股市继续调整

观点：消息面上，国务院：印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划。规划提出，加快壮 大战略性新兴产业，打造经济社会发展新引擎。央行：负责人就表外理财纳入宏观审慎评估答 记者问，称实施条件已经具备。统计局：11月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅 价格环比上涨的城市个数减少，分别比上月减少7个和8个；环比下降的城市个数增加，分别比 上月增加4个和7个。社科院：预计2017年中国经济增速大约为6.5%，CPI将同比上升2.2%，PPI 将同比上升1.6%。市场方面，近期市场资金面紧张局面延续，昨日市场利率继续上升，债券期 货市场走低，对股市产生不利影响。同时保险资金离场传闻较多，同样对市场产生不利。所以 股指短期仍将继续调整。

交易策略方面，建议维持套利策略不变。

铜震荡下调

伦敦库存大幅增加，市场对中国消费重新考量，多头激进情绪退潮，comex大量的净多头寸对价格开始形成压力，价格大跌，伦敦铜破5600美金后市场需要进一步调整。基本面看，2017年预计没有各种利多因素叠加，技术面看，本轮上涨需要进一步调整。建议有低位多的遇到反弹平仓，空头不追，目前暂时观望。

耶伦对就业市场乐观 金银偏弱震荡

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1141.0，日线小阳未能站上5日均线，日均线下行，MACD走平，弱势未变。周线级调整弱势仍然延续，支撑1110，压力1150；COMEX银报收于16.030，日线仍巨阴下端收震荡，日均线及MACD下行，弱势未变，周线下调势头延续，支撑15.8，压力16.5。

消息面：美联储主席耶伦称，美国就业市场乃最近十年最强劲的状态。美国12月Markit服务业PMI初值53.4，预期55.2，前值54.6。美国12月Markit综合PMI初值53.7，前值54.9。俄罗斯大使在土耳其遭枪杀。

【现货仓单及基金持仓】12月19日上期所黄金仓单1413千克，较上日持平；白银仓单1925924千克，较上日增加28263千克；最新的黄金ETF持仓828.10吨，较上日减少1.06%；白银ETF持仓量10575.83吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金维持在日均线下窄幅震荡，日均线下行未变，MACD转为横盘，弱势格局维持。周线弱势未改，上方看5周均线压力，下方看60周均线支撑；沪银昨晚下探接近10月低点未破，随后收窄跌幅，日线仍处于日均线之下，短期日均线及MACD下叉，周线下调弱势维持。基本面上，美联储对于2017年的加息预期强于前期，昨晚美联储主席耶伦讲话因对就业市场乐观而偏鹰派。美元收回昨日电子盘跌幅维持强势，金银期价继续受压。其他经济体经济数据总体向好，市场风险偏好降低。基金持仓方面，金ETF持仓还在减少，显示基金持仓兴趣仍在减弱。总体来看，美联储的加息预期让金银基本面继续偏空，金银的周线级下调势头维持，短线看弱势修正。AU1706支撑264，压力268；AG1706支撑4050，压力4200。

【操作策略】金阶段性下调，短线偏弱震荡，1706关注10、20日均线压力，反弹到任一均线受压时均可试空；银中期强势弱化，短线考验支撑，1706未破4050前不追空，参考4050-4200区间交易。

市场资金情绪逆转 抄底资金全面撤离 胶调整提前  

时至年底，资金在商品上主动撤离速度加快，诱发资金集体撤离的导火索不是很清晰，我们只能估计是受到国内债市连续重挫影响，短期资金吃紧，导致的市场情绪逆转。胶受到商品集体走弱影响，昨天夜盘大跌，短线技术支撑被有效击穿，涨势停滞，调整比我们预期的时间大大提前。从胶自身基本面看，需求良好预期还在，停割期才刚刚开始，现货相对抗跌，期现价差迅速修复，但期价未能顶住整体市场疲软压力，破位下行，提前调整。由于目前资金对工业品炒作热情大大降低，工业品集体承压，胶提前调整修复升水，短期缺乏独立走强基础，调整时间或将拉长。操作上，19150短线重要支撑击穿后，短多建议及时止损回避；趋势多单以18600为止损止盈重要参考点；暂缓新多操作。

