期市早评

农产品

【油脂：日内低位搏取反弹】

19日，受助于低吸买盘，其中包括对阿根廷收成的担忧引发的空头回补,CBOT大豆期货周三收高，在此前两个交易日下滑后温和回升，5月大豆期货合约收高4-1/4美分，报每蒲式耳9.50-1/4美元。5月豆粕期货合约收跌1.40美元，报每短吨310.80美元。5月豆油合约收高0.44美分，报每磅31.58美分。

船运调查机构发布的数据显示，2017年4月1-15日马来西亚棕榈油出口量比3月份同期的出口量高出12.89-15.23%，出口数据良好，而棕榈油市场已从减产、降库存转向增产、库存重建，惯性下挫但跌势收敛。当前豆棕油价差虽有所扩大，但仍在不合理范围，目前马来西亚棕榈油FOB近月船期价仅低于南美豆油FOB价30.5美元/吨，两者的价差需要扩大至100美元/吨以上。考虑到cbot豆油价格低位显示转强迹象，预计近期国内油脂将有显著反弹表现，单边策略上低位择机博取反弹。日内粕类价格转入震荡，单边策略上逢下探增持多单，粕强油弱短期格局有所弱化。

【鸡蛋：现货走势弱于预期，期价跌跌不休】

19日，全国鸡蛋价格行情降为主流，产区积极出货，销区到货倍增，导致市场停滞不前，预计近期行情不容乐观，主产区鸡蛋价格持续低迷，集中在2.07-2.19之间，地域间价差收敛。五一前现货价格弱于预期，长期保持低迷状态，市场买兴热情匮乏，昨日近月合约跌停板式补跌，9月合约亦遭重创跌跌不休。市场处于严密的空头趋势之中，短期惯性下挫波动放大，短线交易风控为先。

【白糖:短线郑糖或延续反弹，维持多头操作思路】

周三郑糖期货探低回升，主力合约SR1709考验40日均线压力，夜盘窄幅整理。ICE原糖期货周三收低，因美元上涨且软商品市场大跌。综合而言，2017年是糖市牛熊转折年，供需矛盾尚不突出，糖价下跌空间有限，中期高位震荡概率大。短线来看，3月销糖数据好转，消费亦有望季节性回升，短线郑糖或延续反弹走势，维持多头操作思路。

【棉花:整体市场供应依旧充足，郑棉上行空间仍受限，16000上方追多需谨慎】

周三郑棉期货探低回升，主力合约CF1709重心缓慢上移，夜盘一度突破16000整数压力，但随后期价略有回调。ICE期棉周三上涨，5月合约的首个交割通知日将在下周来到。储备棉竞拍情况，4月19日国储棉轮出销售2.99万吨，实际成交2.22万吨，成交率74.06%，成交均价14774元/吨（+108）；4月20日两节共挂拍2.98万吨，其中新疆棉1.34万吨。仓单方面，截止4月19日，郑商所棉花注册仓单数量3855张（-4），有效预报3186张（-12张），折货28.164万吨。综合而言，国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。短期来看，优质棉源相对紧张，加之需求端回暖给郑棉带来支撑，但整体市场供应依旧充足，郑棉上行空间仍受限，16000上方追多需谨慎。

工业品

【铜：关注上方压力】

周三伦铜震荡走低，至收盘下跌0.18%。库存上，LME铜库存267475吨，增加12050吨；19日上期所铜仓单114011吨，减少2682吨。昨日公布的数据显示欧元区3月CPI年率维持在1.5%的水平，持平于前值和预期，仍不及2.0%的通胀目标。投资者对朝鲜和法国大选的担忧使得风险资产受到抑制。供给端，必和必拓旗下智利铜矿恢复生产；秘鲁南方铜业工人4月10日起开始无限期罢工；美国自由港麦克默伦铜金公司称，该公司已获得从其印尼分支恢复出口铜精矿的初步许可，希望在本周取得出口许可证。总体看供给中断对市场的影响逐渐缓和。世界金属统计局周三公布报告显示，2017年1-2月全球铜市场供应过剩33.5万吨，2016年全年供应过剩21.5万吨。国内数据则显示中国3月精炼铜产量同比增长8.5%至76.4万吨，为2015年12月以来最高水平。数据方面，今日重点关注美国3月谘商会领先指标。伦铜周三震荡走低，国内夜盘探低回升，下方45000一线有一定支撑，预计总体仍震荡偏弱走势。

【PTA：下行空间打开 逢高短空】

TA1709合约周三低开低走收中阴线，最低一度探至5022元/吨，期价仍承压20日线显现弱势震荡偏空，跌落5085一线下行空间约200点，目标调整至4860元/吨。隔夜美原油指数重挫超3%，国内工业品跟跌不跟涨，PTA延续下行态势，建议逢高短空。

【黑色：减仓探低回升 偏空思路下警惕超卖 】

铁矿1709合约周三小幅低开回升收于480元/吨，本轮下挫中铁矿已经回吐近一年半以来涨幅的50%，480一线时重要分水岭，一旦有效跌穿则将打开下行空间至432元/吨甚至更低，铁矿在关键点位出现大幅减仓回升，可见多空争夺十分激烈，有一定超卖的迹象。相比较之下螺纹1710合约的回撤幅度还不到38.2%，在跌落3000点整数关口后承压5日均线下挫，周三螺纹探至2811元/吨后小幅回升，夜盘小幅冲高回落，一度上探5日和10日均线，尽管后续不排除补跌，短线也似乎有减仓整理的动作。黑色系应当以空头思路为主，但也应警惕铁矿石的单边下挫蕴含的超卖风险。

【LLDPE：探低回升，总体走势仍偏弱】

因EIA数据显示汽油供应意外增加，周三美原油价格走低。现货面，市场报价下滑50-150元/吨，现货市场做多心态受阻，中石油及中石化连续下调出厂价，成本面利好支撑减弱，买家观望心态加重。周三连塑探低回升收出十字星，上方5、10日均线承压，短线偏弱走势。EIA周三公布的数据显示，上周美国原油库存减少100万桶，降幅不及预期；汽油库存反季节增加150万桶。市场担忧汽油库存上升显示需求不好，美原油价格走低。装置上，中韩石化LLDPE装置7日装置故障，计划19日开车；上海石化1PE、2PE、4PE停车检修，计划至5月16日重启；吉林石化HDPE装置13日停车小修，计划停7天。农膜生产旺季结束，环保检查对终端需求影响更大一些，部分下游工厂被强制关闭，预计4月整体需求偏弱。库存方面，石化库存去库存缓慢，而社会库存仍处高位，库存压力仍存。连塑周三探低回升，上方9000一线压力较强，总体走势仍偏弱。

【天胶:中线空单持有，关注14000整数支撑】

周三沪胶期货探低回升，主力合约RU1709一度跌至13950点，但随后期价重新站上14000整数关口，夜盘窄幅整理。日胶指数重心继续下移，期价考验200整数支撑。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。基本面缺乏利多提振，近期沪胶弱势难改，中线空单持有，关注14000一线争夺。