股指震荡行情 短期调整格局

观点：消息面上，统计局：中国第三季度GDP同比增6.7%，持平二季度。9月规模以上工业增加值同比增6.1%，不及预期。9月城镇固定资产投资(今年迄今)同比增8.2%，预期8.2%，前值8.1%。楼市：1-9月份房地产开发投资增长5.8%，商品房销售面积同比增26.9%，销售额增41.3%。财政部：9月份全国一般公共预算收入11222亿元，同比增长4.9%(前值增长1.7%)；9月份全国一般公共预算支出19836亿元，同比增长11.3%(前值增长10.3%)；证券交易印花税1031亿元，同比下降49.7%。央行：9月末境外机构和个人持有境内股票6562.34亿元人民币。央行：上海总部召集25家沪银行开会，要求严格执行限贷政策。市场方面，昨日股指高开低走，市场追买资金不足，短期来看调整为主要基调，今日有望继续窄幅调整。

交易策略方面，可在IF1612合约上轻仓做空。

铜弱势回落

国际铜库存增加，价格偏弱势，国内铜比价升高，预计后期会有一些进口铜到货。伦敦铜注销仓单10万以上，但是现货贴水暂时无变化，国内现货保持升水，出库量有所回落，库存预计增加减少幅度都不会太大。交易上看，基本面和技术面都看不出铜能大涨或者大跌，持续下跌后，铜在国内现货消费还不错，国际注销仓单大的情况下保持弱势，建议不要被情绪带动追空，继续观望我们预计铜还是有反弹的可能。

金银弱反弹 上行空间仍需谨慎

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续小幅收高。COMEX金报收于1271.6，日线小阳延续反弹态势，支撑1250，压力1280；COMEX银报收于17.710，日线小阳重心上移，短线反弹意愿维持但力度略弱，支撑17.3，压力18.0。

消息面：美国9月营建许可122.5万，创去年11月来新高，预期116.5万，前值115.2万。

美国9月营建许可环比6.3%，预期1.1%。美国9月新屋开工104.7万，为2015年3月以来最低，预期117.5万。美国9月新屋开工环比-9%，预期2.9%，前值-5.6%。美联储褐皮书称，大多数地区报告称经济温和扩张。美国达拉斯联储主席Kaplan称，通胀率可能正在走强，撤走宽松措施将是适宜的，但需要耐心和循序渐进地进行。巴西央行四年来首次降息。

【现货仓单及基金持仓】10月19日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1567819千克，较前一日减少4596千克；最新的黄金ETF持仓967.21吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11268.35吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金期价跳空高开后冲高回落，日线反弹态势维持，但上行并不坚决，看日线缺口是否被回补；沪银期价小幅高开后冲高回落，日线仍呈弱反弹态势，但前低4040这一技术位仍未被有效站稳，反弹空间仍未有效扩大。基本面上，美国9月新屋开工数据较差，但营建许可较好。美联储褐皮书称经济温和扩张，美联储官员维持偏鹰派的言论，但加息忧虑未进一步强化。短线美元表现出调整意愿，巴西四年来首次降息加入宽松行列，这些因素为金银短线反弹提供了支持。因此，对于金继续按弱势反弹与修正对待，对于反弹空间暂持谨慎态度。AU1612支撑275，压力278；AG1612支撑3990、压力4100。

【操作策略】金中期强势被破坏，短线反弹修正，1612反弹触及第一目标短多注意止盈；银中期涨势被破坏，短线反弹修正，1612不过于追高，以3990为止损逢调整短线试多为主。

