科远股份(002380)

投资建议

我们预测 2015-2017 年公司归属母公司的净利润分别为 0.64 亿、1.16 亿和1.86 亿，对应的 EPS 分别为 0.31 元、0.57 元和 0.91 元。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链，现联手东南大学抢占康复机器人蓝海市场，成长空间广阔，维持“强烈推荐”评级。

投资要点

联手东大机器人所研发康复机器人，正式进入服务机器人产业： 公司与东南大学仪器科学与工程学院机器人传感与控制技术研究所签订康复机器人技术产学研合作协议书，共同着力研发上肢康复训练机器人、外骨骼步行训练康复机器人以及面向社区及家庭康复的辅助产品技术与产品等。本次产学研合作协议的签订，是公司围绕“机器人”与“人工智能”两条业务主线的谋篇布局，标志着公司业务布局正式进入服务机器人和医疗健康产业，对公司实现产业转型升级具有重要意义。

康复机器人蓝海市场规模超千亿，公司占得市场先机： 全国抽样调查中我国残疾人总数达 8502 万，其中肢体残疾 2472 万，占比 29%位居首位。假设其中 5%的患者使用康复机器人，每台国产价按 10 万计算，市场空间也已经高达 1236 亿。然而巨大的市场前，目前尚未有成熟的国产康复机器人产品出现，公司此次联手东大进行产品研发，已经占得市场先机，为后续拓展并占领康复机器人的蓝海市场打下基础。

2016 将是清洗机器人大年，炉温 CT 蓄势待发，业绩增速将超预期：公司 2015 年推出清洗机器人产品后更多的是一个推广阶段，但已经对2015 年前三季度业绩带来了质的提升。我们估计 2016 年才是清洗机器人销售放量的大年，业绩有望远超预期。清洗机器人目前已经获得国电、大唐、华电、协鑫等发电巨头的肯定，积累了良好的渠道和口碑，公司将来推出的锅炉 CT 产品势必将因此受益。目前公司针对锅炉 CT 产品已和大唐签订现场应用测试与试运行合作协议，后续产品推出指日可待。

风险提示：新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。