股市强势整理 短期有望继续上冲

观点：基本面方面，财政部：部长楼继伟表示，中国有充足的政策工具和巨大的改革空间保障中高速增长。人社部：养老保险基金将于年内正式启动运营，资金来源为各地留出了确保当期发放的养老金后的结余基金，不会影响养老金发放。发改委：发布《关于加强物流短板建设促进有效投资和居民消费的若干意见》，意见指出，加大投资、财税、土地等政策支持力度。融资融券：券商助力股市稳定掀起第二波，平安证券上调两融折算率，力度超国泰君安。市场方面，最近几日股市连续强势反弹，成交量跟随放大，融资融券数据回升，都显示出投资者对短期行情较为看好，买盘相对充足，证券公司上调两融折算率，也显示对未来行情的乐观情绪，所以短期市场有望继续上冲。

交易策略方面，开盘可轻仓试多。

（倍特期货 杜辉）

铜反弹加速期

技术形态突破压力位，市场又预期消费旺季到来中国消费增加，最近数据偏离多，国际铜价站上4850美金，库存继续减少，注销仓单维持，市场没有转弱的迹象，继续期待反弹。国内夜盘持仓没大变化，追多谨慎，比价偏低，库存继续增加，消费没有预期好，但是对后续的消费期望有望价格继续反弹，目前市场气氛以及比价仍然对多头有利，长期趋势未见改变，37500以上都不建议追多，观望。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金创新高银回涨 短线还看晚间非农

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双收涨。COMEX金报收于1265.5，期价创出阶段涨势的新高，周日的震荡调整走势被向上打破，关注期价能否有效恢复上行的走势，支撑1240，压力1280；COMEX银报收于15.270，日线中阳收回日均线之上，日均线及MACD下行开口收窄，周线上10周均线支撑有效，短线有企稳迹象，支撑，14.5,压力15.5。

消息面：欧元区1月零售销售环比0.4%，预期0.1%，同比2%，预期1.3%，前值从1.4%修正为2.1%。 美国2月27日当周首次申请失业救济人数27.8万，预期27.0万，前值27.2万。美国1月耐用品订单环比修正值4.7%，初值4.9%。美国1月工厂订单环比1.6%，预期2.1%，前值-2.9%。美国2月Markit服务业PMI终值49.7，为2013年10月以来首次出现萎缩，预期50，前值49.8。美国达拉斯联储主席Kaplan称,美国2016年经济可能具有弹性。

美联储政策仍然宽松，必须在撤出宽松政策上保持耐心。

【现货仓单及基金持仓】3月3日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1238656千克，较前一日增加15917千克；黄金ETF持仓量793.33吨，较前一日增加0.6%；白银ETF持仓量9777.39吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金高开上行，震荡中价格创出阶段新高，周日线偏强态势维持；沪银也高开回升，但周、日线形态还未有效扭转调整态势，表现弱势于外盘。基本面上，昨晚美国公布的一系列经济数据不及预期，美元大幅回落，市场避险需求再度偏向贵金属，推升价格上行。基金持仓方面，黄金白银ETF持仓继续增加，特别是黄金ETF持仓创出2014年9月以来新高，显示市场多头信心显著增加。由此来看，避险需求和基金持仓这两大利多因素继续维持。金融属性更强的黄金更为受益，阶段强势明显，短线关注涨势能否有效恢复涨势。白银由于商品属性更重，对避险支持响应仍不积极，相对表现偏弱。今晚美国的非农数据又是一短线重要影响因素，需要重点关注。AU1606支撑260，压力267，AG1606支撑3300，压力3380。

【操作策略】金中期阶段性走强，短期震荡盘高，1606暂不过于追高，参考春节后形成的震荡上行小通道逢调整短线偏多交易；银中期下行通道维持，短线震荡偏弱，1606关注3380-3400一带压力，未收回前继续区间短线交易，反之可再试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期资金影响盘面较大

