央行调节流动性 促使股市震荡

观点：消息面上，央行：公开市场周三进行500亿14天期逆回购，中标利率2.4%，上次14天期逆回购是今年2月6日。能源局：制定了《煤炭行业能耗情况专项检查工作方案》，旨在促进化解煤炭过剩产能，推动煤炭行业脱困发展。中金公司：预计目前A股中约有5000~6000亿存量资金来自于高现价万能险。新规若实施，来自万能险的存量资金会逐步在5年内被置换或取出。市场方面，近期央行进行了14天的逆回购操作，使得短期资金面骤然变紧，隔夜利率快速攀升，央行的操作被认为是收紧货币方式，促进金融市场去杠杆，市场预期不排除央行未来及你想那个28天甚至3个月的逆回购操作，使得未来将准预期进一步下降，同时保监会加强万能险的监管对股市也是一种利空影线。所以，在目前市场基本面上利空较多，导致股市谨慎情绪增加，但流动性方面目前依然保持良好，资金继续保持近流入格局，整体股市震荡为主。

交易策略方面，建议继续持仓IF主力合约多单，观察市场对消息面的反映，等待加仓时机。

铜震荡走低

价格继续下跌，市场担忧中国经济和美元升值的可能。昨天夜盘交易国内铜继续增仓下跌，国际铜库存增加104万吨，现货贴水扩大，比价走坏，国内铜库存也继续增加，表明供应端没有问题的铜供应在过剩。国内铜价格跌破目标位36500，由于库存增加幅度比较大，预计后续仍然有增加的可能，中国资金面三四季度继续大宽松的预期减弱，铜价还是沿着震荡下跌的路线运行，建议空头继续持有不追空。

商品全线走跌 金银继续下寻支撑

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收跌。COMEX金报收于1327.4，日线中阴下破8月上旬低点，结束横盘态势，并开始考验60日均线支撑，短期日均线死叉开口，MACD下行扩口，短线形态转弱，支撑1310，压力1335；COMEX银报收于18.615，日线小阴创近日调整新低，60日均线下破被进一步确认，短期日均线及MACD下行发散，弱势调整维持，支撑18.5-18.3，压力19.1。

消息面：美国7月成屋销售总数年化539万，预期551万，前值557万。美国7月成屋销售总数年化环比-3.2%，预期-1.1%，前值1.1%。

【现货仓单及基金持仓】8月24日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1842020千克，较前一日减少7528千克；黄金ETF持仓958.37吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11056.34吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金跳空低开并低开低走，短期日均线死叉发散，MACD继续下行开口，短线进一步下行深调的概率增大，先关注7、8月低点及60日均线支撑，这一支撑的得失将决定期价是否打开新的下调空间；沪银昨晚低开下挫，瞬间打低接近4000整数关口后反弹，日线留下长下影。日线上期价进一步下破了60日均线支撑，短期日均线及MACD下行发散，弱势调整势头维持，4000整数关口将成为下一个重要的支撑参考。基本面上，在美国7月新屋销售数据创2007年10月份以来新高后，昨晚成屋销售数据略不及预期。但市场对本周五美联储主席耶伦在杰克森霍尔全球央行年会上的讲话仍存顾忌，加息担忧并未减缓，美元出现小反弹。市场在讲话前的减仓观望心态仍然较重，让金银进一步承压走势，特别是近日抗跌的黄金短线也有展开深调的迹象，继续短线偏空思路对待。AU1612支撑283，压力287，AG1612支撑4030，压力4200。

【操作策略】金中期强势还未完全被破坏，短线转弱有深调迹象，1612以287为止损轻仓持空或反弹沽空，如进一步下破283可进一步追空；银中期看涨观点暂不改变，短线震荡回落，1612盈损位下移到4200继续轻仓持空，或反弹靠此继续试空。

