期市早评

农产品

【油脂：低位续跌动能衰减，趋势空单锁定利润】

13日，CBOT大豆期货周四上涨，因在本周跌至一年低点后出现逢低承接买盘，且豆粕期货走强。5月大豆期货合约收高7-3/4美分，报每蒲式耳9.55-1/2美元。5月豆粕期货合约收高4.80美元，报每短吨317.50美元。5月豆油期货合约收低0.05美分，报每磅31.19美分，美国全国油籽加工商协会(NOPA)将在下周一发布月度大豆压榨数据，市场预计3月大豆压榨量为1.567亿蒲式耳。USDA周四公布的出口销售报告显示，4月6日止当周，美国2016/17年度大豆出口销售净增402,300吨，位于40-60万吨预估区间内。南美产量预估被上调所带来的影响已经大多被市场消化，投机基金近几周大幅抛售油籽给市场创造了反弹空间，而且美国天气因素扰乱播种的可能性加大，这给美豆、美粕技术买盘得以施展的空间。

CBOT市场周五适逢耶稣受难日休市一天。

地缘政治风险下的金融市场，避险情绪浓重，农产品表现成为最强序列。国内豆粕2800-2830、菜粕2350-2370，上市阻力区突破，涨势可能出现放大，是新进多头重要的参考停损区，国内补库存需求以及粕类库存的显著下降，进一步推动了市场；粕强油弱格局下，油脂再探新低，仍在严密的空头趋势之中，笔者强调，考虑到3月初以来的头部破位、趋势下跌空间已经完成，油脂当前低位的下探，已不适合继续追空，注意了结锁定利润。

【鸡蛋：饲料端品种强势表现，将限制日内蛋价跌势】

13日，全国鸡蛋价格大部分地区主流平稳，局部地区有赌涨存货现象，北方市场恢复较快，南方走势依旧缓慢，主产区鸡蛋价格报价回落，集中在2.15-2.22之间，地域间价差收敛。鸡蛋期货处于陡峭的下跌趋势之中，跌幅超过10%，现货月表现疲软，养殖亏损延长。昨日笔者强调，因粕类价格的强劲反弹，一定程度上带动超卖期价的反弹，尽管昨日鸡蛋期货作出新低性的下探，但基于饲料端商品期货的强势表现，短线策略上宜等待博取反弹的策略，9月合约日波动区间3850-3950， 短线交易为主，风控为先。

【白糖:空单暂时离场，逢低可轻仓短多】

周四郑糖期货探低回升，主力合约SR1709突破20日均线压力，夜盘重心小幅上移。ICE原糖期货周四收跌，受供应充裕打压。消息方面，埃及将征收糖出口税，每吨3000埃及镑。综合而言，2017年是糖市牛熊转折年，供需矛盾尚不突出，糖价下跌空间有限，中期高位震荡概率大。短线来看，国内新糖大面积上市，市场供应压力增加；但3月销糖数据好转，消费亦有望季节性回升，短线郑糖下行动能衰减，空单暂时离场，逢低可轻仓短多。

【棉花:若不能有效突破60日均线压力，期价仍将维持15200-15900区间震荡】

周四郑棉期货小幅反弹，主力合约CF1709考验60日均线压力，夜盘窄幅震荡。ICE期棉周四在交投清淡中小幅上涨，受益于USDA出口销售数据强劲。消息方面，USDA周四公布的出口销售报告显示，4月6日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增30.72万包，较之前一周上升14%。储备棉竞拍情况，4月13日国储棉轮出销售3.00万吨，实际成交2.39万吨，成交率79.66%，成交均价14811元/吨（+148）；4月14日两节共挂拍2.97万吨，其中新疆棉1.45万吨。仓单方面，截止4月13日，郑商所棉花注册仓单数量3829张（+117），有效预报3085张（-87张），折货27.656万吨。综合而言，国内市场棉花市场供需紧平衡，中长期郑棉重心仍将缓慢上移。短期来看，近期储备棉成交回升，给郑棉带来支撑；但整体市场供应依旧充足，仓单压力未能有效缓解之前，郑棉上行空间仍受限；若不能有效突破60日均线压力，期价仍将维持15200-15900区间震荡。