PP不具备连续下跌基础

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9400、华东9500-9650、华南9850、西南9350（+50）、西北9100-9200、东北9500；中石化——华北9450-9750、华东9400-9500、华南9750。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量988吨、成交30吨，神华包头挂卖量1115吨、成交556吨，神华宁煤挂卖量2000吨，成交932吨，神华新疆挂卖量740吨，成交208吨。据卓创资讯，12月16日国内PP库存环比减少0.56%，其中石化企业库存下降0.60%、港口库存下降9.09%、贸易企业库存增加3.98%。

【期货走势】1705前20持仓：多头158,339（-1,924），空头146,510（-82）。PP日线跌停，跌破MA10，技术指标偏空。但我们认为短期的下跌主要是因为资金兑现的影响、基本面并无改变，资金影响剥离后会有反弹。PP1701-PP1705价差-4（+113），PP1705-PP1709价差141（+29），L1705-PP1705价差782（+264）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP不具备形成连续下跌的基础，资金情绪稳定后可寻求低位试多的机会，1705支撑9000、压力9500。

郑醇调整氛围

【现货】：陕西2460，川渝2850，两湖2950，河南2780，内蒙2460，苏州3180，宁波3300，山东2850，华南3020，东北2700。

【盘面】 据卓创资讯，供需面：近期沿海地区MTO工厂加大采购力度不仅对沿海地区形成较强带动，同时对内地气氛形成提振，当前各地生产企业出货压力依旧不大，供需面僵持局面延续。盘面上，郑醇期价双双跳水，之前虽有预示临近调整区域，但此次调整着实有些急躁，主因或在于整体盘感的扰动。从基本面上来看，沿海进口量与可流通货源延续下滑态势，且外货到港价格居高不下，因此预计后市调整空间亦有限。操作上，目前尚已触及前多止盈离场位，稳健者可先观望，若已参与反手追空应注意盘感氛围的波动，设好盈损。

【操作建议】：基本面仍有支持；技术性走弱，前多触及离场，稳健者可观望。日内2780支持。

玻璃临近布多区域 择机轻仓试盘

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1296，河北德金1248，河北迎新1304，滕州金晶1500，湖北亿钧1460，武汉长利1480.

【盘面】据卓创了解，宁夏石嘴山金晶科技有限公司600吨一线原计划本月18日点火，现推迟，时间暂不明确。江西萍乡浮法玻璃厂650吨白玻二线将计划于17年元月15日放水冷修。国内各区域现货市场继续维持稳中小涨态势，库存消化良好。盘面上期价出现调整，然基本面的预期压力并不大，因此此次调整或是再次布局多单的好机会。具体操作上，短时暂可规避盘面节奏的压制扰动，理想布局区间在1200-1300。

【操作建议】：震荡上行预期不改，多单再次考虑逢低进场，围绕1250布局多单。

郑煤持稳震荡前行

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混590-600元/吨，京唐港590-600元/吨。秦皇岛港实际成交价：630-640元/吨

【盘面】：秦皇岛港口库存12.16日671万吨（12.15日670.5万吨）：截至12月19日，沿海六大电厂平均库存量为1159.6万吨，平均日耗68.8万吨，可用天数16.9天。据卓创了解，11月全国原煤产量30800.7万吨，同比降5.1%，结束连续7个月同比降幅超10%，降幅较上月收窄6.9个百分点。近期在安全和环保检查的双重压力之下，主产地煤价以震荡运行为主。目前看，受长协合同与政策不明朗影响，市场氛围仍显谨慎，下游补库意愿不高，秦港库存堆积亦有压制，市场暂已进入观望期。操作上仍维持前期观点，市场显性压力并不大，此时尚未摆脱冬季用煤旺季，而且长协托底价也给市场带来了支撑，因此依旧看稳后期的煤炭市场。

