七禾网19、目前，在选板块、选股票方面，机会点和风险点要注意什么？

丁洪波：现在如果你认为是个牛市，那么成长股更有机会；如果你担心是熊市，可以找一些低市盈率的相对安全性的股票会比较好，这样有利于防守。在机会点上，在之前说的“吃饭行情”出现的时候可以重仓介入。而风险点，我觉得尽量远离那些虚假的信息，比如重组、题材股，尽量去避免这样的股票。现在包括政府也在逐渐给我们导向，让我们去买好的股票，不好的可能就是面临退市，以及禁止这些虚假的重组信息。所以在板块上尽量趋向于真正成长性的个股，或者是有真正业绩支撑的股票，我觉得是机会点，而风险点就是刚才说的虚假重组的，这一类的股票哪怕有机会，也宁可错过。

七禾网、您本人看好哪几个板块？

丁洪波：从政策面来看，我更看好国企改革板块，虽然国企改革说了很多年了，但迟早会全面推行，所以国企改革可能会是一个很好的机会。另外，资源股也有机会，因为供给侧改革，使得某一些兼并重组空间大大提升，因为产能抑制之后，它的业绩得到好转，这样价值低估的股票，无论是煤炭还是有色、甚至钢材，这样的板块值得关注。当然还有一些实质性的成长股：高科技的、互联网概念的、健康类的、新经济成长类的板块值得关注。接下来就是一些低市盈率的，大消费的、金融的、券商的安全性的股票也是值得关注的。现在有网下申购，这类股票未来可能会受到追捧，因为连续持有才能网下申购。

七禾网20、外盘您也在参与，在外盘上，哪些投资机会值得关注？

丁洪波：外盘上面我觉得商品其实和内盘差不多，外盘上我还是比较看好一些股指：日经指数、恒生指数，尤其是恒生指数我还是比较看好。当然如果今年南美天气出现问题的话，咖啡、可可类的也是值得关注的。

七禾网21、未来半年到一年，商品、股票、外盘这三个领域，投资机会的大小排列是怎样的？潜在风险的大小排列是怎样的？

丁洪波：我觉得商品和股票都有比较好的机会，但相对来说股票的风险会小一点。商品并不是每一个品种都有机会，因为有些商品短期来看已经涨过头了，那么下半年可能也就没有太大的表现了，但是有些商品机会还是比较大的。股票在我眼中应该来说是收益风险比比较划算的机会。

七禾网22、2016年以来，证监会和基金业协会对私募基金行业出台了一系列管理条例、指引、规则、制度等，并且严厉执行，某些不合规的私募被处理。请您谈谈严厉监管对私募基金行业的意义？

丁洪波：现在对私募基金的严厉监管是有好处的，对整个行业的发展是有益的。普通投资者很难分清楚私募机构是否合规，这是监管层必须要做的事情。很多机构看上去是私募，但很多不合规的东西会产生后遗症，甚至是一些隐患，一旦在日后爆发，对于合规的私募也是很大的伤害，等到问题爆发再来治理还不如现在就先做好监管措施，这样对一些合规的私募其实是利好。但我也希望能够给合规的私募一些适当的发展空间。

七禾网23、哪些类型的私募机构能够持续发展？而哪些类型的私募机构将被淘汰？

丁洪波：真正有自己的盈利模式，有良好的管理团队和管理方式，真正有为投资者负责的理念，当然还要有良好的业绩，这样的机构应该能够持续的发展。相反，自己没有核心的盈利模式，以拉资金为主，赚管理费的私募机构，我觉得迟早会被市场淘汰。

七禾网24、投资者在选择私募机构和基金产品时，应该注意什么？

丁洪波：一般的投资者对私募机构确实不是很了解，选择私募机构的时候要从三方面去考虑：

第一，了解这家私募机构的团队成员，无论是他们的做事方式也好，为人处事也好，或者团队的核心理念，都必须去了解；

第二，私募机构的盈利能力，或者是说盈利模式是什么？它主要是靠什么样的盈利模式，是否具备可持续性，这是需要去了解的；

第三，过去的业绩是否相对客观，而不是因为某一个品种赌对方向了得到好业绩，你要看它的业绩是否是依据它的盈利模式或者交易系统得到的，还是依据它对某一个品种看多看空得到的。

基金产品则不仅仅考虑上面三点，还要考虑择时的问题。基金产品的资金曲线也有起落，不择时机的进入，你可能会受到伤害。比如某一个基金去年翻了倍，那它回撤20%-30%也很正常，但如果你买入的时候正好碰到它回撤，其实是一个很正常的事情，但对投资者来说就是非常倒霉的事情，所以择时是要注意的地方，而不仅仅只去看过往的业绩，主要是看整个团队的情况。我觉得在一段时间没有盈利的时候去买这个产品，反而不一定是坏事情。总结来说，就是对盈利曲线避免追涨杀跌。

题外补充：交易其实分为几种，一种是分析型的交易员，他可能会花很长时间把大盘、股票、或者某个商品，进行长时间的研究，并且分析的非常透彻，抓住最后价格运作的方向，然后取得一个盈利，而且把握性比较高，这其实就是对分析做得比较透彻的交易；另一种就是方法型的交易员，或者叫系统型的交易员，我们属于这一种，我们不会在乎某一品种或者某一种方法，我们可能会对所有的商品、大盘，先勘察一遍，觉得哪一个符合我们的方法，就会跟踪它，只要它符合我们开仓方法的时候就会进去，也就是说我们交易的是方法，而不是品种，我们是方法交易者而不是品种交易者。

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沈良主持 熊敏录音整理

2016-09-03

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