股指横盘整理

观点：消息面上，央行：副行长潘功胜在乌镇表示，中国央行正在评估互联网金融的风险。人民币：在岸人民币兑美元跌破6.89，离岸人民币跌破6.91关口。证报：多位业内人士预计，2017年政策总基调可能仍是“稳中求进”，政策以稳为主，宏观调控料继续采取“积极财政、稳健货币”组合。证监会：查处首例利用沪港通跨境操纵案件。唐某博利用沪港通跨境违法交易，获利4000余万元。深交所：总经理王建军表示，目前深港通各项工作已基本准备就绪。深港通已进入倒计时。明晟：股票研究主管对中国A股明年纳入该指数的前景做出了悲观评估。市场方面，上周股指相对强势，保持盘整走势，成交量逐步下滑。主要因素是目前市场保险资金买入较为积极，央行上周货币政策相对宽松导致。但技术层面上，对多头并不有利，尤其是上证和沪深300处于相对高位，在缺乏成交量的情况下，调整压力进一步增加。所以我们认为本周如果缺乏重要利好，股指有继续回调要求。

交易策略方面，建议短期继续持仓股指期货IF1612空单。

铜震荡调整

国际铜震荡走势，上周国内铜库存大幅增加2万多吨，现货全面贴水，市场开始冷静，但是目前看不到转向下跌的趋势。国际铜伦敦注销仓单还有7.5万吨，现货贴10美金，comex基金持仓多头再创新高，市场还笼罩在看涨气氛中，但是基本面稍微有些跟不上。交易上看，国内交易比较冷静，持仓难大幅上升，比价偏低，持续下去认为出口到国际上的铜会增加。建议仍然等待震荡低点出现，维持42500附近买进的建议。

美元再出新高 金银弱势维持

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金报收于1209.8，日线小阴创阶段新低，开始考验5月底低点，日均线及MACD维持下行。周K线报收小阴下破60周均线，短期周均线及MACD下行发散，但期价与均线偏离略大，支撑1200，压力1235；COMEX银报收于16.615，日线小阴新低，日均线及MACD下行。周K线报收中阴下破60周均线，但接近去年10月高点，支撑16.3，压力17.2。

消息面：美国圣路易斯联储主席Bullard倾向于支持12月加息。美国达拉斯联储主席Kaplan称，目前是加息的合适时机，美联储应当耐心地逐步加息。纽约联储主席杜德利认为，美国经济可能会实现4%的年化增速，但这并不常见。美国堪萨斯联储主席George支持更早而非更晚加息。加拿大10月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。加拿大10月CPI同比1.5%，预期1.5%，前值1.3%。

【现货仓单及基金持仓】11月18日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1793397千克，较上日增加16361千克；最新的黄金ETF持仓915.29吨，较上日减少0.58%；白银ETF持仓量10891.89吨，较上日减少1.70%。CFTC公布的截止11月15日当周，黄金非商业净多头寸177660张，较前一周减少18.22%；白银非商业净多头寸62606张，较前一周减少4.08%。

【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金、沪银期价呈窄幅震荡走势。沪金日线表现为偏弱震荡，日均线及MACD下行开口略收敛。周均线及MACD继续下行开口，周线级调整维持；沪银日线在震荡中重心下移，调整态势未变。但周线大阴后持续下行动能略显不足，技术上国庆后低点存在技术支撑。基本面上，美国近日公布的经济数据均显偏好，耶伦讲话称特朗普当选没有改变美联储“相对很快”升息的计划，其他美联储官员也维持鹰派基调，12月息概率进一步增加。美元突破前高后技术上打开了新的上行空间。黄金ETF持仓及CFTC非商业净多持仓均出现下滑，持仓信心减弱。总体来看，受美联储加息预期和美元强势打压，金银偏弱调整态势仍在延续，但下方面临技术支撑，操作上要注意短线节奏。金银AU1706支撑273、270，压力275、278；AG1706支撑4050，压力4200。

【操作策略】金中期强势再弱化，短线震荡回落，1706空单止盈下移到275一线暂时持有，无仓者反弹偏空交易；银中期强势再弱化，短线偏弱震荡，1706未破4050前老空注意止盈不追空，无仓者参考4050-4200区间短线交易。

钢材矿石震荡调整

周五晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品震荡调整走势；美元指数创新高，维持强势。钢材现货持平，铁矿石590元/吨，跌5；唐山钢坯2450，涨10；上海螺纹2840，持平。10月全国生产粗钢6850.78万吨，同比增长4.00%，日产220.99万吨，日产环比下降2.75%；钢材产量仍然居高不下，对原料需求不降，钢厂焦炭库存处于低位水平。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，供需紧平衡的局面维持，支持煤价继续持稳。唐山二级焦炭到厂2170-2210元/吨。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂前期一直持续涨价转移成本。截至11日螺纹钢主要城市社会库存376.40万吨，较上一周降3.37万吨%；钢厂端库存10月下旬末库存1247.55万吨，降113.83万吨，降8.36%，钢厂端库存大降，社会库存未增也降，说明需求尚可。近期主要是高成本和低库存形成支撑，但现货持续大涨后连续转跌，贸易商甩货心理增强，随着季节性淡季来临，现货承压下行，钢厂将会因亏损而被迫检修减产，市场形势在开始发生转变。雾霾引发北方部分钢厂限产，关注影响力度，短期对原料影响预计有限。期货市场黑色系连续杀跌，尽管煤炭因现货持稳仍然维持高位震荡，矿石螺纹势道转弱转震荡调整走势。操作上，矿石螺纹波段轻空持仓；短线交易日内为主。

