债市压力不减 股市跟随调整

观点：消息面上，商务部：中国1-11月实际使用外资(FDI)金额7318亿元人民币，同比增长 3.9%。能源局：11月份，全社会用电量5072亿千瓦时，同比增长7.0%。人民币：周四兑美元中 间价报6.9289，下调261点，下调幅度创8月29日以来最大，为2008年6月以来最低水平。在岸 人民币兑美元跌破6.94关口。保监会：副主席陈文辉接受新华社采访时称，将审慎研究保险公 司单一股东持股比例上限，如考虑从51%降低至1/3以下。市场方面，近期债券市场风暴持续扩 大，昨日国债期货盘中跌停，市场利率大幅上升。股市受到影响出现下跌行情。目前债券市场 压力还未减少，所以股市跟随调整。

交易策略方面，受到债券市场影响，股市弱势结构，建议继续持仓IF多单，IC空单不动。

铜年底行情 震荡为主

铜进退两难，本周上海伦敦库存均大幅度增加，市场气氛跟现货环境矛盾，美国加息后，中国债券市场大跌，资金成本上升对价格不利，但是人民币持续贬值对价格有利，相互矛盾导致价格在目前位置维持震荡。国内持仓继续下降，伦敦持仓增加。年底交易谨慎，国内铜持仓持续下降至50万手下方，按目前市场气氛看，再次增仓价格会有上升，建议有低位多的持有等待，没有多的等待45500附近适当买进。

市场继续消化加息预期 金银大幅下挫

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1131.4，日线继续中阴新低，日均线及MACD下行开口，周线级调整弱势仍在延续，支撑1110，压力1150；COMEX银报收于16.030，日线巨阴新低，技术上再转弱，周线重归调整，支撑15.8，压力16.5。

消息面：美国12月Markit制造业PMI初值54.2，创2015年3月份以来新高，预期54.5，11月份终值为54.1。美国11月CPI同比增1.7%，创逾两年新高，并更加接近美联储2%通胀目标。美国12月10日当周首次申请失业救济人数25.4万，预期25.5万，前值25.8万。英国央行维持利率在0.25不变，维持购债规模不变，符合预期。欧元区12月制造业PMI初值54.9，创68个月新高；预期53.7，前值53.7。

【现货仓单及基金持仓】12月15日上期所黄金仓单1413千克，较上日持平；白银仓单1894806千克，较上日增加60克；最新的黄金ETF持仓842.33吨，较上日减少0.84%；白银ETF持仓量10608.28吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价大幅低开后窄幅震荡。沪金日线创出新低，日均线及MACD下行重归下行，周线级下行态势仍在延续；沪银期价完全打破近日反弹通道，形态再度走坏，周线调整维持，再次关注10月低点支撑的有效性。基本面上，美联储本月议息会议加息25个基点，同时预计2017年将加息三次，高于之前预期的加息两次，这给市场带来压力。美国昨晚公布的制造业PMI和CPI等经济数据均好于预期，让市场对加息预期忧虑加重，市场也继续消化这一利空压力。此外，其他经济体经济数据总体偏好，削弱市场风险偏好，基金对贵金属持仓兴趣进一步减弱。总体来看，美联储的加息预期让金银基本面继续偏空，金银的周线级下调势头仍在延续。AU1706支撑262，压力267；AG1706支撑4050，压力4200。

【操作策略】金中阶段性调整，短线下寻支撑，1706不过于追空，反弹背靠10日均线短线偏空交易；银中期强势弱化，短线再试支撑，1706未破4050前不过于追空，有反弹背靠4200短空。

钢材矿石高位震荡

周四晚外盘原油收涨、CRB指数收跌、伦铜收涨，大宗商品震荡走势；美元指数收涨创新高，维持强势。钢材现货下跌，铁矿石640元/吨，跌10；唐山钢坯3040，涨20；上海螺纹3470，跌40。钢厂11月末库存较上一旬降5.85%，较去年同期降13.7%；上周钢材社会库存增0.6%，较去年同期降2.9%；社会库存回升，一方面在涨价环境下，与贸易商囤货有关；总体库存水平仍处低位。继江苏排查地条钢后，河北、山东近期开展非法地条钢排查。昨晚，京津冀及周边多个城市已宣布启动重污染红色预警。昨日环保部通报称，此次将是今年入秋以来最严重的一次重污染天气过程。据消息称武安地区钢铁企业将限产50%，预计近日环保限产将升级。尽管目前处于季节性淡季，但近期供给端收缩，给现货市场带来支撑，在环保限产过程中预计还会维持。期货市场资金市氛围浓厚，短线炒作之后，投机资金获利回吐，引发快速杀跌，打低资金又逢低买入，使得盘面波动剧烈，谨慎操作为好；短线矿石预计高位震荡，螺纹在环保限产支撑下偏强震荡。操作上，矿石波段不持，螺纹波段轻多持有，以3270为止赢线；短线交易日内为主。