工业品

【铜：关注上方5日均线压力】

周四伦铜震荡走高，至收盘上涨1.03%。库存上，LME铜库存257200吨，减少1625吨；13日上期所铜仓单133900吨，减少3746吨。美国总统特朗普周四在推特发表言论，暗示对朝鲜问题将采用经济制裁而非军事打击，市场避险情绪有所缓解。中国海关总署周四公布，中国3月铜进口量环比增长26.5%至43万吨。供给端，必和必拓旗下智利铜矿上周恢复生产，自由港表示正等待印尼临时出口许可的最终细节，不过秘鲁南方铜业工人周一开始无限期罢工，总体看供给中断对市场的影响逐渐缓和。另外，智利国家铜业委员会周四预计，该国2017年铜产量料略低于560万吨，之前预估为579万吨。数据方面，今日重点关注美国3月生产者物价指数。伦铜周四震荡走高，上方5、10日均线承压，短线关注能否站上5700一线。国内夜盘窄幅震荡，关注上方5日均线压力。

【PTA：小幅探低回升 中线空单注意止盈】

TA1709合约4月7日至13日当周，报收三阴两阳，收跌114点于5072元/吨，最低一度探至5016元/吨。期价承压20日线展开调整，12日有效跌落5085一线支撑位，伴随着持仓和成交热情的高涨，期价形成向下做出选择。近期TA走势与近期美原油的强势拉涨相背离，原油从前期48美元的低点，迅速拉升重回53美元一线，而国内工业品表现疲弱。但在周四夜盘期价小幅回升，重回5085一线，中线空单应当警惕期价的反抽可能，注意止盈。

【黑色：探低回升关注压力 空单部分止盈】

螺纹1710合约周四小幅低开后，冲高回落收小阳线，期价最高回探5日均线，最低触及2879元/吨，期价远离向下发散的均线族，成交和持仓小幅回落，技术指标仍显示偏空信号。螺纹自3月17日北京限购升级后开启下挫，3月21日长阴破位中期的上升趋势线，也确立了阶段下行的走势。我们不断提示短线调整目标位在2800点左右，但螺纹周四夜盘小幅高开高走，将期价拉回5日均线之上，短线有望回探至10日均线，而铁矿石1709合约周四再度下探至495.5元/吨，走势基本符合预期，在前期预设的阶段目标500点已达后，期价在周四夜盘小幅走高，短线有望站上5日均线，并回探10日线。黑色系探低回升应当关注10日线上行压力位，但一旦形成突破则有望开启反弹，因此中线空单注意部分止盈。

【LLDPE：关注下方9000一线支撑】

因投资者对美国产量增加和OPEC延长减产协议前景进行权衡，周四美原油价格走低。现货面，中石油及中石化部分大区高压及线性出厂价下调，成本面利好支撑减弱，买家购买积极性不高，神华PE网上竞价高压成交率维持个位数，贸易商积极出货。周四连塑冲高回落收出小阴线，上方5、10日均线承压。IEA周四称，3月发达国家原油库存下降，全球油市供需接近平衡，但下调全球2017年需求增长预估。投资者对美国产量增加和OPEC延长减产协议前景进行权衡,原油走势震荡。装置上，齐鲁石化LDPE装置4月全月计划停车；中韩石化LLDPE装置7日装置故障，初步计划停7-10天；上海石化HDPE装置计划4月17日开始检修；神华新疆、中煤榆林4月中旬有检修计划。今年地膜需求呈现旺季不旺特征，环保检查对终端需求影响更大一些，一般4月份中下旬农膜需求转淡，预计4月整体需求偏弱。库存方面，石化库存近期下降，目前库存在85万吨左右，关注后期库存能否继续下降。连塑周四冲高回落，关注下方9000一线支撑，短线操作为主。

【天胶:中线空单逢低部分止盈】

周四沪胶期货低位横盘整理，主力合约RU1709期价在15000附近窄幅整理。日胶指数延略有止跌，低位窄幅整理。消息方面，海关数据显示，中国一季度进口橡胶177万吨，较去年同期增长35.8%。综合而言，供给预期恢复增产，需求端支撑减弱，现货库存持续增加，供需基本面转向宽松，沪胶中期运行于下跌趋势中。基本面缺乏利多提振，但期价逼近技术面支撑位，短线或有震荡反复，中线空单逢低部分止盈；若14000支撑有效，可轻仓试多。