市场利好堆积 股指继续上行

观点：基本面方面，央行：行长周小川表示中国总的经济杠杆率偏高，希望通过资本市场发展，通过股权投资，减少对杠杆的依赖。　统计局：中国2月70个大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)中，环比价格上涨47个(前值38个)，下降15个(前值24个)，持平8个(前值8个)，最高涨幅为3.6%，最低为下降0.7%。证金：证金公司今起“降息”活跃股市，幅度超30%。自3月21日起恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天五个期限品种，并下调各期限转融资年利率，具体为：182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。市场方面，上周股市放量上涨，在连续盘整之后开始逐步走出短期上行趋势，并且买入资金逐步增多。另外最近利好消息居多，股指期货贴水较大，所以短期有望继续上行。

交易策略方面，建议IF主力合约多单继续持仓。

（倍特期货 杜辉）

投资者风险偏好反弹 债期平多

【债期】上周五（3月18日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.68元，跌0.05元或0.05%，成交19213手。 

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.655元，涨0.005元或0%，成交9748手。

【核心因素】上周五商品市场、股指继续全面上涨，市场风险偏好持续提升，利空债市。债期小幅下跌调整，走势尚稳。但随着国内2月CPI超预期上涨，房地产等固定投资增速抬头，债市利空因素也在逐步积累。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率仍有下行空间等对债期价格存在支撑。今年十年期国债收益率有望进一步下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情，但操作节奏较为关键。

【操作】多头平仓止盈，5债主力止盈点100.6元，10债主力止盈点99.6元。小时布林轨道转平且破布林中轨后，可短线轻仓试空，以小时布林中轨止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜反弹持续中

伦敦铜现货升水继续升高，目前32美金，库存持续下降已经跌破16万吨，注销仓单4.4万吨，4月面临中国的消费旺季，伦敦也会出现挤空行情，目前铜价还没看出有转向持续下跌的迹象。国内铜上周交易所库存报大幅度增加，但是调研的社会库存并没有增加，预计本周库存会减少，价格还有可能震荡向上，38000以上不追多，空头的抛空时间还要等待。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美元反弹施压 金银同步回落

【外盘、消息】上周五晚，COMEX金震荡小跌，报收于1256.5，日K线维持高位震荡，MACD下行开口维持。周K线报收小阳星线，周均线及MACD上行开口收窄，短线表现为震荡调整走势，撑1245，压力1270；COMEX银冲高回落报收于15.845，日线为上影小阴重回16整数关口之下，日均线多头未变，短线表现为回落调整。周K线定型为带上下影的小阳，暂时守稳60周线，5、10周均线及MACD上行，短线反弹形态维持，但对中长期下行通道突破的有效性尚需确认，支撑15.5，压力16.4。

消息面：美国3月密歇根大学消费者信心指数初值90，预期92.2，前值91.7。美联储布拉德称，美国就业和不包括石油的通胀率看起来很好。加拿大2月CPI同比1.4%，预期1.5%，前值2%。

【现货仓单及基金持仓】3月18日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1415558千克，较前一日减少219千克；黄金ETF持仓818.99吨，较前一日增加1.47%；白银ETF持仓量10218.55吨，较前一日持平。CFTC公布的截止3月15日当周，黄金非商业净多头寸169512张，较前一周减少3.03%；白银非商业净多头寸58073张，较前一周减少3.02%。

【期货走势】上周五晚内盘走势上，沪金低开震荡，5、10日均线及MACD维持下行，周线上期价也回到5周均线之下，周均线及MACD上行开口收窄，短线调整态势维持；沪银低开回落，回吐上一日大部分涨幅，日均线上行维持，但MACD上行收敛。周线上5、10周均线及MACD保持上行态势，短线期价回试60及5周均线支撑暂时未破。基本面上，美国消费者信心指数不及预期，但美联储布拉德称不包括石油的通胀率看起来不差，让刚刚过去的美联储鸽派言论没有得到承接和强化。美元在急跌后出现反弹，道指继续收涨，市场避险情绪削弱。基金持仓方面，截止3月15日当周的金银非商业净多持仓均出现小幅下滑，但黄金ETF持仓再创阶段新高，显示市场信心仍然保持。因此，对黄金继续按短期调整对待，白银反弹形态维持，只上行力度不及预期，过程或多有反复。AU1606支撑260、256，压力263，AG1606支撑3450、3400，压力3550。

【操作策略】金中期阶段性偏强，短线震荡调整，1606空单盈损位下移到263，继续持空或短线偏空交易；银中期下行通道初破，短期震荡偏强，1606趋势性盈损位上移到3400一线，继续持多或逢调整跟多。同时，“空金买银”的套利思路继续维持。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡

【外盘】上周总体标普道指上涨，美元下跌，美原油收涨

【消息】淡水河谷和中国远洋海运集团正式签署了铁矿石运输协议，中国远洋海运集团每年获许运输1600万吨铁矿石，协议有效期长达27年。淡水河谷和中远在2014年握手言和，决定在中巴间铁矿石运输业务上展开合作。

【现货价格】18日螺纹钢现货报价2230元/吨，较上一交易日上涨40元，热卷轧板现货报价报价2370元，较上一交易日上涨70元。18日普氏62%铁矿石价格指数57美元，较上个交易日上涨1美元/吨。螺纹全国库存595.2万吨，环比降25.2万吨。热卷全国库存235.5万吨，环比降2.7万吨。铁矿石全国港口库存9510万吨，环比增加60万吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘延续强势反弹，螺纹现货报价升水连续上扬，市场预期世园会影响产量，库存较往年环比下降，资本短期影响盘面较大，铁矿石现货报价止跌回升，港口库存小幅增长。市场短期做多情绪高涨，盘面价格高位震荡。

【操作策略】周末唐山钢坯价格小幅下滑，成交清淡，早盘螺纹铁矿预计反弹有所放缓，短期高位区间震荡日内交易为主。货币环境变化，短期思路需要转变，短期暂不建议摸顶操作，逢低买入较为安全，螺纹短期目标2180，铁矿短期目标465。

（倍特策略分析师：万超宇）

市场整体看涨情绪依旧 胶基本面压制作用显现 走势再陷胶着

上周，受到美元走弱刺激，商品整体反弹格局强化。胶宽幅震荡，先扬后抑，抄底资金依然掌握着短线节奏。美元的意外走弱，推动大宗商品本已较强走势，原油持续走强，强化了化工系反弹趋势。相比之下，胶走势偏弱，主要还是两大主要矛盾压制，一是超高库存，一是远期较高升水。尽管商品整体维持中期反弹格局未变，底部集体抬高无疑，但胶受制于两大主要矛盾，其反弹难以连贯，后续震荡料还会加剧。我们之前评判走势强弱的了两个主要依据，目前依旧有效。纯技术点位，5月站稳11300，9月11500以上，胶维持较强反弹格局；9～5月升水未超过400点以前，且升水缓慢拉大，可视为多头资金主动介入动作持续，且反弹未过度；上周末，尽管期价冲高回落，但技术上及升水显示，强势格局还在。操作上，5月跌破11300，9月11500，短多止损；下一支撑在11100和11300，操作上趋于保守，没好点位出现前，多看少动。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油疲软 PTA短期高位震荡

【现货市场】周五原油价格冲高回落，小幅走跌。隔夜PX价格小幅上涨8美金，报价805美金ＣＦＲ中国，对ＰＴＡ成本支撑仍然较强。受期货上涨的影响，周五现货价格上涨，华东主流成交价在４６００一线，价格上涨带动，下游聚酯产销较好，价格上涨。周五夜盘ＰＴＡ期货受原油价格疲软的影响高位弱势震荡。

【期货走势】当前ＰＴＡ产业面仍然有供给压力，下游需求呈现波动性，整体仍较为疲软。ＰＴＡ期货走势仍然呈现出成本支撑式被动上行，技术图形看原油价格短期受阻，ＰＴＡ期货短期料高位弱势震荡的概率偏大。震荡回调后料仍有上行空间。但当前期货仓单数量较多，５月或仍面临天量交割的问题，中期看上涨空间有限。

【操作与策略】短期ＰＴＡ期货高位弱势震荡为主，操作上波段多单仍然可以持有，技术图形看日线仍处多头格局，关注４６５０一线的支撑，短期价格调整整固为主，但不宜追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料关注终端需求跟进 短期或仍偏强

【现货市场】周五PE市场价格继续走高，线性价格上涨100-250元/吨，高压部分走高50-100元/吨，低压中空、注塑和膜料价格上涨50-100元/吨。线性期货继续高开上扬，且多数石化继续上调价格，市场得到支撑，商家纷纷跟涨出货。但终端仍以刚需采购为主，备货意向谨慎。华北地区LLDPE价格在9200-9350元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9450元/吨，华南地区LLDPE价格在9400-9600元/吨。

【期货走势】周五原油价格技术调整回落，欧美资本市场股市震荡上行，当前塑料现货价格跟随期货上行，整体需求一般，塑料近月合约多头资金控盘力度较强，短期或仍震荡偏强，但5月价格相对现货升水幅度已经渐起，且从了解的情况看，5月塑料或面临巨量交割的问题，上行风险加大。

