空头宣泄力度不强 股指锁仓对冲

观点：消息面上，外管局：中国10月外汇储备3.121万亿美元，连续第四个月缩水；预期31325亿美元，前值31664亿美元。深交所：深港通业务11月12日进行全网测试，其中重点强调参测单位应使用跟11月14日生产系统相同的软硬件环境参加本次全网测试。央行：周一进行200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%，与上次持平。保监会：近期下发通知，明确监管口径，保险资金可以投资境内依法发行的同业存单和大额存单，并纳入银行存款管理。中铁总：10月国家铁路货运量同比增长8.4%，这是连续第三个月实现正增长。同时，10月单月货运量达2.44亿吨，创下2015年2月份以来最高水平。市场方面，昨日股指冲高回落，整体来看空头宣泄力度不强，打压资金不足，所以市场短期有望再次反弹。

交易策略方面，由于市场利空因素较少，市场昨日空头压制力度不强，建议开盘买入IF1612多单，锁仓对冲操作。

铜基本数据支持走高

有色品种大幅度走强，铜上5100美金，目前市场走强的基础是国际国内现货库存都在下降，国内虽然下降幅度减弱，但是出库量和现货升水都维持。伦敦铜昨天库存继续下降，现货贴水有小幅加大，目前市场气氛、铜库存因素以及资金需找未大涨的品种做多等多种因素导致铜再次大幅度上涨。技术上铜短期目标位5300美金附近，国内预计后续比价会继续缩小，比价低也会会导致国内铜出口到伦敦市场，所以，目前价位开始多头谨慎，关注黑色价格变化，以及国内比价伦敦注销仓单情况，有大幅变化时建议多平仓，或者伦敦铜上5150美金国内靠近41000附近多头逐渐减仓。

金银反弹被破坏 关注大选进程

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1283.7，日线大阴下破10日均线，反弹形态被破坏，关注20日均线附近的表现，支撑1275，压力1300；COMEX银报收于18.220，日线为低开的阳十字星，暂时守住10日均线支撑，反弹走弱但未被完全破坏，支撑17.9，压力18.6。

消息面：欧元区9月零售销售环比-0.2%，预期-0.3%，前值-0.2%。欧元区9月零售销售同比1.1%，预期1.2%，前值1.2%。美国10月就业市场状况指数(LMCI) 0.7，前值-0.1。

【现货仓单及基金持仓】11月7日上期所黄金仓单909千克，较上日持平；白银仓单1673969千克，较上日增加14624千克；最新的黄金ETF持仓949.69吨，较上日持平；白银ETF持仓量11148.60吨，较上日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开低走，下破10日均线支撑，日线反弹趋势被破坏，短线继续向下寻求支撑；沪银平开后下探回升，日线在10日均线附近震荡，反弹形态削弱，但相对黄金表现抗跌，下方支撑参考20日均线。基本面上，美国大选今日正式开始，这成为近两日金银期价的主导因素。最新民调显示，希拉里支持率依然领先，获胜可能增大，降低了市场的避险需求，美元、道指连续下跌后大幅收涨，金银因此受到打压，期价出现回落。近两日操作上重点关注美国大选投票计票进程，金银期价随此波动反复可能较大。AU1612支撑278，压力283；AG1612支撑4040，压力4200。

【操作策略】金中期强势未修复，短线反弹走坏下试支撑，1612参考278-283区间短线交易；银中期涨势未修复，短线反弹走弱，1612参考4040-4200区间盘中短线交易。

钢材矿石维持震荡上行走势

周一晚外盘原油、CRB指数、伦铜收涨，大宗商品跌后修正；美元指数收涨，持续调整后修正。钢材现货大涨，铁矿石500元/吨，涨5；唐山钢坯2450，涨40；上海螺纹2840，涨150。据中钢协统计，10月中旬全国粗钢日均产量226.43万吨，旬环比减1.17%。钢厂产量仍居高不下，对原料需求不降，焦煤焦炭继续强势，7日河北焦炭涨150，唐山二级到厂1960-2000元/吨。煤炭产能释放缓慢，运力紧张，短期解决不了供需紧平衡的局面，支持煤价维持强势。受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂持续涨价转移成本。截至上周五螺纹钢主要城市社会库存379.77万吨，较上一周降10.39万吨，降2.67%；钢厂端库存10月中旬末降26.2万吨，降1.89%，库存降幅大于产量下降，社会库存持续下降，说明需求尚可。高成本和低库存支撑下，钢厂挺价，贸易商销售压力也不大；为应对京津冀雾霾，环保督查组再度出击，唐山限产，都对短期钢价形成支撑。目前氛围是现货持强，吸引资金推动期货走强；铁矿石因港口库存居高受压；短线期货预计维持强势震荡走势。操作上，矿石螺纹波段多单持有，i1701止赢490，rb1701止赢2710；短线交易日内为主。

