安科生物(300009)

事件：公司拟出资3000 万元对希元生物增资以获得希元生物的20%股权；拟出资1000 万元受让希元生物的重组人肿瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)及其所有研究的技术资料及专利成果。

参股希元生物，进军肿瘤靶向基因-病毒治疗。肿瘤靶向基因-病毒治疗是将抗肿瘤基因插入载体即肿瘤特异性增殖病毒，载体在肿瘤细胞内复制时抗肿瘤基因也能够同样增殖，从而实现靶向杀死肿瘤细胞。肿瘤靶向基因-病毒治疗既能克服基因治疗转染效率低、靶向性差、抗肿瘤基因表达量低的缺点，同时还能克服病毒疗法对肿瘤杀伤力不足的缺点，因此具有比单纯基因治疗或病毒治疗更好的疗效。希元生物董事长刘新垣院士于2001 年在国际上首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，近年来又提出双基因策略，是全球肿瘤治疗领域的重大突破。此次公司购买的重组人肿瘤靶向基因—病毒株(ZD55-IL-24)是希元生物的重要技术成果，属于1 类新药，目前处于临床前研究阶段。希元生物在肿瘤靶向基因-病毒治疗领域具有领先优势，双方合作能够实现优势资源共享，尽快推动技术转化成临床成果，从而扩大公司在肿瘤精准治疗领域的领先优势。

肿瘤精准治疗产业链持续扩张，龙头地位凸显。公司此次参股希元生物并受让其肿瘤靶向基因-病毒治疗技术标志着精准医疗产业链持续扩张，拥有了CAR-T、PD-1、肿瘤靶向基因-病毒治疗技术，拥有的肿瘤精准治疗产品线最齐全，是A 股当之无愧的精准医疗龙头。在CAR-T 细胞治疗领域，公司与博生吉合作，实体瘤的CAR-T 细胞治疗技术处于领先地位，并延伸到白血病等非实体瘤领域，产品线布局最广。在PD-1 抗体治疗领域，合作方礼进生物已完成PD-1抗体及工程细胞株开发，能与现有抗肿瘤疗法结合提高疗效，技术水平和研发进度在国内领先。希元生物的董事长刘院士更是在全球首次提出肿瘤靶向基因-病毒治疗策略，无论是理论还是技术都处于全球领先地位。坐拥三种最前沿的肿瘤精准治疗技术，公司未来很可能在肿瘤精准治疗领域取得重大突破。

盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.37 元、0.54 元、0.73 元，对应PE 分别为73 倍、50 倍、37 倍，考虑到公司持续拓展肿瘤精准治疗产业链，维持“买入”评级。

风险提示：主要产品或存在招标降价的风险；并购项目业绩或不达预期的风险；技术开发进度或低于预期的风险。