外围压力渐现，反弹步伐放缓——A 股周策略观点

上周，市场上涨步伐放缓，尽管首个交易日延续之前上涨行情大幅上扬，但此后一直在 3000 点徘徊。受到美元走强、隔夜欧美市场以及大宗商品价格全线回落的拖累， A 股周四出现震荡回落，而后在周五又以微弱增幅重回 60 日均线上方。全周沪指与沪深 300 指数共同上涨 0.82%。中小板指与创业板指周涨幅也出现放缓，分别上涨 2.72%和 1.75%。成交额方面，两市成交量继续放大，全周成交额 3.62 万亿元，较前一交易周扩大 8776 亿元。行业方面，农林牧渔、国防军工、综合、汽车板块领涨市场，而采掘、银行、钢铁、有色金属板块涨幅垫底。

外围方面，尽管 3 月联储暂缓加息，带来全球股市的阶段性狂欢。但由于联储官员近期不断释放鹰派言论，令美元重归强势，大宗商品价格出现下跌，人民币也结束议息会议后的短暂强势，再度回落。我们认为美联储加息预期的再度升温导致外围环境波动加剧，同时给股市注入一定风险。长期来看除非经济出现企稳回升的转折点，否则由人民币贬值和资本外流带来的股市风险将长期存在。

上周五，证监会在新闻发布会表态称，“始终支持战略新兴产业，需要深入研究论证战略新兴板，在研究中的项目没有必要列入十三五规划。资本市场对战略新兴产业的支持力度只会越来越大。” 从证监会的发言内容来看，“深入研究论证”的提法印证战略新兴板短期不会过快推出。而“对战略新兴产业的支持力度只会越来越大”，则表明现有发行融资通道会进一步加大相关产业的支持力度，这也使创业板和新三板的发行存在进一步提速的可能。股票供给存在未来持续增大的预期。

对于策略建议方面，我们认为就基本面而言，熊市判断仍不会有所变化。对于此次的熊市反弹，我们认为短期焦灼并不可怕，只要指数不出现破位走势，那么短期的回调将为再度爆发做出铺垫，建议短线投资者静待博弈机会的出现。而中长线及价值投资者则应继续保持审慎，耐心等待价值底部的到来。