受市场整体看涨情绪带动 抄底资金介入 胶上投机性增强

黑色系上多头赚钱效益逐步蔓延到整个工业品，受到黑色系暴涨带动，昨天有色系集体爆发，胶也受到工业品多头氛围爆棚影响，抄底资金再度强势介入，期价冲击前期高点，远期升水再度拉大，投机氛围被激发。外围美国总统选举进入尾声，随着选情逐步明朗，欧美汇市股市回稳反弹。国内商品再度呈现普涨态势，胶自身基本面并无过多变化，昨天期价的跳涨，纯是工业品整体看涨情绪高涨带动，资金主导痕迹明显。目前，几乎所有工业品节奏都控制在多头手中，异常宽松的资金面是核心原因。胶昨天的反弹，基本是情绪主导的，与基本面改善无关，且远期升水逐月拉大，是投机性增强的重要表现。因此，我们建议多单适时减磅，更不宜追涨。期价不回撤调整，不再建议买入操作。具体主力1月回撤至14000～13800之间为逐步新多介入区域，止损仍放在13500。

PP逢高轻空 套利单注意止盈

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8700、华东8700-8850、华南9250（-50）、西南8900、西北8450-8500、东北8600；中石化——华北8450-8750、华东8600-8700、华南9050-9100。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1133吨、成交523吨，神华包头挂卖量852吨、成交767吨，神华宁煤挂卖量1050吨，成交120吨，神华新疆挂卖量1600吨，成交1600吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头188,877（-19,452），空头206,578（-15,342）。PP1701跌破上升趋势线，第5浪升势确认到头。但鉴于煤化工成本端原料仍在走升，以及国内PP库存无压力，估计本次下跌空间不会太大，保守估计在8000左右能打住。PP1701-PP1705价差331（-45），L1701-PP1701价差1517（-74）。

【今日涨跌】震荡偏弱

【操作策略】单边交易已逢高沽空为主，仓位不宜过重。套利方面由于PP1701-1705价差跌破350，按此前建议平仓保住利润；L1701-PP1701向下跌破1500全部止盈、向上突破1600兑现一半。

郑醇原料成本推动维稳调整

【现货】：陕西2100，川渝2250，两湖2400，河南2280，内蒙2100，苏州2345，宁波2470，山东2280，华南2430，东北2350.

【盘面】 据卓创资讯，供需面：当前终端需求面表现稳定，国内甲醇市场供需面僵持，关注西北主产区供应增加情况。整体基本面暂无大的变化，近期受益于原料煤炭价格的上涨支持，甲醇价格重心表现较为稳定，另外月底国家对非居民用气价格上调20%，气头装置成本亦将会增加。盘中郑醇推涨氛围减缓，由于国际原油价格回落较大，化工品亦受偏压影响。在当前现货市场尚处持稳背景下，预计短期郑醇重心将以持稳走区间为主。

【操作建议】：整体基本面尚稳，2300-2500区间波动可能性大，日内短线为主。

玻璃随市震荡

【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1280，河北德金1240，河北迎新1228，滕州金晶1460，湖北亿钧1360，武汉长利1380.

【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场稳中小涨。华东出货相对良好，个别企业价格上调1元/重量箱；华中地区随着库存消减，江西、湖北企业陆续提涨0.5-1元/重量箱；华北沙河地区正常走货，价格报稳；华南市场趋于稳定，部分企业暂无产销压力。盘中玻璃继续保持强势格局，这种推动力度确实有些超预期，由于1701本是传统淡季合约，因此趋势预期并不看好。近期主要受益于煤炭、天然气、纯碱、运费成本端的支撑上，资金易于跟随黑色推动炒作补涨题材。总的来看，现货尚且维稳，需求面暂难以打开，因此炒作氛围支撑受限，操作上多头维持提止盈策略持有。

【操作建议】：资金强势格局，多单上提保护至1270。

郑煤矛盾中稳步向前

【现货】：港口5500大卡指导价格参考：秦皇岛港山西优混600-610元/吨，京唐港605-615元/吨。秦皇岛港主流贸易商报价：755-765

【盘面】：秦皇岛港口库存11.4日461万吨（11.3日454.5万吨）：截至11月7日，沿海六大电厂平均库存量为1202.6万吨，平均日耗56.7万吨，可用天数21.2天。目前市场思想多为：“受国家政策调控的影响，后期煤炭价格持续暴涨的势头会有所抑制，但从供需的角度来看，煤价仍具备上涨基础。”其实这种论调很早就出现了，但实际呢，矛盾中稳步向前格局仍占据主导，因此建议空头暂且回避。临近年底，煤炭去产能任务亦接近尾声，截至9月底，全国退出煤炭产能2亿吨以上，完成了全年目标任务量的80%以上，可见去产决心还是有的，因此预计年底前煤炭市场维持偏强震荡概率仍然较大，另外结合当前基本面数据来看，反转基础亦不被看好。