工业品整体初显疲软 胶前期上涨过快 回撤调整还未结束

国内商品在经历的上上周末的大起大落后，走势重回理性，商品自身基本面主导力增强，走势分化，但市场情绪还是时有不稳，商品间相互影响仍比较大。外围美元走强，对商品抑制作用开始体现。胶主要受到重卡等汽车产销数据持续强劲复苏主导，远期走势异常强劲，加上国内停割在即，停割期供应减少也是多头炒作的重要题材，对后市基本面持续好转主导下，资金源源不断介入，导致远期上涨过快，国内期价与进口价格升水拉大，远期期价一度触及烟片胶进口窗口，随后期价回落，但主动打压资金明显不足，下方承接买盘积极，期价回撤力度不大。需要注意的是，本轮胶的强劲反弹，是伴随着交易所库存的不断攀升起来的，尽管上周末交易所公布库存继续大增，但这暂时还无法成为市场资金关注重点，胶的反弹大格局仍难改变。短期胶存在继续回撤整固要求，或者幅度不够，或者调整时间不足。操作上，趋势多单继续控制仓位持有；新多仍需要耐心等待一阵；但若期价不调整继续上攻，导致烟片进口窗口打开，并且5～1月升水拉大超过600点以上，则视为短期多头炒作过度，即时多单建议全部离场，并择机转短空阻击。

PP测验前低支撑

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8500（-100）、华东8650（-150）、华南8900（-150）、西南8900、西北8450-8500、东北8600（-200）；中石化——华北8650-8950（-100）、华东8600-8700、华南8800-8950（-150/-250）。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量2000吨、成交251吨，神华包头挂卖量1004吨、成交398吨，神华宁煤挂卖量800吨，成交70吨，神华新疆挂卖量500吨，成交5吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头147,972（+5,477），空头137,797（+4,293）。主力已五连阴，MA5下穿MA10，MACD和随机指标死叉开口扩大。日线实体跌破20日均线且距离跌破布林中轨仅一线之隔，但前低8240还未破，可能在此寻找支撑。现货下调后对期货支撑有打击。PP1701-PP1705价差299（-27），L1701-PP1701价差1112（-31）。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】跌破前低8240可考虑试空、目标看向8000，反之不持仓观望。

郑醇僵持整理

【现货】：陕西2060，川渝2220，两湖2450，河南2250，内蒙2000，苏州2420，宁波2520，山东2250，华南2460，东北2350.

【盘面】 据卓创资讯，10月份中国进口甲醇在58.80万吨，较上月大幅缩减25.37万吨，跌幅在30.14%。2016年1月至10月份累计进口总量在677.54万吨。沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存继续下降至75.33万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源积极下降至17.95万吨附近。国内甲醇整体装置开工负荷为62.17%，环比下跌1.94%；西北地区的开工65.15%，环比下跌3.41%。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在84.89%，较上周上涨1.84个百分点。总的来看，受益于进口量、港口库存以及下游需求的支撑表现，甲醇市场向稳格局尚存。不过近期场内调整氛围有压制，向上冲击心态亦显谨慎，预计短期内期价仍以区间僵持为主，即时注意并等待突破信号。

【操作建议】：市场情绪扰动加剧，基本面僵持稳定，继续围绕2300-2500区间震荡。若向上突破可顺势轻追试盘。

玻璃随市整理

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1480，湖北亿钧1380，武汉长利1420.

【盘面】据卓创了解，重点监测省份生产商库存总量为2021万重量箱，较上周减少51万重量箱。另外，国内纯碱市场看涨氛围犹存。国内浮法玻璃市场大稳小动，华北、华东、华中市场企稳；西北市场自律联系会召开，号召根据自身情况涨1-2元/重量箱。总的来看，当前玻璃市场在趋稳节奏的带动下亦难有大的下跌空间，扰动因素仍在于黑色系上，预计整体格局仍以走区间为主。

【操作建议】：继续关注黑色氛围节奏，维持1230多空分水线，大区间1150-1350.

