股市继续筑底 震荡反弹

观点：消息面上，外汇局：相关负责人表示，个人海外购房及投资属于尚未开放的资本项目， “一直以来都不能做”。事实上，个人购汇政策没有变化。物流采购联合会：2016年12月份中 国物流业景气指数为56%，回落3.3个百分点。人民币：周二兑美元中间价报6.9498，较上日中 间价6.9370下调128点，创两周最大降幅。保监会：印发财产保险公司保险产品开发指引，要 求险企不得开发承保投机风险的保险产品。澎湃：重庆房产商会起草地方两会议案，提议商品 房销售按建面计价。市场方面，目前市场缺乏实质性利空因素，股市目前点位卖股票的意愿不 强，债券市场相对稳定，所以市场风险偏好回升。结构方面，股市仍处于震荡筑底过程，低位 走势还需反复。

交易策略方面，今日股市预期窄幅震荡，IF合约可持仓多单。

铜震荡调整

原油价格下跌，美元走强，带动基本金属回落。中国产量增加，进口矿11月创历史新高，，预计产量会再次创新高。国内新年后对人民币贬值预期加强，表现偏强走势，但是消费不尽如人意，库存节后预计继续增加，下游春节前备货意愿低于预期，国内支持价格的因素最主要的是汇率因。基本面和资金面看，铜短期依旧难摆脱震荡区间，依旧维持持有少量空头的建议。

金银收涨 反弹形态得以延续

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1161.5，日线小阳仍收在5日均线之上，5、10日均线及MACD维持上行开口。周线上期价站稳5周均线，反弹形态维持，支撑1145，压力1170；COMEX银报收于16.370，日线大阳重新收回5、10日均线之上，短线反弹形态再度恢复。周线上破5周均线，有继续上试10周线的要求，支撑16.0，压力16.7。

消息面：美国12月ISM制造业指数54.7，触及两年高位，预期53.7，前值53.2。美国12月Markit制造业PMI终值54.3，预期54.2，前值54.2。美国11月营建支出环比0.9%，创10年最高，预期0.5%，前值0.6%。德国12月CPI环比初值0.7%，预期0.6%，前值0.1%。德国12月CPI同比初值1.7%，为2013年以来最高，预期1.4%，前值0.8%。英国12月制造业PMI 56.1，为2014年6月以来最高，预期53.3，前值53.6。

【基金持仓】最新的黄金ETF持仓813.87吨，较上日减少10.09%；白银ETF持仓量10617.12吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价均呈低开高走态势。沪金反弹维持，再度上试40天均线压力，周线继续关注10周均线压力，如果突破反弹空间有望扩大；沪银日线反弹形态未坏，技术上再度上试60日均线压力，周线已刺破5周均线，反弹有望延续。基本面上，美国制造业指数好于预期，美联储2017年加息三次的预期未变。中国、德国、法国等其他各主要经济体的最新经济数据也总体偏好，市场风险偏好相对降低。黄金ETF持仓再度大幅下降，显示基金持仓兴趣降低。由此来看，金银基本面偏空态势仍未得到有效改变。但这些利空压力经过前期的消化后，对金银期价的进一步压力作用减弱，金银短线维持技术反弹态势。AU1706支撑268，压力272、274.5；AG1706支撑4050，压力4160。

【操作策略】金阶段性下调，短线反弹维持，1706轻多持有；银中期强势弱化，短线弱反弹，1706短多设好止盈暂时持有。

钢材矿石偏弱调整

周二晚外盘原油、CRB指数大跌、伦铜收跌，波动不大，大宗商品转跌走势；美元指数收涨，创新高回到强势。钢材现货涨跌互现，港口铁矿石610，跌5；唐山钢坯2750，持平；上海螺纹3150，持平。12月中旬末主要钢厂钢材库存1272.96万吨，环比降0.69%。上周末（截至12月30日）主要城市螺纹社会库存457.6万吨，环比升3.56%，同比上升28.77%。上个月在严查和环保限产背景下，钢厂端库存持平，社会库存均持续回升，说明终端需求确实不好转弱，消费进入季节性淡季。钢厂受环保措施影响限产，铁矿石等原料库存持续攀升，钢厂采购意愿低，成本松动。节后尽管有环保限产，但需求趋弱，冬储积极性不高，预计钢材供需维持弱平衡，现货价格转弱可能大。期货市场外盘大宗商品大跌转弱走势，对处于调整中的黑色系市场氛围或有助推，昨日黑色系上资金做空较为积极，继续关注其持续性。短线螺纹矿石预计维持偏弱调整走势。操作上，矿石螺纹波段轻空持有；短线交易日内为主。

