保险资金买盘凶猛 市场继续强势

观点：消息面上，国务院：发布《关于支持返乡下乡人员创业创新促进农村一二三产业融合发展的意见》，提出采取财政贴息、融资担保、扩大抵押物范围等综合措施，努力解决返乡下乡人员创业创新融资难问题。外汇局：将配合境外投资相关管理部门进行真实性合规性审核，打击虚假对外投资行为，促进对外直接投资健康有序发展。万科A:恒大再度增持！目前持有万科股份占总股本约14.07%。社保基金：理事会网站公布基本养老保险基金托管机构评审结果，工商银行、中国银行、交通银行和招商银行入选。债市：中金所10年期国债期货主力合约1703周二收跌0.71%，报98.93，创上市以来最大单日跌幅。市场方面，近期股市买盘最为积极的仍是保险资金，蓝筹股不断加仓买入，推动价格上涨，同时无视其他一切利空因素，我们认为短期来看，这种模式有望继续下去。

交易策略方面，建议开盘卖出IF1612合约空单，持仓多单。

铜预计价格需要较长时间调整

铜昨晚下挫，价格在6000美金再次遇到阻力，技术上看，似乎短期难再聚集力量开始再一次的大幅上涨。基本面我们一直认为出现了跟价格背离的一些信号。资金带来的上涨势头太猛，回调起来幅度也大，年底波动情绪化。从这两天的交易看，年底预计资金难再次燃起热情大幅买进商品，预计后期各路资金以谨慎交易为主。谨慎操作，多个适当平仓观望，等待价格调整充分再考虑买进。

美元调整延续 金弱银强看震荡

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1191.1，日线小阳表现为低位震荡，日均线及MACD下行还未有效扭转，周线上调整形态维持，支撑1170，压力1210；COMEX银报收于16.680，日线报收十字小阴，仍收在5、10日均线之上，日均线及MACD下行减缓，短线保持反弹意愿，支撑16.2，压力17.0。

消息面：美国三季度实际GDP年化季环比修正值3.2%，增速创两年新高，预期3%，初值2.9%。美国11月谘商会消费者信心指数107.1，创2007年7月份以来新高，预期101.5，前值98.6修正为100.8。美联储理事Powell称，美联储加息可能性显然自11月份早起开始增强。欧元区11月经济景气指数106.5，预期106.8，前值106.3。欧元区11月消费者信心指数终值-6.1，持平于预期和初值。法国三季度GDP季环比初值0.2%，同比初值1.1%，均持平于预期和前值。

【现货仓单及基金持仓】11月29日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1872008千克，较上日增加39300千克；最新的黄金ETF持仓885.04吨，较上日持平；白银ETF持仓量10766.50吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开震荡，日均线及MACD下行维持，日K线呈低位的震荡态势，周日线弱势调整未变；沪银昨晚低开回升，5、10日均线及MACD仍勾头向上，短线反弹意愿维持，只是还未有摆脱日均线系统的束缚。基本面上，美国三季度GDP及消费者信心指数均创近年新高，经济数据总体向好，美联储12加息仍是高概率事件。基金持仓方面，黄金、白银ETF持仓及最新的CFTC非商业净多头寸持续减少，市场信心削弱。美元在阶段强势未坏的情况下陷入日线及调整，牵制了金银的下行。另外，周末的意大利公投也为市场带来不确定性。金银短线下行压力减缓，短线企稳震荡态势，但阶段性调整还未得到有效扭转。相对而言，白银表现仍略强于黄金。金AU1706支撑270，压力277；AG1706支撑4150，压力4260。

【操作策略】金中阶段性调整，短线偏弱震荡，1706参考270-277区间短线交易；银中期强势弱化，短线有反弹意愿，1706参考4150支撑轻仓短多。

钢材矿石震荡调整

周二晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡走势；美元指数收跌，短线技术上有震荡修正要求。钢材现货上涨，铁矿石650元/吨，涨15；唐山钢坯2730，持平；上海螺纹3190，涨20。11月上旬全国粗钢日均产量预计226.50万吨，旬环比增加2.34万吨，增幅1.04%。截止11月上旬末，重点钢企钢材库存为1291.48万吨，比上一旬末增加43.93万吨，增幅3.52%。钢材产量仍然居高不下，钢厂焦炭库存处于低位水平，对原料形成支撑，煤炭供需紧平衡的局面仍然维持，支持煤价高位运行。唐山二级焦炭到厂2170-2210元/吨。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂一直持续涨价转移成本，近日钢厂又继续涨价挺价。国务院会议再次强调钢铁去产能的任务，工信部牵头督查组再赴江苏调查，要求拆除中频炉，江苏部门钢厂主动停产配合检查，江苏中频炉产量约1391万吨，占2015年全省粗钢产量约12.65%。供给端的收缩，给市场带来想象空间，在成本支撑下，市场心态偏好，部分贸易商惜售封库趁机拉涨。期货市场资金主导，投机资金炒作下，波动加剧，黑色系转调整，短线看现货是否跟跌，螺纹期货贴水拉大后的支持，以及资金获利兑现的持续情况，预计矿石螺纹震荡调整走势。操作上，矿石螺纹波段轻多减出不持；短线交易日内为主。

