股市反复震荡 重点关注流动性变化

观点：消息面上，新华社：中国不会采取激进的货币宽松政策，直到经济出现实质性的改变。激进的存款准备金率宽松和降息不仅会引起流动性过剩，也会抑制中国减少产能过剩和刺破资产泡沫的努力。中国证券网：华夏银行、浦发银行发布的2016年半年报显示，二季度中证金再度出手增持其股份。中钢协：最新数据显示，2016年7月下旬会员钢铁企业粗钢日均产量162.08万吨，较上一旬下降4.08%。彭博：中国7月份工业增加值料同比上升6.2%。市场方面，近期股市反复震荡但整体波动性开始有所扩大，昨日冲高回落走势明显，多空进入争夺期。值得我们关注的是近期大型企业开始频频关注股市，保险企业资金持续增持蓝筹股，推动银行等低估值板块逐步走出趋势性上涨行情，所以未来建议重点关注流动性变化，如果出现明显增量资金，股市的震荡行情可能结束，趋势性行情展开。

交易策略方面，目前建议持仓空单观察，如果IF主力合约强势突破3260点，则空单全部出局。

铜震荡难突破

还在震荡，国际国内都没有什么特别的信息引导价格大幅度波动。国际铜现货贴水维持，国内铜现货保持升水，但是进口情绪不大，保税库库存上升，贸易升水40美金，预计后续还会有货物流向伦敦仓库。交易上看，成交清淡，资金以退出为主。铜主要供应端增加，消费端也没故事，预计还会继续维持区间行情走势，区间37000-39000上下都难突破，建议少动多观望，靠近区间高点附近再考虑卖出，靠近区间低点附近平仓。

市场情绪波动 金银小幅收跌

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价震荡中小幅收跌。COMEX金报收于1344.4，日线为上影小阴，并吞掉了前一日小阳，MACD下行未变，技术上仍在高位震荡之中，短线或再度考验40日均线及10周均线支撑，支撑1335，压力1360；COMEX银报收于20.045，日线小阴仍在5日均线之上，5日均线勾头向上，但MACD下行未变，调整未完全扭转，但仍在高位震荡区间内，支撑19.8，压力20.6。

消息面：美国8月6日当周首次申请失业救济人数26.6万人，连续75周低于30万人，为1970年以来最长，预期26.5万人，前值26.9万人修正为26.7万人。美国旧金山联储主席Williams仍然认为,美联储在2016年加息乃适宜之举。

【现货仓单及基金持仓】8月11日上期所黄金仓单912千克，较前一日持平，白银仓单1958070千克，较前一日减少2515千克；黄金ETF持仓972.32吨，较前一日减少0.03%；白银ETF持仓量10941.12吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘方面，沪金小幅高开后冲高回落，日线呈小横态势，5日均线及MACD下行未变，短线关注40日均线支撑，大形态仍属高位震荡；沪银小幅高开后窄幅震荡，5日均线及MACD维持下行，短线仍在调整态势中，大形态同属高位震荡。基本面上，美国首请失业人数与预期及前值差异不大，但连续75周低于30万人。美联储官员坚持2016年加息的观点，美元受益出现反弹。同时，欧美股指全线收涨，削弱市场避险情绪。黄金ETF小幅下滑，白银持稳。金银期价短线受到抑制而回落。但非美地区宽松化货币环境对金银仍构成中期支撑。因此，金银基本面中期仍偏多，短线随市场情绪变化继续陷于反复的震荡调整之中。AU1612支撑286，压力292，AG1612支撑4300，压力4520。

【操作策略】金中期强势未坏，短线高位震荡，1612参考286-292区间短线交易，如出现任意方向突破顺势跟进；银中期看涨，短线高位震荡，1612参考4300-4520区间短线交易。“空金买银”的套利单仍可持有。

现货平稳 市场多头氛围整体增强 胶库存因素弱化 短线难跌

商品市场整体再度呈现工强农弱格局，胶远期投机买盘资金抄底兴趣再度增强，升水重新拉大。胶目前多空矛盾交织，短期由于原油走强影响，对多头信心有一定帮助，短期下跌难度增大，恐反弹还会延续。期价在前期大跌后，现货并未跟跌，期现价差迅速修复，9月明显抗跌，而短期工业品市场人气恢复，及原油走强，都会强化多头抄底乐观情绪，胶短期恐难走弱。因此，建议期价反弹不充分前，空头需更加谨慎，除原高位近月空单持有外，暂别碰远期合约。具体1~9月升水未超过2400点以前，新空暂不考虑介入，控制仓位持有近月空即可。

