市场抛盘加重 下行压力大

观点：基本面方面，央行：中国3月外汇储备32125.8亿，预期31960亿，前值32023亿。为去年11月以来首次回升。商务部：中国贸易今年面临严峻的局势，但将有所改善。人民币汇率波动，成本提高，融资困难，是出口面临的主要问题。钢铁协会：1-2月中国主要钢企亏损114亿元；预计今年中国钢铁出口将下滑。企业年金：截至去年年底，企业年金积累基金达到9525.51亿元，同比增长23.89%，按照现行规定的30%投资上限，企业年金可供投资二级市场股票的理论上限提高至了2857.65亿元。市场方面，昨日市场出现下跌，主要因素是短期获利盘出局以及杠杆资金跟风卖出导致的回撤，从历史统计上看，这种回撤有望继续，因为杠杆资金目前对市场较为敏感，为安全因素考虑，一旦市场出现风险，会迅速减仓操作，所以短期市场抛盘有望进一步加大，市场继续下跌。

交易策略方面，观察今日市场调整抛压力度，再考虑出手。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡下跌 轻空操作

【债期】周四（4月7日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.475元，跌0.095元或0.1%，成交14882手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.85元，跌0.015元或0.01%，成交8220手。

【核心因素】周四市场普跌，债期延续调整形态小幅下行；股指及商品市场均呈现下跌走势，且成交量较昨日均有小幅缩减。市场资金利率小幅波动，较为平稳。在资金面平稳的背景下，债市与风险市场同跌，多为投资者情绪导致。下周一面临3月CPI、PPI等关键经济数据公布，在此之前，投资者存在观望情绪，导致市场交投不足，走势疲弱。    

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率或仍有下行空间，比如，十年期国债收益率有望下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，对通胀的担忧以及投资增速的反弹，均利空债市，可导致债期中短期调整，因此债期应注意操作节奏。

【操作】依技术图形轻空操作，暂以小时布林中轨设置止盈。

（倍特期货 熊羚淇）

中国铜消费未见亮点

铜价昨晚大幅度下跌，市场担忧中国经济。昨天伦敦库存增加4000吨，市场忧虑中国消费，增加的库存是冶炼厂交货到伦敦仓库，实际的原因是因为前期比价低，伦敦现货升水高，导致现货流入伦敦交割仓库，不过另外一个方面也显示出中国消费不库存增加导致多头平仓资金抛空，昨晚国内持仓大幅度增加，预计今天现货升水，远期贴水，前期建议的多头先持仓观望，等待一个反弹再考虑止损。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

避险需求支持 金银回涨但未摆脱调整态势

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收涨。COMEX金报收于1242.4，日线小阳上破日均线系统，小三角形形态也有上破迹象，日均线及MACD转平，短线弱势减缓，但需要进一步确认，支撑1230，压力1250；COMEX银报收于15.250，日线上期价反弹受压20日均线，短期日均线及MACD下行略缓，但调整弱势未有效改变，周线仍呈横盘区间，支撑14.7，压力15.4。

消息面：美国4月2日当周首次申请失业救济人数26.7万，预期27万，前值27.6万。美联储耶伦，经济继续以令人满意的方式取得进步，美国接近充分就业状态，循序渐进地加息是适宜的。欧洲央行会议纪要预计利率仍处于较低水平，但当前阶段不考虑进一步降息。德拉吉称，欧元区经济处于温和复苏中。

【现货仓单及基金持仓】4月7日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1601659千克，较前一日增加29813千克；黄金ETF持仓819.60吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10411.09吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金高开后窄幅震荡，日线上日均线及MACD下行弱势略缓，但期价受压260整数关口，技术上未有效摆脱横盘态势；沪银高开后冲高回落，日线回补缺口后重下60日均线，短期日均线及MACD下行维持，调整态势未改。基本面上，美联储会议纪要显示4月份加息的可能不大。美联储主席耶伦表示循序渐进地加息是适宜的，可见年内加息可能仍然存在，这仍是金银后市的主要抑制因素。基金持仓方面，黄金白银ETF持仓稳定在相对高位；道指昨晚再度下跌又激起短线避险需求，美元短线企稳但未改周线弱势。总体来看，短期基本面仍缺乏主导性的题材，道指走跌带来的避险情绪成为短线影响因素，金银调整势略有缓和，但尚未有效摆脱调整态势。AU1606支撑254，压力260，AG1606支撑3340，压力3430。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线横盘震荡，1606以260为短线强弱分水岭，未站稳前仍参考254-260区间短线交易，站稳则以此为止损短多；银中期下行通道维持，短线震荡调整，1606继续以3430为止损轻仓短空。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹期货面临工业品人气转弱考验