【外盘】美国上周季调后初请失业金人数27.8万预期27万

【消息】国家统计局发布的钢材产量统计数据得到了修正———2015年的钢材产量为：全国钢材产量总计约11.235亿吨，比2014年下降约0.1个百分点；不计因重复加工而重复统计的产量数据，钢材实际产量总计约7.795亿吨。1月份99家大中型钢铁企业实现销售收入1964.57亿元，同比下降22.88%；实现利润总额为亏损67.19亿元，上年同期为亏损2.93亿元；亏损企业47家，亏损面达47.5%，亏损企业亏损额为77.82亿元。

【现货价格】3日螺纹钢现货报价1980元/吨，较上一交易日上涨30元，热卷轧板现货报价报价2160元，较上一交易日上涨30元。3日普氏62%铁矿石价格指数51.3美元，较上个交易日下跌1.3美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘再次探底回升，虽然尝试摸顶资金越来越多，但多头控盘能力依旧较强，螺纹现货报价持续上涨，房地产新政频出引导市场看好后期价格。铁矿石现货报价大幅上涨，多头资金控盘能力依旧较强。

【今日涨跌】早盘短线下跌

【操作策略】螺纹钢坯现货报价大幅上涨，盘面依旧较为反复，无趋势行情，短线空单轻仓尝试持有，止损1990。铁矿现货报价大幅反弹，盘面反复无趋势行情，短线空单轻仓尝试持有，止损390。

（倍特策略分析师：万超宇）

市场看涨氛围还较浓 胶还有跟涨空间

工业品以黑色系领先反弹，其他工业品纷纷跟进，为近一月以来工业品主要表现特征。一方面是对前期过度看空的合理修复，一方面是全球宽松货币政策影响，商品金融属性增强。最近走势看，领头羊黑色系连续上涨动能开始减弱，有色系开始补涨，带动胶继续跟涨。胶因之前就明显抗跌，目前走势尽管稳步上涨，但因库存压力，及期现价差压制，5月反弹力度不够，更远期走势更为强劲。工业品目前走势主要受到两条主线引导，一是超发货币后的通涨预期，一是对后续稳增长，可能出台的刺激政策预期影响。而需求不振，库存高企均被暂时忽略，或者已成为次要因素。因此，我们认为，后续在货币宽松，政策预期主导下，更远期将持续偏强，9～5月升水还有拉大空间，矛盾继续后移。9～5月升水未拉大超过400点以前，新空暂缓。但是反弹主要是政策预期及情绪主导，缺乏真实基本面支撑，很难量化，难以建议追多操作。日内5月支撑大致在10550，压力在10850，建议日内区间短线交易为主，尽量不持仓隔夜。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA宏观推动下 震荡上涨为主

【现货市场】受市场预期产油国达成冻结原油产量的影响，夜盘原油价格探底回升，小幅震荡。隔夜PX价格延续小幅上涨，报价上涨4美金报价770美金CFR中国，整体仍然维持小幅震荡上扬的走势，夜盘PTA期货小幅震荡走高。受期货上涨的带动，做题PTA内盘现货价格维持上涨，华东主流成交价4500一线，下游聚酯产销较好，产业链价格重心整体上扬。

【期货走势】强势涨停后短期缩量整理，但在当前整体宏观利好支撑下，料PTA延续震荡上行的局面，但产业面来看短期基本面利好因素并不多，仍受制于库存压力和供给压力的牵制，但在宏观面预期改善情况下，期货价格延续高位震荡为主，后续能否进一步上行，仍取决于下游消费能否改善，以及原油价格的走势，工厂一些突发因素亦可能导致盘面的波动。

【操作与策略】大幅推涨后，缺乏利好持续性，但宏观改善对期货价格形成支撑，短期料高位震荡为主，操作上波段多单可高位适当减持，5月回落至4500一线，可考虑继续增加多头头寸配置，中长期仍看高一线，中期目标看至5000