PP暂时难以出方向

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北8100、华东8300-8450、华南8350、西南8100、西北8100、东北8150；中石化——华北8000-8300、华东8150-8500、华南8250-8400。煤化工竞拍情况：神华榆林挂卖量783吨、成交498吨，神华包头挂卖量1076.25吨、成交1001吨，神华宁煤挂卖量1170吨、成交926吨。

【期货走势】1701日线在MA40获得支撑，止住连续三天的下跌势头，但MACD和随机指标维持死叉。前20持仓：多头170,302（-95）、空头166,099（+3,591），净多4,203。PP1609-PP1701价差847（-46），L1701-PP1701价差1525（-14）；PP1701相较现货贴水仍然过深。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】消息面相对真空，暂无决定方向性因素，短期维持高位区间震荡，日内交易或观望为主。1701日内支撑7280、压力7480。

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，政策方面，今年山西将退出2000万吨煤炭产能，到2020年前退出1亿吨以上，属于6家国有大型煤炭集团的21座煤矿将被关闭退出。这一目标占全国煤炭去产能目标的十分之一左右。价格方面，临汾1/3焦精煤车板价655-665，涨10元/吨。 唐山焦炭市场观望：二级焦（CSR55）承兑到厂价1090-1100元/吨，优质1130-1140元/吨；河北主导焦企明起续涨50元/吨，执行待观察；山西焦炭市场报价乱，太原一级焦（CSR65）承兑出厂价990-1020元/吨，准一级焦900-950元/吨；临汾准一级焦900-930元/吨。综合来看，供给侧变动效果显著，下游需求有所好转，近期由于降雨问题，生产、运输及低库存问题支撑，现货坚挺，依托支撑持多为主。

【期货走势】短期供应受到影响，需求依然较强，价格震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1609，依托760。焦炭1609，依托1100。轻仓持有多单。

粕类报告前夕 短线操作

【外盘、消息】外盘因报告前调仓，美豆粕收328.3涨0.09%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价大连3190元/吨，河北秦皇岛3140元/吨，山东日照3010元/吨，江苏连云港3140元/吨，广东湛江下跌20至3100元/吨。菜粕现货报价：武汉2620元/吨，合肥2620元/吨，南京2630元/吨，南宁2600元/吨，成都2700元/吨。

【期货走势】夜盘两粕企稳震荡回升，1701菜粕增仓2.1万，1701豆粕增仓6.7万。

【操作策略】北京时间8月13日零点将公布美农8月月度报告，市场关注焦点为单产和结转库存数据变化。美豆经过几日上涨后由于获利了结和报告前头寸调整出现回调和震荡。国内两粕昨日回调后夜盘企稳回升，显示短期盘面偏强，今日报告前夕消息真空期，建议根据资金情绪和持仓变化短线操作。

白糖偏弱调整

【外盘】 ICE10月原糖期货合约收跌0.04美分或0.2%，报19.6美分/磅，巴西中南部地区甘蔗压榨速度迅速，限制原糖期货价格涨幅。

【消息】1.8月9号，云南省政府打私办处长杨双华率督察组到我市（德宏州瑞丽市），对打击走私综合治理工作进行督导检查。

【期货走势】原糖长期基本面保持良好，但短期受巴西甘蔗压榨及雷亚尔走势影响，波动加剧。国内基本面依旧疲弱，目前郑糖跌破60日线后偏弱调整，上方跳空缺口成为短期压力。

【操作策略】建议短线参与，压力6100，6080，支撑6050,6000。

鸡蛋期价季节性支撑

观点：目前中秋备货逐步启动，鸡蛋现货需求有所好转；同时豆粕、玉米等饲料原料相关品种价格止跌--这对蛋价形成支撑作用，鸡蛋期货有望企稳反弹。但另一方面，由于今年蛋鸡存栏量偏大，在接下来的消费旺季里，鸡蛋价格或难出现往年那样的持续反弹。因此，鸡蛋期价初或继续维持止跌、低位偏强震荡的态势。技术上看，1701合约在3400一线附近受到支撑反弹后，目前期价在3400-3500间横盘波动；后市需重点关注20日均线对期价的压制作用。

操作建议：短线交易。