市场修复过热情绪 商品看涨氛围暂时弱化 胶回撤修复过高升水

商品市场在集体疯狂后，，市场看涨情绪遭受重挫，在监管压力加大，以及央行收紧货币影响下，市场开始修正之前资金过热情绪。昨天，在黑色系及有色系暴跌带动下，胶高位跳水，期价大幅回落，多头人气急速减弱，多数商品持仓大减，多头资金纷纷选择主动撤离。胶自身由于前期期价涨速过快，导致期现价差过大，烟片进口窗口也打开，其大幅度回撤修复升水，本身也属合理走势。从胶大的供需关系看，需求强劲复苏还在持续，停割期供应减少才刚刚开始，社会库存低水平等，主导胶上涨的逻辑还在，胶昨天的大回撤还难以否定反弹趋势，短期回调可能更加有利于反弹持续较长时间。因此，在远期升水修复后，期价整固一阵，还可能重新走强。操作上，趋势多单止损点位设在17600，跌破以前，还可以持有；新多需要等待市场情绪平复一阵后，再择机跟进。

PP支撑有效可试多

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8500、华东8500、华南8800、西南8700、西北8200-8300、东北8600；中石化——华北8650-8950、华东8600-8700、华南8600-8750。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量850吨、成交629吨，神华包头挂卖量1152吨、成交882吨，神华宁煤挂卖量1100吨，成交670吨，神华新疆挂卖量450吨，成交400吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头94,063（-11,992），空头91,228（-13,611）；1705前20仓：多头89,791（+1,300），空头97,385（-165）。1705大幅度回调，但未跌破MA20支撑以及近五日低点；1705低点已落至MA40且刷新11月18日的低位。图形上5月仍强于1月，且主力合约面临换月，资金流入1705有支撑。PP1701-PP1705价差61（+131），L1701-PP1701价差1179（+92），L1705-PP1705价差1240（+133）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】操作重心转移至1705，日内支撑不破则可在低位试多，支撑8240、压力8700。

油脂正常调整 多单继续以静制动

隔夜美盘豆系整体回调，市场评论为获利了结所致。美豆-1.1%，豆粕+1.5%，豆油-0.9%。

而从美农11月的报告看，大豆单产被进一步提高至52.5蒲式耳/英亩的记录高点，较10月单产再提高1.1蒲式耳。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

美国生物燃料：美国环保署（EPA）将2017年生物柴油掺和标准从2016年的19亿加仑上调至20亿加仑，2018年上调至21亿加仑。将总再生燃油掺和量从2016年的181.1亿加仑，上调至2017年192.8亿加仑，+6%

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。同时鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会。

今日市场将进行正常调整过程，中轴对应为：5月 豆油7050，棕榈油6120，菜籽油7450， 上下震荡幅度50点。各合约之间强弱差异一致。

本次调整节奏看为正常，多单或者继续以静制动。

粕类区间交易

【外盘、消息】外盘因获利了结，美豆粕收326.6跌3.4跌幅1.03%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价稳定，豆粕现货报价上涨，山东日照3600元/吨，天津涨30至3520元/吨，秦皇岛3450元/吨，东莞3420元/吨。菜粕现货报价小幅上涨，安徽2500-2520元/吨，江苏连云港2500-2520元/吨，湖北宜昌地区2520-2540元/吨，营口2660吨，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡回落，1701豆粕减仓1.4万，1705豆粕减仓9.9万，1701菜粕减仓2.2万，1705菜粕增仓4.5万。

【操作策略】外盘由于获利了结，高位回落。昨日建议参考1705豆粕3000,1705菜粕2520一线，该线之上则有继续上行可能，空间50-100。 如未能收回，则建议前多注意调仓。夜盘两粕随整体氛围也进行回调， 1705豆粕2920-2970,1705菜粕2420-2500运行，考虑整体大趋势暂未破，建议区间下沿可尝试补回多单，如能站稳区间上沿，则多单可持有过夜。

白糖警惕调整风险

【外盘】ICE 3月原糖期货合约收跌0.28美分，或1.4%，报19.66美分/磅。因油价下跌及基金削减多头头寸。

【消息】1.美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月22日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为216,714手，较前周减少36,191手，为连续第八周回落，创逾半年最低，较9月底创下的纪录高位萎缩三成以上。2.28日从广西举行的糖业16/17年榨季工作会议上了解到，受糖价回升、甘蔗收购价上调、产量增加等因素影响，与上个制糖期相比，本榨季广西甘蔗种植户有望增收30亿元。

【期货走势】虽然大宗商品市场普跌，但国内糖市传闻进口配额减少，春节备货期开启，主产区受天气影响开榨放缓以及部分集团计划开榨延后，新糖上市缓慢，节前供应偏紧，同时商务部进口糖调查的政策预期仍在，郑糖夜盘仍保持强势，不过仍需警惕调整风险。

【操作策略】追高谨慎，低多止盈观察。

鸡蛋期价关注40日均线支撑

观点：短期内鸡蛋缺乏内生的上涨能量，基本面上面临的供应压力偏大；同时基鸡蛋短期需求提振趋于结束。随着鸡蛋合约资金集中离场，鸡蛋期价波动能量将有所减弱。我们预计，在春节备货季到来之前，鸡蛋期价或难大幅走强；但同时在没有空头资金主动入场打压的情况下，其下跌空间或也将受限---后市期价维持偏弱震荡的概率较大。技术上看，目前鸡蛋1701合约中多空双方或围绕3600关口展开争夺，今日需关注10日均线及20日均线对期价的压力及40日均线的支撑作用。 

操作建议：短线交易。