【操作建议】整体持稳趋上氛围犹存，1705围绕60日线逐步逢低试多参与。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，中国神华公布，今年11月份煤炭销售量3640万吨，较去年同期升13.4%，首11个月累计3.602亿吨，同比升6.8%。11月份商品煤产量2580万吨，同比升17.9%，首11个月累计2.645亿吨，同比升3.4%。价格方面，焦炭调价：河北钢铁集团12月19日起焦炭采价调降50元/吨，一级焦执行承兑到厂价2150元/吨（M10<6.5）2190元/吨，中硫（S1）2060元/吨。唐山焦炭市场高价低靠整理，二级焦（CSR55）承兑到厂价2070-2100元/吨，优质（CSR60）2120-2130元/吨，雾霾严重运输受阻。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，建议以多头交易为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】于远月震荡区间下沿防守多单。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

油脂增持机会触发 继续以静制动

隔夜美盘豆系整体回调，油粕基本一致，市场评论为南美天气改善和获利压力释放。美豆-1.2%，豆粕-1.2%，豆油-0.6%。

而从美农12月的报告看，中国和美国的主要数据均没有变化，但全球大豆结转库存调高到8253万吨，略高于市场预期。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

今日油脂轻微反弹，目标对应，5月 豆油7180，棕榈油6350，菜籽油7550。日内震荡幅度30点，自行短线交易。

从前面我们划定的的增持区间：OI1705触及对应于7440-7520区间是多单再次介入的区间。此一点已经触发，我们目前持多，以静制动。

白糖延续偏弱走势 关注6800支撑

【外盘】ICE 3月原糖期货微涨0.01美分，或0.05%，报18.23美分/磅。因预期全球市场在连续两年短缺后可能在17/18榨季出现供应过剩，令原糖近期承压。

【消息】1.一知名行业机构周五表示，印度2016/17年度糖消费量可能仍然持稳，而政府废除高面额纸钞的行动己经对需求产生影响。从10月1日开始的新年度，该国糖消费量预计介于2,450-2,500万吨，上一年度为2,480万吨。该组织稍早预计消费量将升至2,550万吨。2.美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至12月13日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为209,678手，较前周大减10,822手，创4月份以来最低水平。

【期货走势】夜盘商品普跌，榨季期间抛储，节后消费转淡，外盘弱势调整，整体供应预期增加，1705继续下挫至6800整数关口，均线支撑告破，短期偏空看待，不过近期跌幅较深，技术面超卖，同时对于政策预期仍在，空间有限，追空谨慎，关注6800支撑。

【操作策略】观望对待；激进者仍可轻多尝试。

棉花增持价区偏高 多单以静制动

隔夜美国棉花-1.85%，市场评论为获利压力释放所致。

12月美农报告要点为：全球库存提高84万包。主要来自于美国和印度的产量提高，其中美国总产提高36万包，期末库存提高30万包，至480万包。美国棉花单产从803包提高到821包

中棉方面，3128B报15955+0。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

11月25日国内棉价下跌，其诱因为国储出台国储棉抛售新政，2017年3月8日起，国储再次投放国储棉，其中重要的是连续三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日则以温和整理为主，预期CF1705围绕15150一线，CF1709围绕15450一线震荡，震荡幅度150点。多单适当换手交易即可。多单持仓为1705合约。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

我们前面给予的CF1705增持价区为15600-15650，目前看来不合理，这部分仓位需要择机退场，初步判定在15300-15400离场。

鸡蛋期价受基本面支撑

观点：短期内鸡蛋基本面平淡，现货价格弱势运行，其对期价的指引作用不明显。前期因国内商品市场情绪整体趋空，鸡蛋合约中的空头资金控制盘面，打压鸡蛋期价短线回调。但鸡蛋基本面并不持续偏空：目前逐步进入元旦、春节备货周期，12月末至1月初节日集中消费预期增加，鸡蛋现货在春节前将进入到新一轮的提价周期---这对鸡蛋期价形成的支撑作用。我们预计，随着元旦、春节日渐临近，基本面对期价的支撑力度或将不断加大，后市鸡蛋期价的下跌空间并不大。技术上看，近期鸡蛋1705合约受3500整数关口的支撑，而期价主要受10日均线的压制；今日需继续关注10日均线的压制及40日均线的支撑作用。

操作建议：短线交易。