钢材矿石补涨

周三晚外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，大宗商品震荡走势；美元指数高位震荡，技术上回踩前期高点确认。钢材现货小涨，铁矿石465元/吨，持平；唐山钢坯2240，涨20；上海螺纹2510，涨30。焦煤焦炭仍然强势涨价，华北华东焦炭普涨80-100元/吨，二级焦唐山到站1630-1700元/吨，受煤炭持续涨价影响，成本抬高，国内钢厂纷纷跟随涨价转移成本。山西焦煤集团、晋煤集团等相继发布煤矿产能释放实施方案，增加供应量，但短期内由于钢厂原料处于低位，市场资源紧缺，这种局面预计还会维持。国家统计局昨公布中国9月份粗钢产量6817万吨，同比增长3.9%；1-9月份粗钢产量增长0.4% 至6.0378亿吨。9月产量仍居高不下，后市随着钢厂利润被成本蚕食亏损拉大，终端需求走弱后，钢厂被迫加大检修减产，才能传导到上游原料需求减弱，局面才能改观。期货市场黑色系仍然是煤炭强势主导，出现加速迹象，在快速补期货贴水，但现货继续拉涨势必带动期货持强，螺纹和矿石属于被动跟随，受钢厂普遍持续提价提振，螺纹补涨较强，而铁矿石期货升水较高。操作上，矿石螺纹不追高；短线交易日内为主。

胶短期调整基本到位 期价震荡重新蓄势

国庆后，由现货走强带动期价的此波反弹，昨天在期价大跌后，基本宣告暂时告一段落。昨天，在整体市场氛围并不差的情况下，胶开盘便率先走弱，午后在抄底资金纷纷撤离下，跌幅过大。胶昨天的大幅回落，主因是现货反弹乏力，且初显回落迹象，期现价差过大，以及高库存担忧，再度成为市场关注重心，多头失望性平仓，引发期价大跌，调整以快速回撤实现，短期看，期价调整幅度基本到位，短期走势可能再度陷入胶着。昨天期价的大跌，是对前期过于乐观情绪的修正，主力1月价格回撤至节前高点区域，期价一度触及13600一线的重要技术支撑点，我们认为，经过昨天的快速下探，胶回撤幅度已基本到位，但短期重拾升水还需要时间，或者新的方向指引，需要看供应端情况而定。在现货基本稳定的情况下，期价可能只是止跌。操作上，多单退出后，仍不急于介入，等待观望一阵在做打算。

PP冲高多单减持

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8050、华东8200、华南8550、西南8250、西北8000-8050、东北8050（-100）；中石化——华北8000-8200、华东8100-8150、华南8450-8500。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量1455吨、全部成交，神华包头挂卖量1106吨、全部成交，神华宁煤挂卖量1100吨、全部成交。

【期货走势】1701前20持仓：多头256,145（+5,415）、空头277,574（+12,317）。日线站上布林上轨但超出幅度不大，仍有小幅的上升空间，但持仓上看多头气势不足。基本面上，德国巴斯夫爆炸对国内的影响有限，国内10月底预期仍有产能增加，供应增量不容小觑。此外现货近几日并未有明显变动，期货对华北和华东的贴水收缩至400元/吨不到，比平均水平偏小。PP1701-PP1705价差370（-3），L1701-PP1701价差1586（-87）。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP上升空间有限，多头逢高减持，1701压力位8000、支撑7700；多1空5正套可继续持有。

郑醇多单上提保护

【现货】：陕西2150，川渝2250，两湖2400，河南2100，内蒙2180，苏州2190，宁波2270，山东2150，华南2270，东北2210。

【盘面】 据卓创资讯，9月份中国进口甲醇在84.20万吨，较上月增加5.91万吨，涨幅在7.55%。供需面：除西北地区烯烃维持采购支撑当地供应压力增长缓慢外，国内整体供应面表现充裕，下游接货积极性进一步减弱。盘中郑醇继进一步冲高后多空双方有显僵持表现，不过整体强势格局尚未转变，暂不建议空头过早参与，仍是以前多提止盈为主。

【操作建议】：短线犹显僵持，前以2250保护持有。

焦煤焦炭震荡上行

【现货市场】现货市场，数据方面，统计局公布的最新数据显示，9月原煤产量27696万吨，同比下降12.3%；1-9月原煤产量245632万吨，同比下降10.5%。9月焦炭产量3929万吨，同比上升7.3%；1-9月焦炭产量33174万吨，同比下降1.6%。价格方面， 焦炭调价：10月19日河北某大型焦企焦炭价格调涨80元/吨，准一级焦至唐山汽运主流执行承兑到厂价1710-1720元/吨。综合来看，供给紧张状况有所缓解，但短期低库存问题对现货支撑强劲，限产调整及抑制煤价效果难以快速见效，建议以多头交易为主。

