股指高位震荡 市场谨慎情绪增加

观点：消息面上，国务院：印发《地方政府性债务风险应急处置预案》，提出省级政府对本地区政府性债务风险应急处置负总责。外管局：中国央行10月末外汇占款环比下降2679亿元，至22.6万亿元。统计局：10月规模以上工业增加值同比增6.1%，预期6.2%，前值6.1%。财政部：公布10月财政收支情况，一般公共预算收入15359亿元人民币，同比增长5.9%；一般公共预算支出11819亿元，同比下降12.5%。人民币：在岸人民币兑美元跌破6.84关口，创逾七年新低。

煤炭运销协会：数据显示，秦皇岛基准动力煤价格跌至每吨680-685元，秦皇岛港煤炭库存升至592万吨。市场方面，近期股市受到大宗商品价格的影响，出现上涨走势，但由于成交量相对缺乏，人民币贬值压力增加等因素，我们认为股指持续上行的概率不大，反而有望出现阶段性高点，所以操作上以偏空思路对待。

交易策略方面，建议继续持仓股指期货IF1612合约空单，观察走势准备加仓。

铜冷静震荡期

市场陷入震荡，昨晚国际铜国内夜盘都表现谨慎交易，经历了周五的巨幅震荡，昨天持仓大幅减少后，市场预计要稳定一段时间，价格以震荡为主，建议观望一段时间，后期资金意图和基本面信息明朗再参与，目前价格不适合操作。

美元再冲百 金银受压维持弱势

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1222.3，日线下影小阴再创新低，周、日线调整维持，但期价与均线偏离略大，有修正要求，支撑1200，压力1250；COMEX银报收于16.965，日线为下影中阴创出阶段新低，日线调整维持，但乖离率略大。周线调整未改关注60周均线支撑，支撑16.5，压力17.2，17.7。

消息面：欧元区9月工业产出环比-0.8%，预期-1%，前值1.8%。欧元区9月工业产出同比1.2%，预期0.9%，前值2.2%。美联储Lacker称，扩大财政刺激政策规模会支持美联储的加息可能性。美国达拉斯联储主席Kaplan称，美联储有望在近期加息。

【现货仓单及基金持仓】11月14日上期所黄金仓单873千克，较上日持平；白银仓单1752615千克，较上日增加13575千克；最新的黄金ETF持仓934.56吨，较上日持平；白银ETF持仓量11095.48吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金高开后窄幅震荡，日均线及MACD死维持，但期价急跌后与日均线偏离过大的情况未得到有效修复，短线仍潜在修正要求，周线调整维持；沪银昨晚平开后偏弱震荡，周日线调整维持，但表现上略强于外盘，短线关注国庆低点支撑。基本面上，特朗普获选后的表现与之前市场预期并不一样，包括为贸易战疑虑降温，以及对于加息的态度。近日美联储官员的言论均偏鹰派，12月份加息的可能性增大。美元因此表现强势并再度冲破100关口，金银则继续受到压制，技术上调整形态维持，但短线存在修正要求。AU1706支撑270，压力277；AG1706支撑4050，压力4250。

【操作策略】金中期强势再弱化，短线弱势修正，1706参考270-277区间短线交易；银中期强势再弱化，短线偏弱震荡，1706参考4050-4250区间短线交易。

钢材矿石震荡分化

周一晚外盘原油、CRB指数、伦铜收跌，大宗商品调整走势；美元指数收涨，维持强势。钢材现货涨跌互现，铁矿石605元/吨，涨25；唐山钢坯2520，跌20；上海螺纹3000，跌10。钢厂产量居高不下，对原料需求不降，钢厂焦炭库存仍然处于低位水平，华北钢厂平均在6.8天，周环比下降0.3。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，短期解决不了供需紧平衡的局面，支持煤价继续持稳。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂一直持续涨价转移成本，周五沙钢大涨500元/吨。截至上周五螺纹钢主要城市社会库存376.40万吨，较上一周降3.37万吨%；钢厂端库存10月下旬末库存1247.55万吨，降113.83万吨，降8.36%，钢厂端库存大降，社会库存未增也降，说明需求尚可。现阶段高成本和低库存支撑下，钢厂挺价，贸易商销售压力也不大，唐山限产，都对短期钢价形成支撑。目前氛围是现货持强，短期局面难改。期货市场在上周有色等其他品种强势拉涨补涨走高后，周五夜盘和昨天全线跳水，说明在各种因素促使下，再非理性强势推涨已极不理性，多头获利了结明显。后市供需面紧张的品种预计仍维持偏强势，其他品种震荡调整。矿石受人民币贬值影响预计维持高位偏强震荡，螺纹震荡调整。操作上，矿石螺纹波段多单减持后轻持，i1701止赢580，rb1701止赢2900；短线交易日内为主。

有色强势带动 及现货走强 胶回撤空间受限  

经过上周五的大震荡后，商品上资金情绪逐步回稳，商品呈现强弱分化，基本面主导因素再度加强。胶受到有色系走势影响偏大，有色系整体保持异常强势，限制了胶的回调空间，加上胶现货跟进也较快，大大减少其调整幅度。在需求持续回暖预期的主导下，胶后续震荡走强趋势仍未改变，加上马上进入停割期，供需两端都有一定炒作题材，预期空间可能进一步拓展。因此，坚持重点选择回撤买入策略不变，5月回撤买点可上移至15650，止损放大至跌破15200。

