投资要点

赢合科技发布2016 年业绩预告：公司2016 年预计实现归属于上市公司股东净利润1.12-1.30 亿元，同比上升85.96%-115.85%。

大客户扩产带来充裕订单，全年延续高增速。公司 2016 年有望实现业绩翻倍，主要由于下游锂电池行业处于高速发展期，带动设备销售额和订单量大幅增加，特别是其大客户如国轩高科、沃特玛的扩产有望持续带来大订单。同时规模效应也进一步促成综合毛利率水平上升，提升盈利水平。

提供锂电整线解决方案，前瞻布局镍氢电池设备。公司作为国内首家实现生产线各环节全覆盖的锂电设备企业，整线设备采购模式可帮助电池厂商有效缩短产能建设周期、解决各设备衔接问题、简化维保售后过程。此外，公司于2016 年10 月成功推出国内首条镍氢动力电池整线自动化设备，成为国内乃至全球唯一一家兼备锂电和镍氢新能源动力电池设备整线的制造商，前瞻性的业务布局有望成为业绩又一新增长点。

行业集中度持续提升，锂电高景气度有望延续。尽管锂电池整体产能供过于求，但高端锂电池产能实际上不足，一线锂电厂商存在继续扩产的需求。

11 月份工信部发布动力电池规范意见征求意见稿，产能门槛大幅提高，将推动行业集中度进一步提升，优势锂电企业亦存在扩产需求，我们判断2017 年锂电设备行业依然将实现高增长。

估值与评级：我们看好下游锂电行业对自动化设备的旺盛需求以及公司锂电、镍氢动力电池智能化生产线的业务布局，考虑东莞雅康并表，预计公司2017-2018 年备考EPS 分别为2.05、2.55 元，对应PE 32x/26x，维持“增持”评级。

风险提示：新能源汽车扶持力度下降；下游锂电池生产企业扩展不及预期。