钢材矿石偏强震荡

周三晚外盘原油、CRB指数收涨、伦铜收跌，外盘大宗商品反弹后震荡走势；美元指数震荡，跌后转入盘整走势。钢材现货上涨，铁矿石455元/吨，涨5；唐山钢坯2310，涨10；上海螺纹2530，持平。钢厂末端和社会库存均处于低位，远低于去年同期水平，成为目前支撑钢价的重要因素。唐山宣布半个月限产；G20峰会停产检修发酵，预计8月下旬至9月上旬华东地区钢厂将减产；环保风再度刮起，10个督查组于8月下旬至9月上旬对产钢、产煤省和企业开展实地督查；高层对去产能工作密集部署，去产能预期强化。供给端受到抑制，成现阶段支撑现货价格另一重要因素。眼下尽管高温天气在持续，但现货市场利好支撑因素明显，沙钢等钢厂均上调出厂价。期货市场近期继续获得资金推动上涨，目前供应端受抑制情况下，资金有发挥空间，短线预计维持偏强震荡走势。资金主导的走势，波动会较大，容易受整体市场氛围影响，短线节奏变化较大，密切关注盘面资金表现。操作上，矿石螺纹波段多单持有，螺纹1701止赢线2500，矿石1701止赢线435，短线交易日内为主。

市场整体多头氛围全面降温 胶恐加速回撤 修复过高升水

近期，除黑色系依旧受到资金青睐，保持较强走势外，其他商品上资金炒作兴趣均在大大减弱，隔夜外围大宗商品出现集体大回撤，市场人气有全面转弱的迹象。胶本身基本面一直就没有太大变化，前期资金炒作远期，将远期升水拉大超过合理上限后，已明显缺乏主动推升买盘，加上有色大幅度回撤，胶上投机抄底资金纷纷撤离，期价重回弱势，升水迅速缩小。隔夜贵金属及原油大跌，有色也加速回探，胶尽管远期升水已大幅缩小，但市场整体氛围转弱的背景下，恐难有资金会马上抄底，胶转弱趋势难改。操作上，近月跌势已经没有多大疑问，空单继续持有；短期内，1～9月升水收缩到1800点以内后，建议远期空单可主动减磅换手；1～9月升水重新拉大接近2400点，新空即可展开对远期阻击。

PP打回震荡区间

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8200（+50）、华东8350-8500、华南8400、西南8150、西北7950-8000、东北8200；中石化——华北8100-8400、华东8250-8600、华南8300-8450。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量942.2吨、成交698吨，神华包头挂卖量1650吨、成交1649吨，神华宁煤挂卖量1527吨、成交1002吨。

【期货走势】1701前20持仓：多头204,018（+23,527）、空头199,090（+28,861），净多4,928。多头力量不足导致PP依然未能形成突破，7600-7650的压力区间经受住多次考验后更加坚实。PP1609-PP1701价差768（+49），L1701-PP1701价差1513（+9）。PP近月合约价格接近交割月，但与现货差距不大，预期难以大幅下跌；PP远月合约对近月贴水稍微偏高，有小幅的上涨空间。L1701-PP1701价差适中，正常情况下，上下还有100点左右的波动范围。按照价差关系来看，PP1701定价在7650左右比较合理。所以除非基本面或资金面出现重大突破，PP1701才可能突破。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】PP在成功站上7650之前，仅能以区间震荡思路，确认突围后才可追多，1701短线支撑7320。

郑醇下沿仍存支持

【现货】：陕西1550，川渝1750，两湖1950，河南1680，内蒙1570，苏州1875，宁波1965，山东1750，华南1890，东北1700.

【盘面】 据卓创资讯，供需面：近期内地甲醇市场供需面延续僵持格局，主产区企业短时暂无库存压力，多发售前期合同，市场则进入消化整理阶段，货源比较充裕。盘中郑醇延续调整走势，短期技术趋弱。基本面暂无大的利好刺激，整体节奏依旧在大区内处于震荡，僵持格局为主，由于区间下沿支撑信心尚在，暂不建议重仓追空操作，仍以择机低位布局多单为主。

【操作建议】：整体节奏仍有僵持，背靠60日线短空可减仓关注；若调整至1900点位，可平空反手试轻多参与。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，“十三五”期间，内蒙古全区煤炭行业计划退出煤矿65处，涉及产能5414万吨。其中，2016年计划去煤炭产能330万吨，涉及的10处煤矿去年均已停产，8月以来已经关闭煤矿7处。价格方面，唐山焦炭市场观望，二级焦（CSR55）承兑到厂价1190-1200元/吨，优质资源（CSR60）1230-1240元/吨，供需观市意愿强；山西焦炭市场观望博弈，太原准一级焦（CSR60）外报承兑出厂价1070-1100元/吨，长治二级焦1030-1050元/吨，焦企焦炭库存低。综合来看，供给侧变动效果显著，生产、运输及低库存问题对现货支撑强劲，建议依托支撑持多为主。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1701，依托830。焦炭1701，依托1150。不建议新进单子，轻仓持有老多单。