郑煤市场降温 调整看待

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混600-610元/吨，京唐港605-615元/吨。秦皇岛港实际成交价：695-700元/吨

【盘面】：秦皇岛港口库存11.17日610.5万吨（11.16日611万吨）：截至11月18日，沿海六大电厂平均库存量为1171.1万吨，平均日耗62万吨，可用天数18.89天。据卓创了解，环渤海动力煤价格指数下调2元/吨守于604元/吨，政策调控效果渐显，港口实际成交价格也开始出现回落。另外，内蒙古地区至各地的汽运费近期出现大幅下滑，下调幅度最高达80元/吨；相关数据显示，10月份，全国铁路煤炭运量完成1.7亿吨，同比增加1059万吨，增长6.6%；11月第一周，煤炭运量完成近4000万吨，同比增长10.2%，增幅进一步扩大。11月份以来，大秦线煤炭日运量达到125万吨以上，较10月份增加20万吨，预计到11月底将达到1600万吨，高调入量使得港口库存快速上升。总的来看，动煤自身基本面开始出现转折，降温信号显现，但转势尚难定论，下一步则需要关注下游方面的库存情况，预计当前市场继调整后仍存有支持力度，暂不要过度悲观。

【操作建议】有僵持震荡预期，暂已20日线做多空分水参考。下方580支持。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，11月16日，中国铁路总公司给全国18个铁路局中承担着晋煤和蒙煤外运重任的两大铁路局——太原和呼和浩特铁路局下发调度命令（第0439号）：按照国家发改委协调会议要求，古店口每日增加3列、大准线每日增加9列C80大列装车。铁总要求太原、呼和局讲政治、顾大局，重点组织，重点盯控，建立相关台账，确保实现10天突运100万吨煤炭目标。价格方面， 唐山焦炭市场观望整理，二级（CSR55）承兑到厂价2120-2150元/吨，优质主流2170-2180元/吨，雾霾天气焦企开工率降至50%左右；山西焦炭市场观望，太原一级焦（CSR65）外报承兑出厂价2070-2120元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】巨震后，保持冷静，不急于处理单子。焦煤1701依托1380持有多单，焦炭1701，依托1880持有多单。

油脂多单继续以静制动 等待增持机会

隔夜美盘豆系整体反弹，油强于粕，市场评论为美豆出口强劲和技术性买盘介入。美豆+0.46%，豆粕-0.35%，豆油+1.41%。

而从美农11月的报告看，大豆单产被进一步提高至52.5蒲式耳/英亩的记录高点，较10月单产再提高1.1蒲式耳。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。同时鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会。

今日市场将进行温和反弹过程，目标对应为：豆油1701对应6680，棕榈油6150，菜籽油1705对应7040，上下震幅20点，我们以多单机动，适当换手为主。

目前盘面暂无新题材刺激，多单需要以静制动，唯有在调整过程寻求进一步增持的机会。

初步判定油脂增持机会对应为OI1705  6880一线。

白糖震荡依旧 待出方向

【外盘】ICE 3月原糖合约下跌0.07美分或0.35%，报20.15美分/磅，盘中跌至20.05美分，追平9月14日的盘中低位，受美元上涨打压。

【消息】1.国际糖业组织(ISO)在季度报告中预计，2016/2017年度全球糖产量将增加221.3万吨，至1.68715亿吨，但增产幅度将不足以满足不断增长的需求。该组织将全球糖需求预估上修至1.74908亿吨，较上年度增长2.09%，因此全球糖供应缺口将达到619.3万吨，略低于8月预估值。ISO称，43.58%的库存与需求比将是2010/2011年度以来的最低水平，不及七年前带动原糖价格飙升至每磅24美分之上的45%。2.10月份我国进口糖数据下周一即将公布，根据广西糖网估算，10月份进口糖数量较少，预计为10-15万吨。

【期货走势】目前新旧交替期间整体供应压力不大，加上商务部进口糖调查的政策预期仍在，令期价保持坚挺，但外糖走势持续疲弱拖累，食糖进口窗口开启，郑糖抗跌将继续迎考验，关注今日进口食糖数据及流入资金面动态。

【操作策略】短线区间滚动交易，破位轻空对待。

棉花外盘突破状态 多单以静制动

隔夜美国棉花-0.71%，市场评论为受到美元走强的压制。

11月美农报告要点为：全球库存提高98万包。主要来自于美国和印度的产量提高，而其中中国数据未有变化。   

中棉方面，3128B报15799+88。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

就目前格局来看，虽然12日夜盘出现剧烈震荡，但更多为资金行为引发，今日则以温和整理为主，预期CF1701、CF1705均向16000一线进行温和整理，震荡幅度200点。多单适当换手交易即可。同时，建议多单移仓到1705。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

目前我们等待棉花进一步的增持的机会，目标为CF1705对应为15800。外盘目前正在处于突破的状态，使得国内棉花也处于跃跃欲试的状态。

鸡蛋期价受3600关口支撑

观点：2015年10月份至2016年7月后备鸡的补栏积极，而随着鸡苗的陆续开产从本月开始在产蛋鸡数量将逐步增加，鸡蛋供应压力也将不断加大。目前基本面上鸡蛋短期需求提振趋于结束，鸡蛋贸易形势弱势运行，预计短期现货市场蛋价稳中偏弱调整。同时，上周随着市场多头人气大幅减弱，鸡蛋期价金融属性方面的反弹能量减弱，其价格重心开始下移。技术上看，目前鸡蛋1701合约处于宽幅震荡的态势，短期内期价受3600关口的支撑。

操作建议：短线交易；本周在鸡蛋1701合约确认下破3600一线后才可入场做空。