航天长峰(600855)

资产证券化率潜力巨大

公司作为航天科工二院旗下的上市平台公司，战略地位突出。并且在去年股灾期间，航天科工集团直接从二级市场购买78 万股公司股权，占公司总股本的0.23%，凸显了公司在航天科工集团的战略地位。2015 年航天科工二院营业收入首次超过300 亿元，净利润也达到了29 亿元左右。然而，航天科工二院的资产证券化率仅有5%左右，不但远低于航天科工集团的资产证券化率，较国家的战略目标也有较大的差距。因此，未来航天科工二院的资产证券化潜力巨大。

三主业进一步明确，进入稳步增长状态

经过多年的发展，公司已经形成了安保科技、医疗器械和电子信息三大业务板块的格局，并分别在各自的领域形成了独特的优势，具有较强的市场竞争力。“十三五”期间，公司将围绕三个板块，按照技术特点和优势，逐步优化产业结构和区域分工布局，构建产业链和产品链，实现区域细分市场布局和精耕细作。我们预计，公司传统主业在经历了之前的调整之后，“十三五”期间将得到快速的发展。

盈利预测及投资建议

一方面，在国家大力推进军工资产证券化的背景下，航天科工二院的资产证券化潜力最大，公司作为二院的上市的平台公司，战略地位显着；另一方面，在经历了前两年的调整和对主业的重新梳理之后，公司进一步明确了安保科技、医疗器械和电子信息三大主业，同时公司也积极从外部引进优秀人才，力求实现主业的快速增长。因此，我们长期看好公司未来的发展，维持对公司的“增持”评级，预计公司2016-18 年将分别实现EPS：0.13 元/股、0.16元/股和0.19 元/股。