【操作建议】政策博弈交织，当前期价尚存有高位整理条件，10日线可做前多保护参考；新单则以突破前K高点做介入参考。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，政策方面，从11月5日起，陕西煤业化工集团集团各矿区对华能、华电、国电等六大发电企业铁路直供煤在现有价格基础上每吨下调10元。价格方面，焦炭调价：河北钢铁集团11月7日起焦炭采价涨150元/吨：一级焦执行承兑到厂价2050元/吨（M10<6.5）2090元/吨，中硫（S1）1960元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，近期政策频传，走势或复杂化，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，近期政策频传，建议以前期多头持仓为主，新单谨慎。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】焦煤1701依托1300持有多单，焦炭1701，依托1750持有多单。

油脂整体稳定 多单延续以静制动

隔夜美盘豆系延续温和反弹，市场评论为逢低买盘介入，同时市场等待11月美农报告。整体特征为油弱粕强。美豆+0.8%，豆粕+1%，豆油+0.3%。

而从美农10月的报告看，大豆单产被进一步提高至51.4蒲式耳/英亩的记录高点，基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前表现出更多的抗跌性。

我们在10月27日，鉴于美豆出现突破形态，我们将重新寻求介入远期多单。目前维持这一判定，但整体交易时间段将放长。

以菜籽油1705对应7080一线为参考，轻多寻求介入机会。目前菜籽油是体系中最为明确的品种。

今日市场将处于盘整过程状态，各合约均以夜盘收盘价为中轴进行窄幅整理，幅度30点左右。整体而言，油脂体系的稳定性得以保持。

鉴于菜籽油走势继续独立，多单在6960一线触发增持机会，此部分仓位可以寻求在7050一线进行减持，以提高机动性。

目前盘面暂无新题材刺激，多单需要以静制动，唯有在调整过程寻求进一步增持的机会。

粕类跟随走高

【外盘、消息】外盘因美豆出口支撑，美豆粕收314.5涨3.0涨幅0.96%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价，山东日照3250元/吨，天津3210元/吨，秦皇岛3240元/吨，东莞3180元/吨。菜粕现货报价，安徽2480-2510元/吨，江苏连云港2480-2520元/吨，湖北宜昌地区2500-2520元/吨，营口2500元/吨，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡走高，1701豆粕减仓8千，1705增仓1万，1701菜粕减仓8千。

【操作策略】截止到11月6日当周，美豆收割率93%。美豆近期调整后由于出口数据支撑止跌回升。国内两粕也出现快速调整后跟随整体氛围回升。两粕主动拉升意愿不强，跟随涨势，盘面短期偏强，建议操作上偏多短线操作，根据盈利情况再判断是否留仓。

棉花维持偏强的技术整理

隔夜美国棉花+0.16%，市场评论为交投清淡，等待11月月度报告。

10月美农报告要点为：全球库存继续调低247万包。其中中国库存调低250万包。

中棉方面，3128B报15377+8。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

就目前格局来看，CF1701经过连续三个交易日的回升，再次站上15200关口，维持住偏强的整理形态，今日则以均衡整理为主，预期CF1701围绕15350一线做100点的震荡幅度。多单适当换手交易即可。

同时，从标准级和低等价棉花的价差看，目前也处于低位，同样显示，棉花下行空间不足。

白糖再度上攻 多单尝试

【外盘】ICE 3月原糖合约收高0.54美分，或2.5%，报22.27美分/磅。因降雨可能阻碍巴西甘蔗压榨活动。

【消息】1.食糖保障措施调查听证会将于11月10日在北京召开，今日商务部贸易救济调查局发布了日程安排。2.截至10月底，印度16/17榨季已开榨糖厂28家，同比减少37家，产糖10.4万吨，同比减少8.3万吨。3.法国农业部周一大幅上修2016年甜菜产量预估至3350万吨，上月预估为3230万吨，修正后预估大体持平于去年。

【期货走势】原糖受21美分支撑延续反弹走势，国内产区集团基本清库，现货价格坚挺，同时政策继续对糖价护航，郑糖维持偏强调整，不过郑糖夜盘虽再度站上6800，但买盘资金仍谨慎，走势冲高回落，关注整数关口表现。

【操作策略】多单依托整数关口逢低轻仓尝试。

鸡蛋期价震荡幅度加剧

观点：目前市场供应整体较为宽松，且需求相对平淡，现货价格继续拉涨得动能不足。但另一方面，短期内国内商品市场资金充沛，流动性充裕，多头力量强势，这对鸡蛋期价形成支撑作用，同时也加大了期价的波动能量。总体而言，在基本面多空因素尚不能单独主导行情的情况下，我们预计短期内期价以震荡整理为主，并且由于资金力量强而震荡幅度加剧。技术上看，昨天鸡蛋1701合约重新站上3600整数关口，今天需关注3600对期价的支撑作用。

操作建议：空单离场，短线交易。