市场资金抢筹 多头行情延续

观点：基本面方面，央行：日前，有媒体称周小川希望鼓励储蓄进入股市。这是曲解和误读。2月G20会议上，周小川说的是通过资本市场股本融资能够使储蓄中更大比例进行股本融资。股本投资和投资股市是不同概念，通篇讲话看不到任何“鼓励储蓄入市”的字眼。彭博：上海相关部门正在讨论具体举措，可能很快宣布。讨论中的举措包括将部分二套房首付提高至70%，以及限制非沪籍人士购房资格；讨论中的举措亦包括收紧高端住宅开发商预售许可审批。五部委：联合印发《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》。保监会：保险资金运用必须为保险主业服务，股权、股票类投资，包括最近保险资金频频举牌上市公司股票，应该主张以财务投资为主，以战略投资为辅。市场方面，目前股市处于放量上行阶段，抄底资金逐步增多，买盘积极，昨日券商板块再次集体涨停，市场乐观情绪较高，未来有望继续上行。

交易策略方面，可利用日内回调做多IF主力合约，参考位置5日均线。

（倍特期货 杜辉）

风险偏好被引爆 债期反弹抛空

【债期】周一（3月21日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.51元，跌0.175元或0.18%，成交20902手。 

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.54元，跌0.12元或0.12%，成交12918手。

【核心因素】随着股指的持续放量上涨，市场风险情绪被引爆，债期周一震荡下跌，破小时图布林中轨，短线偏弱。本轮股指与商品市场反弹，有一定的基本面预期和政策面支撑，预计短时间可持续，将对国债走势形成压制。且随着国内2月CPI超预期上涨，房地产等固定投资增速抬头，债市利空因素在逐步积累，短线面临调整行情。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率仍有下行空间等对债期价格存在支撑。今年十年期国债收益率有望进一步下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情，但操作节奏较为关键。

【操作】轻空持有，依托小时布林中轨反弹抛空，突破止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜反弹持续中

伦敦铜围绕5050美金震荡，现货升水30美金，库存15.5万吨，注销仓单4.4万吨，低库存加上中国消费旺季到来，价格依旧保持强势。国内库存大，现货压力偏大，比价低，后续国内库存下降的可能在增加。大宗商品依旧处于反弹周期，价格反弹的逻辑是货币超发和基建投资增速提升，预计3-4月份的一些数据会转好，铜价短期依旧没转向下跌的可能，建议继续观望等待做空时机，38000以上价格不追多。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金弱银偏强 单向交易与套利机会并存

【外盘、消息】隔夜，COMEX金小阴报收于1245.1，日线高位三连阴，MACD继续下行开口。周线再破5周均线，MACD上行开口收窄，短线偏弱调整态势维持，支撑1225，压力1255；COMEX银小阳报收于15.885，日均线及MACD维持上行，期价企稳于日均线之上，周线上5、10周均线及MACD上行，短线反弹形态维持，中长期下行通道被初步突破，只是有效性仍需确认，支撑15.5，压力16.4。

消息面：美国2月成屋销售总数年化508万户，预期531万户，前值547万户。旧金山联储主席Williams称，4月与6月存在加息可能性，如果不是考虑到全球因素影响，美联储本可以更早加息，美国经济面对全球逆势展现出了韧性。美联储Lockhart称，美联储密切关注全球和金融市场形势，近期数据意味着，美国通胀率将在2016年下半年企稳。

【现货仓单及基金持仓】3月21日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1452652千克，较前一日增加37094千克；黄金ETF持仓821.66吨，较前一日增加0.33%；白银ETF持仓量10218.55吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金平开后窄幅震荡， 5、10日均线及MACD维持下行。周线上期价仍处在5周均线之下，周均线及MACD上行开口收窄，短线调整势头维持；沪银平开企稳于日均线之上，日均线及MACD上行。周线上反弹态势维持，60及5周均线形成短线支撑。基本面上，美国2月成屋销售不及预期，美联储官员的讲话维持了加息的可能，3月会议上的鸽派倾向仍没有得到承接和强化，美元继续反弹。基金持仓维持在相对高位。但大宗商品市场及股市继续表现偏强，让市场的对贵金属的避险需求继续削弱。黄金受到明显的影响，短线调整仍有延续的要求；白银更多的反映商品市场的人气，表现抗跌，短线反弹形态未坏，两者短线节奏的分化继续为套利交易提供了基础。AU1606支撑256，压力262，AG1606支撑3450、3400，压力3550。

