海信电器(600060)

专注电视行业，大股东产业齐全。 公司主营业务单纯，电视机产销占营收比重达到 98%以上（ 2016H1），是中国最大的彩电生产基地之一。 自 97 年登陆资本市场， 公司营收业绩均保持高速增长态势，近几年随着行业逐渐饱和，增速大幅回落。 16 年上半年，公司营收额微降 5%左右， 归母净利润同比增长 20%。公司的第一大股东为青岛海信集团，实际控制人为青岛市国资委。海信集团涉足多媒体、家电、通讯、房地产、信息系统及其他现代服务业等多种产业。

内销市场： 产品升级趋势明显，龙头分享红利。 现阶段中国电视行业的主要市场在于更新换代，在这一主导需求下，消费者更倾向于选择大尺寸，高清晰度等中高端产品。 以公司为代表的龙头企业能够分享更多需求升级带来的红利，市场份额有望进一步扩大。 2016 年上半年，海信电视国内销售额占有率达到17.85%，同比提高 1.59 个百分点， 连续十二年保持市场领先。

外销市场： 赛事赞助提升品牌知名度，海外市场寻增量。 2016 年为体育大年，集团借助体育热东风，大力开展体育营销活动。第 15 届欧洲杯 6 月 10 日至 7月 10 日在法国举行，海信集团成为这一赛事的首个中国顶级赞助商。公司作为海信品牌的拳头产品，充分受益。海外品牌知名度大大提升，为公司打开海外市场做下铺垫，这一利好预计在下半年及明年的销售中逐渐释放。

智能家电切入端口，智能电视开启新纪元。 智能家电一直都是家电行业转型的风口，从各品类家电智能化程度而言，电视走在了行业最前端。 6 月份，公司发布了中国互联网电视市场第一个高端品牌——“ VIDAA”，定位年轻时尚， 着重智能交互设计，通过 VIDAA 品牌大力推进智能电视产品线。 上半年，海信智能电视用户已经达到 1962 万，用户日活跃度达到 44.8%。 随着电视产业链纵向打通，具有黏性的用户流量成为公司新的利润来源点。

盈利预测与投资建议。 预计 2016-2018 年 EPS 分别为 1.33 元、 1.59 元、 1.88元， 给予公司 2016 年 15 倍 PE，对应目标价 19.95 元，首次覆盖，给予“买入” 评级。

风险提示： 原材料价格或大幅波动； 海外业务推广不力风险；新品牌拓展不顺风险。