货市场的趋势更长，我前面提到，我们期货市场照搬美国市场40多年的历史，是6熊2牛的情况，可能牛市短一点。因为我自己是做量化交易的，所以按照数据模型计测，我脑海里会有一些曲线图。

整个上半年，美联储加息两次，每次加息25个基点，全球资金开始回流美国，欧盟作为与中国，美国一个量级经济体，势必也会作出反击。

在当前的情况下，欧元开始升值，从现阶段大家可以看出来，趋势很明显，外汇一旦趋势出现，比期货市场明显，因为它与国家的经济基本面相关，不可能说一个国家今年经济好，明年经济差，后年又经济好，它的经济好肯定是一个阶段的。欧洲央行宽松政策从2015年3月开始，到了今天，从各种消息角度去看，下半年它很有可能会跟着美联储采取紧缩的手段。其实中国的央行也一样，我们为什么要刺穿股股市泡沫，让股市一直涨不是很好吗？很简单，美国人在紧缩的同时，我们一定要跟着紧缩，否则中国人的产品在全球市场上没有竞争力。下半年年欧洲央行自2015年3月以来的QE政策或将终结，欧元的汇率可能会出现一个趋势的上涨，目前很多欧洲主要的是市场，机构对它们的评级很高，欧元的评级是非常高的。

美联储加息后加拿大央行成为首个加息的G10国家

看一下加拿大，这个可能比美联储加息对全球市场影响性更大。

上图是今年5月份到7月份的情况，美元兑加元两个月以来的跌幅近1200个基点，若完整做到，2个月一手赚12倍。为什么会出现这样的情况，第一，加拿大与美国关系非常好，就在邻国，它的经济跟美国息息相关，包括美元指数的权重里面，加元占的比重非常大，仅次于欧元。很难想象，一个小国家，它的货币为什么影响这么大？2008年金融危机以后，所有的国家都在发钱，美联储第一位做出表率，第二位就是加拿大，在6月份，它成为全球主要央行唯一一个采取加息的国家。这犹如多米诺的骨牌效应，有第一个以后，后面会有第三个、第四个，包括英国、欧洲央行、澳大利亚。从加拿大央行行长波洛兹的讲话来看，下半年加拿大央行可能还会有一次加息。

特朗普的“推特”，外汇中的风向标

外汇市场，有一个迷人的地方，一些很小的事情，你发现它成为一个规律之后，就是你的一个投资机会。美国的新闻总统特朗普，他当选到现在已有大半年时间，总共就参加过一次总统发布会，但是他发了几百条推特，每次发推特，美元都会有动向，上张截图是他表示要打朝鲜，我们都知道全球最避险的两种货品分别是日元和黄金，因为日元长期低利率。特朗普发这条推特以后，日元升值，但是从汇率的角度，它是下降的，美元兑日元疯狂下降，黄金疯狂上涨，这是外汇市场当中小的一个方面。央行是否加息，我们十几年才看到一次，但是特朗普的推特，半年就有几百条，平均来算，1天要发3条左右，所以小机会特别多。

这是美元兑日元的走势图，美元兑日元崩得很正常，前面是震荡行情，突然，特朗普发了一条推特，行情就下来了。其实在外汇市场，只要你找到一点小规律，比期货市场更加好做。

弱人民币下 外汇市场与期货市场的联动

最后，我知道在座的各位很多是做期货为主的，我跟大家稍微讲一下外汇市场与期货市场的联动性。目前来讲，弱人民币对于商品指数是利好的。

本币汇率对商品影响的几个方面：

1，人民币汇率贬值会导致商品内外比价出现扩大，即人民币贬值初期一般导致以人民币计价的商品上涨，而以美元计价的商品可能相对偏弱。

2，国际贸易影响商品，人民币贬值意味着购买力下降，从而导致进口商品成本增加，而出口商品价格下跌，有利于出口，这意味着以人民币计价的商品短期会上涨。

3，如果人民币持续贬值，叠加国内持续宽松，可能加剧资金外流，从而最终导致国内融资交易受损，具备融资性的商品可能会遭遇冲击。

最终的结果我们可以定义为弱人民币对于商品指数来讲是利好的，这就出现了我们跨市场进行对冲的机会。

以铁矿石举例，铁矿石是没有内外盘口的，可能有外盘，但不是美国市场，人民币贬值肯定利好铁矿石出口。看一下铁矿石的日线图，这波涨势是在2016年10月份，人民币汇率基本上是2013年开始贬值以来的最高点，1比6.9附近，特别是有定价权的铜，沪铜同样也在2016年10月份出现一波涨势。大家都知道去年热炒的几个品种是焦煤、焦炭、铜、铅等，农产品相关的品种，如油脂、玉米等等没有走出趋势。很简单，大家看一下，这些品种是有内外盘差的，美国市场有这些品种。以棕榈油来举例，美元的强势必导致我们内外盘的盘差，国内以人民币报价，美国的豆粕、大豆以美元报价，它会出现一个内外盘的盘差。当盘差非常大的时候，就和国内市场期现的套利行为一样，它会出现修正，所以只要跟美国市场息息相关的品种，在美国市场不出现太大趋势的情况下，国内品种不可能单独走出一个牛市。我简单总结一下，对于我们期货投资者来讲，针对外汇市场，这就是一个联动性。简单定义一下，人民币对商品指数来讲是利好的，这就出现了跨市场的对冲机会。在强美元弱人民币下，我们可以做多美元兑离岸人民币，就是我们做空人民币贬值，再去做多商品期货，做一些跟中国进出口息息相关的一些品种，如铜、锌、镍、铁矿石等等，尽量少做一些内外盘盘差的品种，这就是很简单的跨市场套利。今天我的演讲到这里就结束了，谢谢大家。