胶短期上涨节奏趋缓 中期涨势不改

年底资金推高意愿都不强烈，胶上资金炒作力度明显减弱，涨势放缓。工业品整体走势也基本差不多，回撤买入资金依旧较多，主动拉高意愿缺乏，走势胶着。胶因轮胎厂集体补库行为带动，现货快速跳升补涨，价格异常坚挺，期市涨势放缓后，期现价差迅速缩小，胶上涨节奏更趋合理。胶上涨基本逻辑一直未变，不再累述，中期上涨行情还看不到结束迹象，多头把控上涨节奏越好，走势也越平稳。大起大落的时间越少。操作上，趋势多单继续持有；5月新多回撤买点仍建议在19500附近，短多止损19150。

PP趋势略有放缓

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北9400、华东9400（+100）、华南9800、西南9300、西北9100-9200、东北9500（+200）；中石化——华北9450-9750（+200）、华东9200-9300、华南9750。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1047吨、成交557 吨，神华包头挂卖量1110吨、成交762吨，神华宁煤挂卖量2050吨，成交1950吨，神华新疆挂卖量1000吨，成交850吨。

【期货走势】1705前20持仓：多头166,404（-3,516），空头150,352（+3,309）。PP对美联储加息反应偏冷，仅有小幅下跌；日线图形上实体依然维持在五日均线上方，但从近四日走势看趋势已经有所放缓。PP1701-PP1705价差-140（-8），PP1705-PP1709价差184（-48），L1705-PP1705价差501（-52）；价差对比看PP超涨塑料过多，但PP不同合约间价差则显示市场对后市乐观。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】涨势虽有所放缓，但图形上还未出现明显调整痕迹，空头暂无机会。操作上多单以MA5为保护性止盈信号。

郑醇偏强整理 然存高位兑现潜压

【现货】：陕西2460，川渝2800，两湖2950，河南2780，内蒙2460，苏州3100，宁波3230，山东2800，华南2950，东北2700。

【盘面】 据卓创资讯，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存大幅下降至62.48万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源继续下降至13.70万吨附近。国内甲醇整体装置开工负荷为64.61%，环比下滑0.7%；西北地区的开工72.84%，环比下滑2.1%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在82.21%，较上期下降3.52个百分点。本周期内，因成本压力，部分装置降负或停车，导致国内CTO/MTO装置整体开工水平明显下滑。从上下游数据上可以看到，国内持续下滑的可流通货源与平稳的烯烃装置负荷仍是较大支持因素，另外，外盘价格高位与原油减产的联动影响对市场氛围亦产生助力。总的来看，当前基本面与技术面均显强势，短期内价格重心抬升后持稳概率仍较大。

【操作建议】：基本面偏强支持，1705多单保护上提2900,；临近3000潜压区域，可逢高适量减多。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，数据方面，鄂尔多斯市煤炭局公布的数据显示，11月份，全市销售煤炭5994万吨，同比增加764万吨，增幅14.6%，环比增加1188万吨，增幅24.7%。其中，地方煤矿销售煤炭4927万吨，同比增加756万吨，增幅18.1%，环比增加1018万吨，增幅26%。价格方面，唐山焦炭市场维弱整理，二级（CSR55）承兑到厂价2070-2150元/吨，优质资源（CSR60）2120-2180元/吨，供需多僵持博弈；冀南焦炭市场弱势整理，邢台准一级本地承兑到厂价2055-2070元/吨。山西焦炭市场价乱博弈，太原一级焦承兑出厂价2050-2070元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期关于安全生产方面的政策利于煤炭价格坚挺，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，安全生产方面政策利于多头，建议以多头交易为主。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】可于远月震荡区间下沿防守多单。焦煤1705依托1200，焦炭1705，依托1700。

白糖反弹仍显偏弱 关注支撑表现

【外盘】3月原糖合约收涨0.53美分，或2.9%，报18.56美分/磅。原因价格上涨带来支撑及当前较低价位可能刺激需求涌现。

【消息】1.截至15日广西已有56家糖厂开榨，同比持平，已开榨糖厂日榨产能为46.15吨/日，同比提高0.4万吨/日，占预计产能的70.14%。2.

【期货走势】国内当前市场政策传闻向好预期不变，同时近期产区气温降幅较大，或对生产进度有所影响，加上原糖探底回升，收复昨日跌幅带动夜盘郑糖在均线支撑处企稳，但反弹仍显偏弱，关注支撑表现。

【操作策略】建议短线依托60日均线做多滚动。

鸡蛋期价波动幅度继续收窄

观点：前期因国内商品市场情绪整体趋空，鸡蛋合约中的空头资金控制盘面，打压鸡蛋期价短线回调。但鸡蛋基本面并不持续偏空，这对鸡蛋期价形成的支撑作用。我们预计，随着元旦、春节备货周期到来，后市鸡蛋期价的下跌空间并不大，其波动幅度或将继续收窄。技术上看，目前鸡蛋1705合约在3500整数关口受到支撑，近日期价受10日均线压制；今日需重点关注3500关口支撑作用。  

操作建议：短线交易。