昨晚原油小跌、伦铜暴跌，带动工业品人气转弱，美元指数跌后震荡盘整，外盘关注伦铜暴跌是否带领工业品在短暂修正后又回到下跌中。钢材现货方面，昨日铁矿石410元/吨，持平；钢材仍然普涨，天津螺纹涨20元，上海螺纹2400元/吨，涨30；钢厂因缺钱以及下游需求不明朗复产谨慎，导致钢材供应压力不大，是目前现货主要支撑因素，钢材社会库存和钢厂库存均处于低位，原料上涨和钢厂涨价，市场信心较强，也成为支撑现货价格重要因素，这一局面短期预计还会维持。在现货和期货近远月价差支撑下，螺纹期货昨高位震荡，近期资金博弈加大，短线波动难免剧烈。预计螺纹期货短期维持震荡走势；铁矿石维持偏弱震荡走势。受外盘昨晚工业品大跌影响，今日关注螺纹矿石期货人气是否受到影响出现转弱迹象。操作上，螺纹低多暂减出，日内短线交易为主；矿石日内短线交易。

（倍特期货 刘明亮）

胶受到黑色系重仓影响 胶反弹乏力 走势再度胶着

尽管胶节后现货价格保持持续坚挺，但庞大的库存，仍是近期主要矛盾之一，是压制期价反弹重要因素。昨天白天，胶冲高乏力，尾盘在短多失望性平仓带动下，期价回落，隔夜由于铜等有色金属重挫影响，胶继续回落。近期看，工业品走势分化越加严重，黑色系继续保持强劲反弹趋势，有色最弱，有色的再度走弱，影响其他工业品反弹遇阻。相比有色破位下行，胶仍在区间箱体内运行，一方面现货走强，需求转暖，支撑变强；一方面，庞大库存仍找不到有效化解途径，持续压制期价反弹冲动。近期的有色意外走弱，对胶等化工系的影响还是较大，胶短期主动反弹将更难。预计主力9月会在11100～11800之间拉锯，短线走势仍会受到有色严重干扰。目前因短线波动受情绪影响较大，多空都难有把握，建议多空都暂时回避，不轻易操作，观望一阵再做打算。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA市场氛围不佳 短期底部震荡

【现货市场】夜盘原油价格弱势震荡，但原油价格连续反弹并未对国内能化提供支撑，能化却在自身供给压力以及宏观预期不好情况下走弱，隔夜PX价格上涨2美金报价795美金CFR中国，PTA成本仍支撑较强。昨日华东现货主流成交价稳定在4600一线。夜盘PTA期货低开下跌，继续走弱。

【期货走势】原油反弹并未对PTA构成支撑，资金短期打压明显，临近5月，仓单交割问题成为萦绕在PTA期货方面的一个重要因素，近60万吨的现货仓单成为压制PTA期货的因素，4月份整体因素较为复杂，PTA期货宽幅震荡的走势料延续，5月震荡区间4300-4700区间不变。当前博弈难以突破该区间，操作方面，宽幅震荡波段交易为主，难具有持续性行情。

【操作与策略】仓单压力压制，成本支撑难抵。宽幅震荡的行情延续，操作上波段单建议短期观望，当前整体因素趋向复杂，预期不明朗。短期谨慎操作为宜。价差方面，资金逻辑偏强，不建议关注。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货疲软 期货短期或延续跌势

【现货市场】昨日PE市场价格仍延续昨日之势，涨跌互现。线性期货震荡走软，商家对后市信心不足，部分随行小幅让利，但因个别货源紧张，价格较为坚挺。然终端需求乏力，补仓积极性不高，多刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在9400-9550元/吨，华东地区LLDPE价格在9350-9650元/吨，华南地区LLDPE价格在9700-9900元/吨。

【期货走势】期货连续下跌，现货走势疲软，其中神华竞拍连续流拍，期货价格持续下跌或带动现货价格下行，整体看在当前成交疲软，以及后续供给压力预期下，远期合约短期难以企稳反弹，整体弱势震荡为主，技术图形看，9月合约中期支撑位在60日线8100一线，不排除资金短期打压价格到该位置寻求支撑，当前产业面和宏观面错综复杂，短期趋势单建议观望，波段空单持有为主。

【操作与策略】当前塑料产业面因素博弈复杂，宏观面预期后期恶化下对价格造成压力，但原油价格短期反弹，整体看因素较为复杂，趋势单暂时观望，波段空单持有为主，中期目标位暂看60日线8100一线支撑，价差方面买5空9正套仍可持有，5月贴水较多，大幅下跌空间或有限。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP连贯性可能受阻

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7400-7450、华东7550、华南7800（+100）、西南7450-7500、西北7300-7350、东北7550（+100）；中石化——华北7450-7650、华中7500、华东7450-7800、华南7700-7750。神华煤化工竞拍数量2116吨，实际成交1114吨。