【操作策略】金中期阶段性偏强，短线震荡调整，1606以262为盈损位，继续轻仓持空或逢反弹短空交易；银中期下行通道初破，短期震荡偏强，1606以 3400趋势性盈损位，继续持多或逢调整跟多。同时，仍可积极参与“空金买银”的套利操作。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡

【外盘】美国2月NAR季调后成屋销售-7.1%预期-2.9%

【消息】2016年3月上旬，钢协会员钢铁企业日产粗钢158.74万吨，比上期减少0.45万吨，下降0.28%。据此估算，本旬全国日产粗钢207.61万吨，比上期下降1.8%。截至3月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1370.61万吨，较上一旬末减少8.86万吨，下降0.64%。3月楼市成交爆发，在过去的中上旬中，54城市合计住宅签约套数高达22.9万套，是最近2年的最高点，同比涨幅高达72.3%。其中，二线城市成交同比涨幅最明显，高达106.7%。

【现货价格】21日螺纹钢现货报价2260元/吨，较上一交易日上涨30元，热卷轧板现货报价报价2420元，较上一交易日上涨50元。21日普氏62%铁矿石价格指数58.5美元，较上个交易日上涨1.5美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘宽幅震荡，铁矿探底回升。钢坯螺纹现货报价连续回升，库存同比偏低，房地产市场火爆，资金影响市场力度大，短期高位震荡偏强走势，追涨以及摸顶操作风险较大，铁矿港口现货报价回升，成交尚可，基本面变化不大对盘面波动难以全部解释，钢材市场整体偏强，市场预期需求回暖，短期高位震荡偏强。

【操作策略】资金环境改变，商品底部抬高，短期盘面受情绪影响，螺纹铁矿短期震荡偏强走势，不建议追涨或摸顶操作，风险较大，回调买入为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶库存压制作用显现 但整体看涨氛围较浓 难改震荡胶着

在全球货币政策集体宽松的大背景下，股市及大宗商品表现强劲，商品底部被集体抬高，市场看涨氛围不断稳固。胶因庞大库存压制，近期，5月已显示出反弹乏力迹象，9月抗跌，9～5月价差很快拉大接近400点，升水已达到做多需要格外谨慎的程度，但技术上强势反弹趋势没有改变，升水的扩大，不是远期快速上涨导致的，相反近期胶多头节奏控制的较好，远期只是抗跌，没有跟随其他商品发力。目前，库存矛盾已不是主要矛盾，货币因素仍是主要驱动力，在9～5月升水超过400点后，跟随技术做多需要更加谨慎，升水超过450点以上，建议多单全部回避，暂时放弃主动做多操作，是否可以寻机试探做空，需要看当时实际情况而定。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA成本支撑 被动上扬延续

【现货市场】夜盘原油价格探底回升，小幅震荡。受昨日PTA期货疲软的影响，隔夜PX价格小幅走跌5美金报价800美金CFR中国，当前期货盘面加工费在600左右，成本支撑仍然较强。夜盘PTA期货受能化品种集体大涨影响，震荡上扬。但原油冲高回落刺激期价后半段疲软。PTA现货主流成交价在4600一线。

【期货走势】供给压力仍然压制PTA期货，尤其是对近月合约压制较强，资金推涨意愿很长，资金参与力度不大。产业端无新意，期货价格仍然呈现成本支撑的被动推涨，但整体看，PTA期货仍然弱于整体的能化板块，关注前高能否有效突破。

【操作与策略】操作上成本支撑的被动推涨行情或仍延续，原油价格在产油国会议前料维持震荡上行局面，操作上波段多单仍然轻仓持有为主，不宜追涨，整体波动幅度偏低，关注PTA产业端新因素制约。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料期现联动上涨 仍有上行空间

【现货市场】昨日国内PE市场价格延续上涨。线性期货高开上扬，且部分石化继续上调出厂价，商家心态向好，积极跟涨报盘。下游需求跟进缓慢，采购多以刚需，实盘成交走量一般。华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，华东地区LLDPE价格在9350-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9650-9750元/吨。

【期货走势】期现联动当前良好，石化库存处于中等水平，当前5月合约升水现货，升水的结果导致大量现货库存被仓单锁定，但结合持仓来看5月塑料持仓仍然处于多头控盘的局面，结合技术图形看，突破前高后或仍短期延续上涨的局面。

【操作与策略】夜盘原油上涨，整体工业品仍然震荡偏强，作为金融属性偏强的塑料期货来讲，短期或仍震荡上扬为大概率事件，短期上涨目标位9700一线，突破9700，中期目标上调至10000一线，操作上波段多单继续持有，价差方面5月大量交割的概率较大，而5月交割后库存大规模转向9月加之后期开工走高，9月压力会陡增。买5空9正套持仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP阻力不破考虑止盈