【期货走势】限产调整改善供给，但低库存问题难以迅速解决，多头交易为主。

【今日涨跌】震荡上行

【操作策略】焦煤1701依托1050持有多单，焦炭1701，依托1300持有多单。

油脂回撤基本完毕 市场再度升温

隔夜美盘豆系整体反弹，市场评论为受到进口和原油上涨的提振。美豆+1%，豆粕+1.1%，豆油+0.73%。

而从美农10月的报告看，大豆单产被进一步提高至51.4蒲式耳/英亩的记录高点，基本面保持压力，但限制于现实性的低价区，市场目前表现出更多的抗跌性。

从市场的反应看。整体而言，我们认为市场进入了新的开始，一切重新再来。

从昨日油脂的走势看，各合约均出现回撤后再次拉高的状态，其中豆油1701触及6520，基本完成我们设定的目标。但随即拉高的节奏太快，但外盘油脂的相应程度不足，显示国内资金造势的的力度有所超前。

就目前油脂状态看，在完成技术性回撤后，目前处于对区间突破的再次确认过程。

今日油脂全体高位整理，以夜盘收盘价为中轴，上下震荡幅度40点，多单自行处理。

在14日，我们做出了：多单进场，行情重新开始的判断。就目前的技术演化看，节奏略显急迫，但方向感一致。后市关注豆油1701对应6620关键支撑，在不收破之前，多单均可参与。

粕类寻求支撑确认

【外盘、消息】外盘因低吸买盘，美豆粕冲高收308.4涨3.0涨幅0.98%。

【现货市场】现货方面，昨日江苏连云港3250元/吨，泰州3250元/吨，山东临沂3240元/吨。菜粕现货报价，滁州2450元/吨，东莞2530元/吨，成都2300-2350元/吨。

【期货走势】夜盘两粕窄幅震荡，1701豆粕增仓3.6万，1701菜粕增仓8千。

【操作策略】美豆由于低吸买盘回升。国内两粕昨日冲高受压回踩，建议关注 1701豆粕2820，1701菜粕2200一线支撑有效性，之上仍可维持偏多操作，如下破改线，则建议前期多单可做保护性离场。

白糖偏强震荡 继续关注政策动向

【外盘】ICE 3月原糖期货收跌0.07美分，或0.3%，报22.95美分/磅。区间震荡，市场等待新的基本面消息指引。

【消息】1.广西将于10月下旬投放17万吨地方储备糖。2.台风震撼造访，广西沿海部分甘蔗倒伏。3.尽管糖市前景光明，但巴西中南部甘蔗主产区下一年度的甘蔗产量将下降，因近年来对甘蔗田的投入减少，影响了作物产出潜能。3.印度马帮糖厂将被允许从11月5日开始压榨，比之前确定的开榨日期提前可斤一个月。

【期货走势】原糖维持高位调整走势，缺乏指引。国内方面本月底广西地储将放储17万吨增加供应以及技术指标修正要求施压盘面，不过国储糖加工招标将于今日有结果。加工时间或为25天，由于加工时间比较仓促，国储竞拍有可能延期，同时台风过后部分蔗区受灾为盘面提供支撑，因此夜盘走势继续受现货、政策以及天气影响，偏强调整，在6800-6700构筑短期震荡区间，继续关注政策动向。

【操作策略】6700-6800区间内高抛低吸，短线滚动交易。

棉花国内新棉走低 期间再次回撤

隔夜美国棉花+0.2%，市场评论为美棉继续关注收获压力。

10月美农报告要点为：全球库存继续调低247万包。其中中国库存调低250万包。

中棉方面，3128B报15371+79。

国储棉抛售在9月30日结束，最终本次储备棉出库成交264.83万吨，其中国产棉成交235.22万吨，进口棉成交29.61万吨。整体成交情况良好。

国内目前处于新棉上市的高峰期，从新棉价格的走势看，整体较为稳定，但低等级棉走量依旧较差。另有传闻称：新疆兵团3128B报价14800-15000，略低于市场预期。

由于国内新棉报价下滑，期棉相应受到影响，CF1701目前转为14400-15200区间震荡的概率最大，投资者需要耐心，等待区间下沿的介入机会。