油脂高位回压 保持轻空

隔夜，美盘豆系整体回调，油脂相对偏弱。市场评论为美豆产区天气良好，压制期价。美豆-0.75%，美粕-0.2%，美豆油-1.4%。

从美农报告的数据看，其大豆单产上升至48.9蒲式耳，为历史最高记录，但限于前期的充分调整，以及玉米在历史低位的原因，市场对此利空做出明显的抵抗性。且解读为利空出尽

我们认为所关注的核心要，即国储在菜籽油抛售上收手始终不变，美豆处于突破状态，油脂整体没有下行的基本条件。

而从美农8月的报告基调看，虽然市场做出利空出尽的解读，但限制于庞大的供应压力，市场难以在任意方向上具有持续性，震荡成为目前的主旋律。

今日油脂回测，目标对应为：1月豆油6290，1月菜籽油6370，1月棕榈油5520，目前油脂的压力渐成放大，我们转为日内区间高限的短空为主。但触及目标后，空头即行离场，不建议激进追空

鉴于止赢位被触发，同时市场格局转换为对其不利，我们当前对油脂的思路转换为短线空头。保持相对快速的交易节奏

粕类偏弱震荡

【外盘、消息】外盘因天气良好，美豆粕收326.2跌1.2跌幅0.37%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价大连3240元/吨，河北秦皇岛3240元/吨，山东日照3150元/吨，江苏连云港跌10至3200元/吨，广东湛江涨10至3190元/吨。菜粕现货报价：武汉2600元/吨，合肥2600元/吨，南京2580元/吨，南宁2500元/吨，成都2600元/吨。

【期货走势】夜盘两粕震荡下跌，1701菜粕减仓8千，1701豆粕减仓1.6万。

【操作策略】国内两粕近日偏弱震荡，前期建议1701豆粕参考3020一线做短线多空分界，有向区间下沿调整的可能。现在来到区间下沿区域，根据支撑情况做空单调仓，3000下方偏空滚动操作。1701菜粕昨日建议跌破2300做短线跟空交易，2250前低区域或有支撑，可做调仓，2300之下偏空滚动交易。

白糖关注6200分水岭表现

【外盘】ICE 10月原糖合约收跌0.51美分或2.46%，报20.22美分/磅。因大量自动卖单被触发。

【消息】1.广西高温持续，26日晚将有天气转折，弱冷空气东移南下影响，我区将出现天气的转折点，桂北地区将有较强降雨，27日雨扩散至全区，且强度加强。2.8月以来，来宾进入温和的晴雨相间天气，合适的温度、丰沛的雨水，充足阳光给正处于拔节猛长期的甘蔗带来了勃勃生机，兴宾区甘蔗长势十分喜人。

【期货走势】目前主力合约面临新旧交替期间不确定因数较多，基本面对于期价走势支撑不足，且郑糖短线技术指标超买修复，同时夜盘整体商品普跌，受此影响郑糖延续回落调整，关注6200分水岭表现。

【操作策略】建议多单离场后关注6200支撑表现，或短线参与，支撑6200，6180，压力6250。

棉花动力暂乏 轻多观察市场进一步动向

隔夜美棉回撤1.1%，市场评论为产区降雨和美元走强抑制。

8月美农报告要点为：全球库存继续调低157万包。但美国棉花库存调高10万包，产量调高8万包。

中棉方面，3128B报14445。

本周抛售底价13927元/吨，下调462。

8月24日储备棉轮出资源30062.0468 吨，成交总量22303.8238吨，成交比例：74.19%，成交平均价格：13511元/吨。截至8月24日，储备棉轮出累计成交：1938861.2247吨，进口棉成交总量：296306.06吨，成交率：98.16%。国产棉成交总量：1642555.17吨，成交率：86.84%。

当日成交细节看：

国产棉成交：22303.8238吨，成交比例：74.19%，成交平均价格：13511元/吨，折3128价格：14613元/吨。

从发改委棉花工作会议的新政看，预期抛售日期延长一个月，新增抛售量在65-70万吨水平。应该说这一新政对市场的影响非常有限。

从策略看，22日CF1701击破14400一线，触发我们多单进场策略。目前可以持轻多观察。在未能连续2日收破60日均线之前，暂不调整策略。今日市场可能有恐慌气氛短暂冲击，注意14330一线支撑。

整体看。目前市场走势也显僵持，且多头力度显得缺乏，投资者可观察能否上稳14720后，力度有所放大。