策略：外资持续流入，反弹继续。市场下跌为反弹过程中的调整，CPI 低位运行，市场资金仍充裕，反弹将继续。沪股通资金连续4 日净流入，显示外资在目前点位继续看好市场；3 月FDI 数据增长7.8%，大幅度超预期，外部资金看好中国经济前景，对汇率构成进一步支撑。整体来看，目前仍处于反弹时间窗口，并无重大利空冲击，建议保持定力，可关注前期超跌品种。

市场：综合化经营预留空间，注册制难以推出。发改委、商务部会同有关部门汇总、审查形成了《市场准入负面清单草案（试点版）》，草案明确禁止商业银行从事信托投资和证券经营等业务，受到市场广泛关注，似乎暗示商业银行将在较长时间仍适用分业经营的模式。商业银行通过控股或参股方式进行综合化经营需要进行审批，《草案》依然预留了政策空间。此外还有，第220 项未获得许可，不得发行股票；第221 项未获得许可，不得从事特定的上市公司并购重组行为。核准制、并购重组审核较长时间内仍会延续，暗示注册制近一两年难以推出。

新能源汽车： 3 月产销同比分别增长54.8%和46%。受补贴政策或改变及部分地区地补政策未落实的影响，以及基数原因，导致3 月份增速只有50%；纯电动客车车长8-10 米占主力，中通客车成赢家。目录车型数量少、政策不明朗情况下，第一季度新能源汽车累计产销同比增长1 倍的成绩来之不易，我们维持2016 年全年产销量70 万辆的目标预测，建议重点关注中通客车、比亚迪、方正电机。

太极集团（ 600129）：一季报业绩预增约43 倍。桐君阁资产重组系列事项的投资收益对当期业绩贡献较大，估算公司能收到相关的投资收益约为8.5-9 亿元。公司核心产品增长稳定，单品种盈利能力大幅提升，主营业务向好趋势明显；壳资产处置进展顺利，巨额土地回笼资金降低财务费用，融资功能恢复后如国企改革顺利推进或迎来价值重估。如不考虑投资收益及土地回款，预计公司2016-2017 年EPS 为0.37 元、0.61 元，对应PE为46 倍、28 倍，我们长期看好其发展，维持“买入”评级。

恒瑞医药（600276）：创新与产品多元化驱动业绩高增长。以环磷酰胺为代表的制剂出口爆发式增长是其全年业绩高增长的主要保障之一；抗肿瘤之外的产品线增长迅速，使公司摆脱了以往过度依赖抗肿瘤产品线的局面。阿帕替尼2015 年上市销售以及PD-1 抗体海外授权带来了可观回报，创新作用开始逐步放大，公司研发产品线中拥有超过10 个创新药品种，未来将享受创新药物审评绿色通道，加快上市的步伐。预计公司2016-2017 年EPS分别为1.2 元、1.5 元，对应PE 分别为39 倍、31 倍。公司是国内创新药物研发与生产销售的标杆企业，产品市场占有率高，研发产品线丰富，未来将继续稳坐国内医药行业龙头地位，维持“买入”评级。