主持人：现在期货市场上钢贸商特别多，他们在做钢贸的时候就习惯性把杠杆放得比较大，看上去是做生意，但是投机性相对更强，所以部分人转过来做期货以后可能会以套保套利为名做投机的事，您怎么看待这种现象？

王兵：我自己本身也是做贸易的，进入期货市场是因为在2008年接触了期货以后发现期货交易跟外贸贸易很相似所以懵懵懂懂就进来了。首先，期货是杠杆交易，我们做外贸的时候也是杠杆交易，我付给银行15%的保证金，之后它给我开100%的货，货来了三个月以内我把它卖掉，把银行的钱还上再做下一批。我有个百分之二三十的钱就可以做个两三批，中间慢慢滚。其次就是做预期。比如说我这个月买进来的货，因为都是远洋，过来要在海上漂45天-60天，然后到港、清关，需要一个星期左右，那我就要算两个月以后这个市场大概会是什么情况，这批货到了我是否还能赚钱。在这些前提下，期货跟我们的现货贸易是很相似的。对于行情就是要赌，只有赌对了才有钱赚。所以我觉得钢贸商应该都参与过赌行情的阶段，所以在做期货的时候，我们也一样会赌一下后面的行情。当然这个赌是基于对基本面、供求关系和季节性特征等的未来预判，并不是拿筛子压大小的赌。

现在的期货市场跟原先相比整个逻辑和环境都发生了一定的变化，我们要在这个变化中了解市场为什么要涨跌。此外，我们要深刻理解两点：1、市场总是比人更聪明；2、政府比市场更聪明。市场要跟着政策走，我们要跟着市场走。做期货不光要看产业，看宏观，政策的相关因素也是十分重要的。

主持人：现在螺纹的需求是不是很旺盛？今年会不会出现淡季不淡，旺季更旺或者淡季不淡，旺季不旺的现象？

王兵：现在的需求确实很不错，我觉得应该是淡季不淡，旺季更旺吧。从消费的口子来看，九、十月份肯定是全年最好的消费季节，如果七、八月份能够积累一定库存的话，大多数都会在九、十月份被消耗掉。不过就目前来讲，库存还处于下降水平，还是有点危险的。

主持人：我们前面说到现货商做期货，有的现货商做得很好，比如于忠，从公开数据来看已经赚了几个亿了，但也有现货商做到破产的。同是钢贸商，您怎么看待这两种结果？

王兵：这样的一个过程其实我也经历过。我认为是这样的，虽然我们一直在市场上赌行情，对整个市场的敏感度也非常高，但也存在一个较大的缺陷，即我们在进入期货市场做交易的时候，往往会把原先在贸易上的一些思维带进金融市场，这也是为什么于忠能够在市场中盈利的原因。我不是说另外亏钱的现货商对基本面的了解有偏差或者基本面逻辑不对，而是他没有金融思维，这是最重要的。对现货商来说就是赌行情，而且是逢低做多。比如说现在螺纹钢是3600，今天跌到3400，现货商的逻辑就是买，跌到3300，还买，跌到3000，再买，跌到2800，爆仓了，就是这样的。所以在期货市场中，如果你只抱有现货的逻辑而没有金融思维甚至于说你对自己没有一个好的资金管理的话，是非常容易受伤的。我在2009年的时候很明显就是犯了这样一个错误，把2008年赚的钱全都亏掉了。我刚开始做期货的时候就经常看七禾网里的高手对话，我看到很多高手说“我们赚的都是产业资本的钱”。我就一直在想，产业资本对自己的行业那么了解，怎么会在这上面老赔钱呢？如果一直这样那产业资本的人就没有办法在市场中盈利。后来我慢慢摸索到自己的一个门路，明白了在基本面逻辑相符的前提下，我们还是要跟技术面配合。不去做逆势，这样能提高你的胜率，有单子也能够拿得住，因为你知道市场会往哪个方向走。这也算是我自己血的教训吧。

主持人：您以前做现货的时候是不是对资金博弈、品种联动、技术面属性、政策等各方面考虑得较少？

王兵：做现货的时候很简单，我可能只看自己这个行业或者单个品种怎么样，不会去关心政府的政策，也不会关心整个的经济状况是怎么样的。做了期货之后才意识到不光是行业，我们对产业以及宏观包括政府的政策导向各方面，都要做了解和分析。在这个市场中，我觉得能够成长起来的这一批钢贸商也好，优秀的交易员也好，一定是善于不断地学习的。这个市场一直在变化，如果你的分析跟市场是背离的，那肯定就是什么地方有偏差了，可能是你的分析不到位，或者现在市场就是在给一个反向的机会，但我宁可等到两方面相符合的时候去赚安全的钱。

主持人：我记得于忠有讲过，以前做现货的时候特朗普和他没关系，现在做期货了，特朗普就和他有关系了。因为特朗普的动作会影响美元或者原油的走势，而美元和原油的走势又会影响大宗商品的走势，大宗商品的氛围又会影响黑色系的走势，不说全部至少能影响一部分。

王兵：有很多现货商讲说自己对这个行情是能看准的，但却没有在行情中赚到钱，其实这也是需要思考的。就往往你觉得这个价位是有安全边际的，但主力一直把你打到爆仓了，最后他回归了就跟你没关系了。在这个市场中你首先要做的一点就是把自己的风险控制做好，只有有了革命的火种，将来才可能有胜利的那一天。

