7月中旬即将结束，目前正值棉籽青黄不接之时，棉粕外围多空相恃，使之行情震荡难稳，但因自身特点表现较强，棉粕整体市场表现恃价难下，具体分析如下：

一、棉籽原料货少价高支撑棉粕行情

近年来受期货皮棉行情走势不佳影响，各地轧花厂开工率逐年下降，内地400型轧花厂更是纷纷退出历史舞台，除新疆地区外，内地棉产区再也看不到往年旺季时车水马龙的活跃时光，棉籽供应更是不断下降。随着皮棉补贴政策的实施，新疆籽棉、棉籽外运将成为常态，目前内地棉籽库存量零星，部分坚持采购厂家主要以新疆棉籽为主，其行情居高难下，成本使油棉厂对棉粕低价惜售，支撑其行情难下。7月14日各地棉籽报价如下：山东省油棉厂开工率不高，棉籽价格在1.25－1.26元/斤一线，（水分12-13%，含油11.5-13%），新疆棉籽到厂价在1.33元/斤，较上周上调0.01－0.03元/斤；河北省质量较好棉籽报价1.21－1.25元/斤（水分12-16%，含油13%），新疆棉籽到厂价在1.275－1.35元/斤，较上周上调0.01－0.03元/斤，多停收；河南省质量较好棉籽1.25元/斤，有价无市；湖北省质量较好棉籽报价1.25元/斤，有价无市，多处停收；江西省锯齿棉籽零星报价1.25元/斤（含油11%，水分13%），有价无市，少有成交；山西运城地区报价1.20元/斤，皮辊棉籽为主，有价无市，多处停收；陕西省质量很好棉籽高价至1.20元/斤，有价无市；新疆地区出厂报价1.14－1.15元/斤，部分地区上涨0.01元/斤，外运至内地，主要以山东、河北采购为主，多地仍处有价无市状态。

二、豆粕期现货上涨提振棉粕行情

自上周开始期货豆粕大幅反弹，大连盘主力1709合约本周二冲至最高位2948元/吨，较上周一累计上涨168元/吨，刺激现货行情走高，有力支撑棉粕行情上涨，但本周四回吐一周内涨幅，以2849元/吨收盘，给豆粕持续上涨带来压力，棉粕反弹也受到一定阻力，仅因棉粕持价能力较强，跟涨难跟跌走势明显，报价相对稳定。7月14日山东省46%蛋白棉粕报价2700－2800元/吨，50%高温蛋白棉粕报价2900－3000元/吨，较上周反弹50－150元/吨；河北省46%蛋白棉粕2850元/吨，50%脱酚低温蛋白棉粕3250元/吨，较上周上调50－100元/吨，有价无市，多数因无货停报；河南省46%蛋白棉粕调至2800元/吨一线，较上周上调100元/吨，50%蛋白2950元/吨，较上周上调50元/吨，有价无市，零售为主；湖北省46%蛋白报价2950元/吨，较上周上调100元/吨，有价无市，零售为主；陕西省50%低温脱酚蛋白棉粕报价3300元/吨，较上周上调100－200元/吨，有价无市；江西省46%蛋白棉粕报价2800元/吨，较上周上调50元/吨，零售为主，有价无市；新疆地区42%蛋白棉粕报价至2100－2150元/吨一线，较上周上调50－100元/吨，因与内地无差价优势，难以出疆，有价无市。

三、油棉厂开工率大幅下降支撑其行情

近年来各地油棉厂开工率逐年下降，本年度更显低迷，首先是环保严查，锅炉全面停工，未能改造完的难以启动，给严峻的市场带来较大阻力；其次棉籽货少难收，近年来内地轧花厂开工率有限，棉产区再也看不到往年到处是白晃晃的棉籽的繁华景象，新疆地区棉籽虽能外运，但因运费及天气等诸多因素使之难以在短时间内到厂，不能适应目前快进快出的经营策略，给内地油棉厂经营带来一定难度，不少厂家为规避风险断续开工，棉粕库存量常时间不足，使行情始终处于高位。有利就有弊，2014年以来棉粕与豆粕差价逐步缩小，2014年旺季时最高差价尚能达到1100元/吨左右，2015年－2016年最高差价尚能达到700元//吨左右，2017年竟缩小至100－300元/吨，高蛋白棉粕有时与豆粕出现倒挂，充分体现了棉粕货少持价能力。棉粕与豆粕无差价优势也阻碍了下游需求量，近几年饲料公司不断修改配方，减少棉粕在饲料中的占比，增加豆粕用量，使棉粕市场占有率逐年下降，棉粕逐步成为“价高难采”的蛋白类产品。

综上所述，在目前多空相恃下，棉粕暂以稳定格局运行，离新棉籽上市尚有一段时间，在此其间如豆粕价格没有大幅度的调整，棉粕将保持“跟涨难跟跌”的格局运行，若豆粕出现连续大跌棉粕价格也将会跟随走弱，但跌幅将会很小。