工业品整体弱势未改 胶现货稳定 期价走势仍胶着

年后第一个交易日看，资金对商品的炒作热情减退后，没有明显恢复迹象，商品整体延续着去年年末的弱势格局。相比其他工业品，胶走势略微偏强，主要得益于现货走稳，停割期对胶价的支撑作用显现，加上春节前夕轮胎厂备货因素，现货走势较稳，期现价差收缩后保持相对合理水平。胶处在季节性强势周期内，后续走势仍可能相对抗跌，但商品整体看涨热度大大降温后，工业品未摆脱调整格局，胶不具备独立走强的大环境，目前仍处在震荡胶着期。操作上，日内回撤寻找短多机会，5月短多跟进买点18100附近，短多止损17800。

PP底线放宽至MA60

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9000、华东8900-9050（-100）、华南9300、西南9150、西北8900-9000、东北9200；中石化——华北8950-9250、华东9000-9100、华南9250。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1202吨、成交286吨，神华包头挂卖量924吨、成交360吨，神华宁煤挂卖量600吨，成交210吨，神华新疆挂卖量1940吨，成交298吨。据卓创资讯统计，12月30日国内PP库存环比减少2.24%，其中石化企业-3.63%、港口+6.52%、贸易企业+0.90%。

【期货走势】1705前20持仓：多头126,026（+2,185），空头118,533（+546）。PP继续跟随甲醇下跌，跌穿MA40，接下来看向MA60。甲醇离关键支撑位已不远，如甲醇能稳定下来的话PP止跌的概率将大幅提升。PP1705-PP1709价差89（-1），L1705-PP1705价差1141（+61）。

【今日涨跌】震荡偏弱

【操作策略】PP阶段性低位或在MA60，不破则可尝试轻多。

油脂温和反弹 多单继续以静制动

隔夜美盘整体延续温和调整，市场评论为巴西大豆产量前景趋好。美豆-0.83%，豆油+0.52%，豆粕-1.32%

而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂维持温和反弹的走势，目标对应，5月 豆油6950，棕榈油6280，菜籽油7240。日内偏离幅度20点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

经过节前资金持续离场后，市场将进入新的波动过程。我们维持判定，仍持多，以静制动。

粕类持续调整

【外盘、消息】外盘因南美大豆产量前景改善，美豆粕收312.3跌4.4跌幅1.39%。

【现货市场】现货方面，今日豆粕现货价格，山东日照3320元/吨，天津3500元/吨，秦皇岛3220元/吨，东莞3180元/吨。菜粕现货报价，安徽2530-2550元/吨，江苏连云港未报，湖北宜昌地区2570-2580元/吨，营口2600，成都2350-2400元/吨

【期货走势】夜盘两粕小幅震荡，1705豆粕减仓8千，1705菜粕增仓1.2万

【操作策略】南美产量预期改善，美豆继续承压。昨日建议若期价回落下破整数关口，前期空单可继续持有，关注前低支撑，可做空单滚动，暂不建议多单介入。夜盘两粕前低处小幅震荡，调整未改，维持昨日建议。

棉花趋向稳定 多单以静制动

隔夜美国棉花中幅反弹，+1.34%，市场评论为预期需求增加。

12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包

中棉方面，3128B报15793-5。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和反弹为主，预期CF1705对应15150一线，CF1709对应15440一线震荡，多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们在12月27日给予多单再次进场增持的判定，介入价位为14750一线，目前看基本合理。

进一步要考虑向CF1709移仓，由于消费进入季节性削弱过程，整个交易时间将被迫拉长。

原糖大涨 关注郑糖整数关口阻力位

【外盘】ICE 3月原糖合约收涨1美分或5.13%，报20.51美分/磅。因担心印度甘蔗供应不足。

【消息】1.巴西贸易部公布的数据显示，12月份巴西出口原糖209万吨，虽然同比减少9万吨，但是2016年累计出口量达2366万吨，创下纪录高位。

【期货走势】虽然原糖受印度产量下降预期带动继续大涨，对内盘有所提振，但是国内12月主产区销售数据或不及同期，现货疲软，除预期关税调整外，缺乏利多消息带动，郑糖新年伊使，高开低走，依旧偏弱整理，关注上方阻力位。

【操作策略】日内滚动做多为主，关注上方阻力位。

鸡蛋期价短线受压于10日均线

观点：元旦节后，国内商品市场空头氛围短期增强，鸡蛋期价处于偏弱震荡态势。近期玉米、豆粕等饲料相关品种期价下跌，其对鸡蛋期价形成短线打压作用---这是近期鸡蛋期价走弱的原因之一。但另一方面，进入2017年1月之后，春节节日集中消费预期增加，鸡蛋现货在春节前或将进入到新一轮的提价周期---这对鸡蛋期价形成的支撑作用。因此，我们认为虽然目前鸡蛋短线跌幅较大，但后市期价其并不具备连续大幅下跌的基础;其短线虽有下跌压力，但下跌空间或并不大。技术上看，目前鸡蛋1705合约受10日均线压制下行，今日需继续关注10日均线的压力及3350一线附近的支撑。

操作建议：短线交易；若1705合约下破3350可短空。