主持人：比如说也许螺纹钢要上涨，但是空头利用美元加息或者原油下跌这样一个恐慌氛围给你打个10%下来，你可能就已经爆仓爆掉了。这时候哪怕你判断的完全正确，涨上去了跟你也没关系了。

王兵：对，所以节奏也很重要。

主持人：今天参与提问的人还是蛮多的，有人问，房产调控对黑色来说会不会是一个很大的利空？您怎么看？

王兵：房产调控这个因素其实在年前就已经被大家提到了，但是我认为这一波的房产调控对于今年十月份不会有太大的影响，它真正的影响显现应该是在明年一季度，我们原先的一些在建项目或者已经报批的项目已经足够支撑今年的消费了。另外，从今年整个消费层面来看，我们的供应层面已经发生了一些变化，当然这个变化的显现到底有多强，我们现在没有办法统计，因为中频炉本身就是表外资产。当时大家讲1.2亿吨，最后清下来以后是1.7-1.8亿吨，那就又多了6000万吨的产能，但真正把这1.7亿吨的中频炉产掉以后你会发现，我们要讨论的不是需不需要去产能而是我们产能够不够的问题了，至少从现在库存各方面的消耗状况来看我们的产能是不够的。

主持人：据我所知，您这边创办了一个新的公司叫“量磁”，并且推出了一个投顾的“孵化计划”，能否给我们简单介绍一下这个孵化计划有多少资金的支持，要去选哪些类型的投顾，这些投顾在该计划中能获得怎样的成长和好处？

王兵：我们创办量磁更多的是想做一个母基金的平台，推出投顾孵化计划也是思考了很久。本身我也是从个人操盘手逐步成长为基金经理的，包括公司的另外两位合伙人也有和我一样相似的成长经历。我们在刚开始创业的时候也希望得到市场的认可，找一部分管理型资金来开展业务。

现在来讲，我们量磁这边是组了一个五亿的基金，大部分配置是在CTA类的，因为本身我们来自于期货市场，对该市场有更深刻的了解。我们的孵化计划主要分三步：首先，和七禾网一起举办了量磁“荣耀杯”的全国大赛，我们希望能通过这样的比赛发现一部分优秀的投顾；其次，在投顾孵化计划中，只要你有一年以上的投资管理经验，所管理的账户资产在100万以上，就可以给我们提供相应的交易流水，如果是在七禾网做过账户认证的，可能就不需要再提供期货公司盖章的凭证了。我们希望能在这样一轮筛选以后获得一批适合做资产管理的策略，不论是套利、对冲或是趋势，只要能够盈利的策略我们都欢迎；最后，在通过我们的孵化筛选之后，我们会根据策略划分，给机构1000万的起步资金，个人是100万-500万。

我们的要求是策略的波动性不能太大，清盘线在5%，5%以内的亏损全部由我们公司来承担，所有的管理型资金都由我们来提供。通过我们的一级孵化，比如说做了半年之后，倘若投顾的各项指标都能够达到我们的预期，那就进入孵化的第二个环节，即成为我们的产品合伙人。成为我们的产品合伙人之后就由我们固利来发行私募产品，由基金经理进行操作。当然在这样的前提下，我们的资金基数会提升，对于个人是1000万起，对于机构是2000万起。在产品合伙人之后如果愿意以产品合伙人的模式与我们进行长期合作也没有问题，或者说将来想创办自己公司的时候，我们可以优先提供不低于5000万的管理型资金，同时我们也可以做一些股权战略投资。公司的初期运营和协会那边的备案工作，我们都可以协助一起去完成。这样对于投资管理人来讲，他可能只要做好自己的交易就可以了，我们自身就是从这个流程走过来，是深有体会的。你刚开始办完公司之后，特别是在现在监管趋严的态势下，可能要花很多时间在沟通监管和资金上，从而把应该花在投研方面的时间消耗掉了。我们这样做能够让那些管理人也好，机构也好，把更多的时间、精力放在投研方面，其他事情交给我们就可以了。

主持人：量磁想成为一家怎样的公司呢？

王兵：我们创办量磁和固利的初衷是一样的。在初期的时候，固利是由三位优秀的基金管理人共同组建的，通过几年的努力，我们提高了整个公司在市场上的竞争力和抗风险能力。在这样的前提下，我们组建量磁这样一个平台是希望和市场上所有优秀的投资管理人以及一些有潜力的投顾来进行一个全方位的合作，以形成一个更大的生态圈。当然，在初期我们可能在期货层面的配置比例会更高一些。将来做资产配置的时候，我们也欢迎证券或者期权等策略，我们是希望做一个全市场的配置。

另外，FOF是从2015年开始火起来的，但是接触下来我们发现真正做得好的FOF机构其实并不多，有些机构的专业度以及对这个市场的敏感度还是稍有欠缺的，他们没有长效的在这个市场中，没有不断地接触市场。其实市场每一年的节奏都会有变化，就像去年是CTA策略和趋势策略走得比较好，如果你今年把这一类的策略一组合的话可能就会亏得很惨。所以相对来说，从市场中的择时以及策略上的择时讲，我们存在一定的优势，我们也希望量磁能够成为一家在FOF领域做得较为专业的公司。

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