核心观点：

长期来看，由于悬浮议会的存在，英国政局出现动荡的概率较大，英镑的下行压力大于上行动力。由于保守党在英国地位的削弱，欧盟在谈判中的地位相应增强，欧元优势较英镑明显。

2017年 6月8日，英国大选揭晓。大选结果再次飞出“黑天鹅”，本来在议会中占多数议席的保守党的席位不到半数，形成“悬浮议会”，需要拉拢其他小党才能勉强维持执政地位，这意味着首相特雷莎·梅不再具有“硬脱欧”的能力。至此，未来英国政局潜在动荡风险增大，给英镑和欧元带来不同的影响。

一、梅姨弄巧反成拙

英国大选主要是选举出下议院的议员，通常是5年选举一次。上次英国大选是2015年5月举行的，因此按照规制，英国再次大选的法定时间应当在2020年5月进行。但是，英国历史上不乏提前大选的案例，主要驱动因素是执政党预期提前大选有利于自身。英国历史上著名的铁娘子撒切尔夫人担任首相时，就曾经二次提前大选，并提前锁定了胜局。

此次梅姨提前大选无疑是令人惊讶的，一方面保守党本来占据过半数的席位，并不需要提前进行大选，另一方面其任期尚未过半。提前大选背后的驱动力主要是为了在英国与欧盟的“脱欧”谈判中占据有利地位，体现问政于民、主权在民的原则，同时也受到保守党在民意调查中有超过第二名工党二位数的支持率的信心支持。

然而，由于时机拿捏得不到火候，梅姨在选举前声称要削减老年人的福利，丢失了众多老年支持者的选票，提前大选反而产生了偷鸡不成蚀把米的反效果。

二、未来英国政局动荡的潜在风险上升

英国国会有议席659位，本次要决出650个选取的席位。只有在国会中占据326票时，才能成为多数，并单独执政。本次大选，英国保守党席位只有318席，比上次丢了13席，需要获得席位数大约为10个的北爱尔兰民主统一党的支持才能组阁成功。

北爱尔兰民主统一党与保守党同属保守阵营，所以，原则上前者会支持后者组阁，在有共同价值观的重大问题上，前者会支持后者。但是，这种支持不是永远无条件的。比如，前者坚决的对所谓同性恋的婚姻，而后者是承认的。这就给未来前者在某些情势下撤出对于后者的支持埋下了风险。

因此，悬浮议会是不稳定的，很难持久且稳定运行下去。悬浮议会产生的政府，很难做出非常重大的、长期的决策，政策的连续性也较差。这就意味着这次大选后，未来存在着政府更迭或再次提前大选的可能，英国的潜在风险大增。

三、英镑哭泣、欧元偷笑

目前全球经济复苏尚不强劲，英国经济复苏动能也较为有限，同时英国面临脱欧过程的诸多不确定性，这都为英镑的未来走势增添了压力。而悬浮议会的产生，意味着英国的政府、政策以及与欧盟的关系存在更多不明朗的因素。这种复杂局面对于英镑未来的负面影响可谓如影随行，于是，在英国大选结果明晰后，英镑立即大跌。

不过短期来看，由于保守党仍然是第一大党，未来需要联合的北爱尔兰民主统一党也支持脱欧，因此英国目前的局面还不会剧烈改变，如果未来保守党和梅姨谈判手段高超，也不排除政局稳定的可能。因此，英镑在短线大跌以后，又止跌企稳了，也是有依据的。

但是，长期来看，由于悬浮议会的存在，英国政局出现动荡的风险比保持稳定的概率大，因此未来英镑的下行压力大于上行动力。

而欧元则是另一番景象：由于保守党在英国地位的削弱，未来欧盟在谈判中的地位相应增强。由于欧盟各国主张脱欧的力量在最近的几项选举中失败，欧盟的稳定性暂时不会出现问题。法国大选后，支持法国留欧的政党获胜，法国国民议会选举第一轮投票11日在法国本土全面展开，选举料无悬念，据最新民调显示，新任总统马克龙所在政党料将赢得多数席位，这都是稳定欧盟的力量，有助于欧元基本面的改善。因此，在未来英镑与欧元的对比中，欧元的优势更为明显。

四、技术面看英镑

以上是英镑/美元的月线图。可以看到未来英镑上行的主要压力在1.3500附近。但是由于目前英镑正处于年线附近，因此也不太可能出现深幅的巨跌。未来英镑/美元的长期运行区间可能在1.2000-1.3500区间附近。

以上是欧元/英镑的周线图。目前来看，欧元英镑已经突破了0.8800附近的压力平台，未来前景看好，或向0.9000附近运行。