【期货走势】PP已连续三日收阴，逼近支撑位，KD线形成死叉。如能有效下破支撑下方空间最小可打开至6500，但由于下方MA20和布林中轨有效支撑持续的时间较长，PP下行步伐可能在此遇阻。资金疯狂涌入1.5，持仓增加57,798达到历史最高的702,980手，前20主力多头增仓7,302手，空头增加15,031手，但净头寸仍是11,119的净多单。基本面偏弱，产业链整体走低为主，PP库存增加，下游塑编企业远期订单不如预期、出口订单也有下滑，短期供应损耗不能抵消所有利空。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】日内主要考察MA20和布林中轨的支撑效果，如不能流畅突破空单则全部离场，等待向上调整后的再入场机会，1609日内压力7100、支撑6800。

（倍特期货 陈吟）

郑醇盘面节奏反复

【现货】：华东1860；华中1800；华北1700；华南1800；东北1900；西北1660；西南1850。

【盘面】本周百川资讯取样统计93家企业产能4225万吨，总开工率为（按照各片区权重加权所得）59.30%，较上周增加3.18%。国内市场变化不大，区域性窄幅波动为主。基本面预期暂不做改变，新兴下游进展仍存有炒作预期，有利于支持国内其各区域价格重心。目前不难看到郑醇盘中推进较为缓慢，期现基本维持平水，主要在于国际原油悲观氛围尚存，然考虑到油价低位极值有限，且甲醇在油价低位时多表现跟涨不跟跌，因此对后市预期上暂不必过于悲观。技术短线仍看40日线，依托此位置试多参与。

【操作建议】：1609短线节奏反复不稳，40日线多单可再次择机锁仓保护。

(倍特期货  李闯）

玻璃上行节奏仍有延续

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1008元/吨；长城浮法936元/吨；迎新浮法1016元/吨；德金浮法952元/吨；元华浮法1016元/吨；

【盘面】盘中玻璃放量上行，且先行于其他建材系品种，说明场内动力、信心较充沛。基本面暂无大的变化，沙河现货依旧平稳于区间波动。这波补涨更多的是预期补价差，之前也提到环保成本上升，且以前两期主力合约价格重心参考下远月支持偏稳，技术性走稳冲高后将吸引买盘热情，预计此次氛围仍有延续空间，一站压力参考前高1000点位附近。

【操作建议】：1609多单继续持有，前高压力位可减持关注。

(倍特期货  李闯）

动力煤逢低试盘远月

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）382元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）430元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）385元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）385元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存4.7日452万吨（4.6日453万吨）盘中动煤在持续横盘状态下形成放量上攻态势，预计在贴水格局下并配合部分信息支持因素等，价格重心有望抬升。最新的基本面支持因素有山西五大煤炭集团公司停建整顿以及大秦线检修，这两个因素对动煤实际供给量上影响其实并不大，但技术上的放量上攻会放大场内的助推情绪，因此短线的机会把握不容错过，政策支持预期下风险尚可把控。

【操作建议】1609带量上行，可逢低试多参与，前高若有突破，385可作为压力参考。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，陶鄂铁路三月复工，同步推进土建工程和电器工程建设，确保6月达到开通条件，陶鄂铁路承担着鄂尔多斯煤炭外运的重要作用。2015年重庆共淘汰228个煤矿，落后产能1263万吨/年。综合来看，供给侧变动明显，供应状况无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，追高谨慎，建议于支撑位附近试多。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，建议于支撑位附近试多。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑640。焦炭1609，支撑800。依托支撑位持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）

白糖高位震荡待方向

【外盘】ICE5月原糖期货收跌0.19美分，或1.3%，报每磅14.43美分。受压于巴西有利的收割条件，以及巴西雷亚尔兑美元走弱，刺激生产商和投机客卖出。

【消息】1.巴西贸易部公布的数据显示，巴西3月份出口原糖164.68万吨，环比减少61.99万吨，同比减少17.02万吨。2. Licht将2015/16年度（10/9月）全球糖市供应短缺量从此前的720万吨上调至800万吨。

【期货走势】原糖连续六连阴回调，对郑糖有所施压，目前已经多日在5600一线窄幅震荡调整，仍难走出困局，在多日缩量调整后，关注增仓动向。

【操作策略】多日缩量调整后，关注增仓动向。建议短线以5600为分水岭，小止损操作。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价或转为震荡格局

观点：近期基本面依然偏空：目前养殖户库存较多，鸡龄结构相对平稳，此外豆粕和玉米价格下行的趋势持续、进而拉低蛋价的整体运行区间；而随着清明节的结束，鸡蛋需求提振结束，大部分地区反映走货较慢；全国贸易商弱势看跌，鸡蛋贸易形势偏弱运行。因此，我们预计目前鸡蛋近弱远强的格局或将延续，期价或开始转为横盘震荡的格局。技术上看，目前鸡蛋1609合约回落仍受10日均线的支撑，后市期价或依托10日均线震荡；日内关注10日均线支撑。

操作建议：短线交易；1609合约确认突破3800整数关口前暂不宜高位追多。

（倍特期货  康 黎）