七禾网20、目前贵公司在股票策略、股指策略、商品策略、外盘策略四个方面是如何搭配的？会不会根据市场情况的不同，调整比例？不同的产品，会不会有不同的策略配置？

言程序：如题，公司在股票策略、股指策略、商品策略、外盘策略这四个方面搭配出言起目前的三大类型产品：

1.纯境内产品

2. QDII境内外产品

3.纯境外产品（不参与境内）

至于投资范畴的比例初期都是确定的，上图所表示的为上限比例，但根据实际的盈亏情况在上限的前提程序会自动调整。

七禾网21、就您看来，量化交易在2017年，股票、股指、商品、外盘这4个市场中，哪一两个市场最有可能获得较高的收益？为什么？

言程序：在国内政策受限的前提下明年我们看好国内商品以及外盘市场。A股迎来慢牛，但商品会依旧火爆轮动，外盘因为股指有避险的工具所以应对大幅度的上下震荡容易获得收益。但事实上我们在运作基金的时候，一定股票、股指、商品、外盘这4个市场全覆盖，毕竟我们对国内政策的开放有一定的期待，一旦股指能恢复流动性，我们在国内的股票、股指市场又有用武之地了！

七禾网22、2016年以来，证监会和基金业协会对私募基金行业出台了一系列管理条例、指引、规则、制度等，并且严厉执行，某些不合规的私募被处理。请您谈谈严厉监管对私募基金行业的意义？

言程序：这是各国金融市场必经的趋势，由不规范走向规范。这样的行为与我们的交易的理念不谋而合，对于国家来说这一系列管理条例、指引、规则、制度等是来抵御风险的产生。毕竟股灾1.0、2.0、3.0，点出我们在金融的道路上还需要更完善的机制，使得私募基金行业在事前能够有效的预防道德风险，事后能够有效的监管。索罗斯提到，真正的道德行为，是随时做好修正错误的准备。但是，我们必须承认，在人人逐利，想要让投机完全不存在，是不可能的，所以制度的修正就是承认错误的结果。

七禾网23、投资者在选择私募机构和基金产品时，应该注意什么？

言程序：交易团队有跟投是最好的指标，代表有长期获利能力。要活过多头、空头、盘整等不同市况，观察在黑天鹅事件中的处理方式。风控仍然是重点，不输+时间=必然盈利。

七禾网24、有朋友提出，一个交易者或投资机构要取得成绩，“短期靠能力，中期靠资源，长期靠人品”，您是否认同？为什么？

言程序：交易要做久做大要靠团队，没有人品不会有团队。做期货与其说是作单，不如说是做人。要做的好可以靠修炼内心，要做的大，就是要政通人和了。

七禾网25、言程序团队比较注重和投资者、合作伙伴的共同成长，就您看来，做到怎样的程度才算是共同成长？

言程序：通路、客户、交易团队最终能持续三赢就是共同成长的结果。

七禾网26、言程序团队希望自己在投资者心目中充当怎样的角色？在相关商业伙伴的心目中充当怎样的角色？

言程序：我们不断地追求在风险控管的前提上追求稳健的收益。在交易上，言起打算活100年以上，先求生存仍然是我们的最高指导原则。在合规的前提我们将我们大量的资产投资在我们自己的产品上，不只是投资者，我们也希望我们的长期的合作伙伴也投资在我们的产品上。我们不断地问自己这个问题，敢把所有身家财产都交给言起管理吗？未来高管退休后愿意把所有身家财产都交给言起管理吗？我们要做到的就是这样的角色。

七禾网27、言程序交易团队进入大陆市场已有四五年时间，这几年来您在大陆市场经营、拓展、交流，最大的感悟是什么？您觉得团队这几年来最大的进步体现在哪些方面？团队最需要改进的点是什么？

言程序：大陆市场是世界的舞台，像是一个与海洋隔绝的巨大湖泊，强烈的竞争让各式物种在这个湖中快速演化，目前演化的丰富生态系，让世界级的企业也不一定能够生存。早期我们看到世界各国来投资市场竞争，如韩国、以色列、华尔街回来的精英们，也不容易在这个市场上获利。这归因为市场的变化速度太快，过去的成功经验已不适用，管理学院教的那套，几年之内会完全被淘汰。过去十多年来，我们求的就是「活着」，在活着的前提下，达到其它目标。但要活100年这件事，做起来并不简单。我们要有最严格的风控，要让不同风格的交易团队默契合作，接着让交易、行政、业务部门相互协作，以达成安全稳健的交易行为，不只要让投资者满意，也要让我们自己满意。我们最大的进步在成功的穿透股票与期货，股指与商品期货，顺势及摆荡行情，境内与海外市场。各式交易需求，我们都能提出解决方案。我们现在的目标是，继续穿透更多的市场，更加分散投资组合，更加对冲风险。

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沈良访谈整理

2016-11-29

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