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7050-7100（+50）、华东7200（+50）、华南7400（+100）、西南7150-7200（+200）、西北7000-7050（+100）、东北7050；中石化——华北7050-7150、华中7150、华东7150-7200、华南7300-7450（+100/150）。神华煤化工竞拍数量2,030吨，全部成交。

【期货走势】PP1605和1609分别在7500和7100遭遇阻力，多方在压力位显示出犹疑，但技术图形上的多头信号并未改变。基本面上，近期装置检修较多，周末新增蒲城清洁能源故障停车，供应暂时偏紧，但终端需求并没有明显跟进。近月合约对现货除华南地区外仍保持升水状态，靠近交割期后期货将有调整以达到和现货接近平水，因此5月合约继续大幅走高有一定难度。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】无法突破高位压力多单考虑止盈兑现，1605支撑7130、压力7500，1609支撑6800、压力7100。

（倍特期货 陈吟）

郑醇关注承压区表现

【现货】：华东1980；华中1800；华北1670；华南2100；东北1850；西北1600；西南1750。

【盘面】据百川了解，内地市场区域性上调，包括山东、河北、山西、河南等地，其中河南涨幅明显，整体成交气氛尚可；西北新价未出，有上调意向。基本面方面变化不大，基本维持前期观点，国际原油市场因各主要产油国的冻产协议达成可能性提高影响，油价以此提振走高，但近期美原油憋库风险也在提升，对市场影响也需值得注意，预计短期内油价波动或不稳。另外，由于油价整体企稳，新兴下游开工、复工氛围以此好转，需求面改善预期增强。目前传统下游虽然偏弱，但国内宏观经济趋稳巩固了场内支持心态。郑醇已开始步入移仓换月阶段，可关注远月低位介入机会。

【操作建议】：中期走势维持上移节奏。主力已步入较强压力区2050，多单可以此减持或止盈提至2000保护继续持有；风险点关注原油走势。

(倍特期货  李闯）

玻璃平仓换月

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法992元/吨；长城浮法984元/吨；迎新浮法992元/吨；德金浮法1104元/吨；元华浮法976元/吨；

【盘面】截至3月18日，国内浮法玻璃生产线开工数为219条，开工率为62.75%，库存为3501万重量箱，整体变化不大。目前现货市场氛围恢复缓慢，下游房产市场也只有一线城市出现好转，其他城市多显观望，需求刺激仍显不足。盘面主力合约正逐步进入减仓换月阶段，波动明显不稳，且临近交割，玻璃短期内改善不大状态下，建议投资者考虑平仓择机布局远月。

【操作建议】：主力择机平仓后介入远月，远月以20日线保护持多试盘。

(倍特期货  李闯）

动力煤关注基本面信息

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）382元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）430元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）385元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）385元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存3.21日398万吨（3.20日378万吨）最新一期环渤海煤炭库存量增加至870万吨，较上一期环比增加30.1万吨；下游六大发电集团煤炭库存可用天数为20天上下，日均耗煤56万吨。另外一则消息称，中国铁路总公司向其下属各路局和各专业运输公司下发通知称，可进一步扩大各路局对煤焦钢产业链各环节的运价调整自主权，直通运输运价自主下浮幅度由现在的15%调整为30%。据悉此举或增强西北低价煤对华中市场的冲击，将加大与沿海港口及进口煤的竞争。盘面上动煤受此冲击较大，此时尚处煤企月底议价真空期，预计若各大煤企终止继续上调下水煤价，短期内动煤价格将偏向回落震荡格局。

【操作建议】利好跟进乏力 ，短线考验20日线支持，关注基本面信息；若失位震荡区间将下移至40日线处，择机布空参与。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场整体稳定，各主流地区焦煤价格暂稳。某河北邯郸煤矿表示，目前一些大型国企其实很想涨价。目前煤企的库存普遍不高。所以煤企想要借此机会大做文章。河北地区焦煤价格持稳，煤矿出货情况较好。焦炭市场整体稳定，成交尚可。河北焦炭市场整理运行，供需实际成交情况尚可，钢企需求较强，焦企不乏涨价意愿，但钢材价格波动较大焦炭续涨比较困难。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，回调后人气开始聚集，可于支撑位置尝试多单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，回落后人气开始聚集，可尝试多单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1605，依托620。焦炭1605，依托755。轻仓持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）