市场情绪决定PP命运

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8800、华东8700-8850、华南9200、西南8900、西北8550-8600（+100）、东北8800（+100）；中石化——华北8650-8950、华东8600-8700、华南9050-9100。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1436吨、成交110吨，神华包头挂卖量378吨、成交200吨，神华宁煤挂卖量610吨，成交30吨，神华新疆挂卖量250吨，成交40吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头162,003（-17,820），空头161,680（-15,535）。PP跳空大跌，但日线依然处于以9月27日起涨点和11月7日回撤低点所作的上升趋势线以上，能否跌破趋势线还要看市场恐慌气氛能否延续。PPP1701-PP1705价差352（+37），L1701-PP1701价差1212（+7）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】商品市场一荣俱荣、一损俱损，大环境决定PP短期走势。但现在看市场情绪并不稳定，建议离场观望。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，数据方面，11月原煤产量28185万吨，同比下降12.0%，前11月原煤产量273932万吨，同比下降10.7%； 11月焦炭产量3993万吨，同比上升7.3%，前11月焦炭产量37176万吨，同比下降0.8%。价格方面， 唐山焦炭市场价稳，供需观望待市，二级焦（CSR55）承兑到厂价1970-2000元/吨，优质（CSR60）2020-2050元/吨；山西焦炭市场观望，太原一级焦承兑出厂价1910-1920元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】巨震后，保持冷静，不急于处理单子。焦煤1701依托1380持有多单，焦炭1701，依托1880持有多单。

油脂多单以静制动 寻求增持机会

隔夜美盘豆系震荡状态，油弱粕强，市场评论受到中国市场剧烈动荡的影响。美豆-0.24%，豆粕+0.45%，豆油-1.4%。

而从美农11月的报告看，大豆单产被进一步提高至52.5蒲式耳/英亩的记录高点，较10月单产再提高1.1蒲式耳。基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前进入低位震荡过程。

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。同时鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会。

今日市场将进行盘整过程，震荡中轴对应为：豆油1701对应6580，棕榈油5950，菜籽油1705对应6980，震荡幅度60点，我们以多单机动，适当换手为主。

目前盘面暂无新题材刺激，多单需要以静制动，唯有在调整过程寻求进一步增持的机会。

初步判定油脂增持机会对应为OI1705  6880一线。

粕类大幅下滑后整理

【外盘、消息】外盘受油粕价差交易，美豆粕收313.2涨2.1涨幅0.68%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价，回落幅度在20-50元/吨，山东日照3250元/吨，天津3300元/吨，秦皇岛3320元/吨，东莞3250元/吨。菜粕现货报价，安徽2480-2510元/吨，江苏连云港2480-2520元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2500元/吨，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕探低回升，1701豆粕减仓4千，1705增仓6千，1701菜粕减仓3万。

【操作策略】由于中国市场价格走软影响和出口数据支撑，美豆围绕1000调整。昨日建议1701豆粕2800下方，1701菜粕2200下方支撑日益加强，不建议追空。前期空单注意止盈。夜盘1701菜粕触及2200区域回升，1701豆粕表现更强些，两粕表现皆为探低回升，今日预计为大幅下滑后的整理走势，建议暂短线交易，关注能否企稳回升。

白糖高位震荡运行

【外盘】ICE3月原糖合约收跌0.07美分，或0.3%，报21.63美分/磅。因雷亚尔兑美元走软。

【消息】1.11月14日崇左湘桂顺利开榨，南糖新糖报价6850元/吨。2. 美国国家气象局气候预测中心(CPC)在月度预报中表示，该机构在10月观测到了拉尼娜状态，预计此天气在冬季有55%的可能性会持续。

【期货走势】目前广西新榨季拉开序幕，新糖报价较高，且11月份新糖上市量较小，同时抛储量及价格影响有限，整体供应压力不大，加上商务部进口糖调查的政策预期仍在，令期价保持坚挺，但外糖走势疲弱拖累，郑糖夜盘再度冲高遇阻，维持高位震荡运行。

【操作策略】高位震荡，低多依托6800持有或区间滚动交易。

棉花震荡减弱 多单以静制动

隔夜美国棉花+0.39%，市场评论为中国棉花产量可能削弱。

11月美农报告要点为：全球库存提高98万包。主要来自于美国和印度的产量提高，而其中中国数据未有变化。

中棉方面，3128B报15618+3。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

就目前格局来看，虽然上周五夜盘出现剧烈震荡，但更多为资金行为引发，今日则以均衡整理为主，预期CF1701围绕15400一线做150点的震荡幅度。多单适当换手交易即可。同时，建议多单移仓到1705。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

目前我们等待棉花进一步的增持的机会，但点位尚不清晰。

鸡蛋期价冲高回落

观点：近期国内商品市场多头人气开始急剧减弱，资金离场迹象明显，打压鸡蛋期价冲高回落。上周因美国大选扰动市场，导致市场情绪亢奋，投机性多头资金活跃度增高，推动鸡蛋期价大幅上涨。同时，冬季蛋农惜售、厄尔尼诺现象、人民币汇率波动等因素都有利于资金对鸡蛋期价的炒作。总体而言，在基本面并无突出利多的情况下，短期鸡蛋期价的波动主要由市场内短线资金的强弱主导。在前期受资金推动大幅上涨之后，短期内鸡蛋合约中获利盘丰厚，累计的回调压力增大。因此，在市场多头人气大幅减弱的情况下，预计其将打压鸡蛋期价急跌。技术上看，目前鸡蛋1701合约处于冲高回落的走势，今日需关注10日均线的期价的支撑。

操作建议：短线交易；在鸡蛋1701合约确认下破20日均线后才可入场做空。