【操作与策略】技术图形看，周五塑料期货价格高开探底回升，一度在前高9500一线压力重重，但收盘价创出反弹新高，技术图形呈现突破， 技术图形看，塑料期货5月短期或冲击9700一线，中期目标或在10000一线，价差方面，后期合约仍然利空较多，买5空9正套持仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP受供应偏紧提振

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7000-7050（+100）、华东7150（+200）、华南7300（+100）、西南6950-7000、西北6900-6950（+100）、东北7050（+100）；中石化——华北7050-7150（+100）、华中7150（+200）、华东7150-7200（+200）、华南7150-7350（+150/200）。神华煤化工竞拍数量1,963吨，全数成交。

【期货走势】PP1605创出阶段性新高7,457，收盘价未超过布林上轨；MA5上穿MA10，均线系统再次转为多头排列；MACD金叉、红色动能柱增长，KD线金叉、J线超买，威廉指标超买，RSI三线向上发散。持仓大幅下降，资金流出1.1亿，前20主力多头减仓15,517手、空头减仓5,968手。短期供应偏紧引发多头疯狂，新增茂名石化一线、福建炼厂新线、独山子石化老二线&新二线停车。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】短期供应面和资金支持多头，但主力准备换月，追涨1605风险偏高，建议1609逢低试多，短期1605支撑7100、压力7570，1609支撑6700、压力7350。

（倍特期货 陈吟）

郑醇短线存压 持多不变

【现货】：华东1980；华中1750；华北1650；华南2050；东北1850；西北1540；西南1750。

【盘面】国内除西北、西南地区变化不大外，其他各区域均有不同程度走强态势。基本面继续维稳，国际原油市场因各主要产油国的冻产协议达成可能性提高影响，油价呈窄幅攀升响应，下游化工品整体重心存有提振。另外，随着油价走高，新兴下游陆续开工、复工装置亦会增加，需求面改善预期增强。目前传统下游虽然偏弱，但国内宏观经济趋稳巩固了场内支持心态。郑醇已开始步入移仓换月阶段，可关注远月低位介入机会。

【操作建议】：中期走势维持上移节奏。主力已步入较强压力区2050，多单可以此减持或止盈提至1970保护；远月多单依托1970持有。风险点关注原油走势。

(倍特期货  李闯）

玻璃基本面跟进乏力 高位显僵持

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法992元/吨；长城浮法984元/吨；迎新浮法992元/吨；德金浮法1104元/吨；元华浮法976元/吨；

【盘面】2月份70个大中城市中，新建商品住宅价格上涨的城市有47个，一线城市房产回暖氛围明显。近期盘面依旧以区间内波动为主，从基本面出发短期内上下波动空间均较为有限，下游实际跟进情况缓慢，仍有去库存需求，市场整体氛围以稳为主。目前期价小幅贴水现货，玻璃多为厂库交割，交割成本不高促成贴水格局也是正常的。从近远月价差上看，趋势性预期不强的悲观心态依旧压制着场内氛围，考虑到成本端影响，下方空间亦不是很大。总的来看，目前近月合约依托建材系整体氛围不宜下行，主要关注市场实际进展情况择机介入远月。

【操作建议】：主力维持940-1000区间震荡调整；远月以20日线保护试多参与。

(倍特期货  李闯）

动力煤承压整理

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）382元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）430元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）385元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）385元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存3.18日375万吨（3.17日369万吨）从盘面走势上看，反弹后持续受压，上影线密集，说明场内悲观氛围犹存，预计短期内若想有所改观，或需等到各大煤企出台新的下水煤价得以参考。煤炭市场近期渐稳但不强，主要因自身较为巨大的过剩产能行业，政策支持效用需要时间跟进关注。就中短期来看，煤炭价格暂不持大幅上涨预期，快速的拉涨必然会导致更多的煤企复工。供给端来看，港口库存压力不大，需求端虽有转暖迹象但力度不足，若现货市场不再继续提价，期货小幅贴水格局亦会继续维持，短期内整体供需两弱局面下期价或维持偏稳盘整。

【操作建议】现货后期若不提涨，期价将维持窄幅贴水格局，345-380区间内整理。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤市场整体保持稳定，各主流地区焦煤价格暂稳。一部分焦煤矿正在陆续复产，但也有一部分焦煤矿在等待两会后的审查才确定复产日期，供应方有限，需求方处在金三银四的需求大月中，目前双方达成一种拉锯式的平衡，对焦煤价格的稳定形成利好。焦炭市场价格维持平稳。河北焦炭市场运行维稳，钢企对原料采购多保持观望态度，厂家随用随采，备货积极性减弱。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，回调后人气开始聚集，可于支撑位置尝试多单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，回落后人气开始聚集，可尝试多单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1605，依托620。焦炭1605，依托755。轻仓持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）