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货高位 通胀预期下短期期货高位震荡

【现货市场】昨日PE市场价格延续上涨，各大区线性价格上涨50-200元/吨不等，部分高压和低压小涨50-100元/吨。早间线性期货高开震荡，部分石化继续上调出厂价，拉动市场价格继续走高。下游工厂抵触高价原料情绪渐显，补仓积极性偏弱，谨慎观望居多。华北地区LLDPE价格在8900-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在9000-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9050-9350元/吨。

【期货走势】受期货走势偏强的影响，塑料现货月初开单尚可，期货相对现货升水的局面延续，昨日塑料期货相对疲软，但现货受聚丙烯大幅上涨的影响涨幅较大，化工板块整体走强，收盘5月合约仍在9000以上，短期看，在宏观面持续改善的预期下，对工业品整体支撑较强，塑料期货价格底部拉升2000点以上，从时间周期和上涨幅度来看，面临调整的概率大，追涨不宜，但做空受宏观面制约，短期或高位震荡为主。

【操作与策略】宏观改善，期货震荡偏强，塑料期货底部拉升2000点以上，时间周期和上涨幅度来看，上方压力将大，追涨不宜，但当前受宏观面支撑亦难下跌，短期或高位震荡为主，单边日内操作为宜，趋势单观望，价差方面建议买5空9离场，宏观改善预期远月贴水幅度改观，正套离场。大周期级别看耐心等待调整后新的介入机会。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP暂看40周均线压力

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6450-6500（+50）、华东6550（+100）、华南6750（+100）、西南6550（+100）、西北6400-6450（+100）、东北6400（+50）；中石化——华北6450-6550（+150）、华中6350-6400、华东64000-6500、华南6600-6650。

【期货走势】PP技术上超买虽然严重，但仍未能阻挡涨势，期价逼近40周均线位置。多头稳扎稳打，主力空头大规模砍仓超2万手。PP对L补涨，L-PP价差收缩至2200元/吨以下，技术面上修复基本完成。基差结构还未修复到位，现货虽普遍调涨、但未能跟上期货幅度，依然对期货保持罕见的贴水状态。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】PP多头继续强势，还未出现坚定信号，暂时观察40周均线的压制效果。操作上以日内交易为主，趋势单继续等待，1605日内支撑6650、压力6830。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定，安徽淮北，河南平顶山，东北沈阳和抚顺地区炼焦煤价格均没有发生变化。春节过后下游钢企复产现象增多，加上春节期间的消耗作用，使得焦钢企业焦煤库存较低，节后多有补库需求。焦炭市场整体持稳局部探涨。市场成交情况良好。今坯价涨40，钢材市场成交放量短期支撑焦价；下游钢厂复产预期缓慢兑现，钢厂对焦价调整诉求仍较谨慎，目前继续博弈中，静待下游需求验证。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托590，焦炭1605，依托685，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇喜忧参半

【现货】：华东1830；华中1630；华北1540；华南1810；东北1850；西北1460；西南1680。

【盘面】本周百川资讯取样统计93家企业产能4155万吨，总开工率为（按照各片区权重加权所得）59.40%，较上周上涨0.33%。盘中郑醇在化工品里释放出了较为悲观的信号，另外也不难发现在近期的行情中此商品波动较为剧烈，这主要受资金与自身基本面共振影响较大。在此前虽然提到了浙江MTO装置有检修停产计划，但最新措词是无限期停车，这会给投资者带来许多猜想，难道是新兴下游市场在也无利可图了吗？目前看对于华东外采甲醇原料的需求企业来说利润确实大受挤压，但西北MTO自有配套的企业相对成本较低且需求较大，仍会给市场带来一定支撑，短期看市场情绪易受冲击，中期看在原油市场逐渐偏稳的背景下，国内MTO装置亦会逐步跟进，预计国内市场以此带动下甲醇价格重心偏向企稳。

【操作建议】：期价再次回靠上移趋势支持线，对于市场整体预期仍然伴有向好期望，1760是关键多空介入点，稳健者观望等待，激进者以此保护试轻多。

(倍特期货  李闯）

玻璃前多止盈反手轻仓短打

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法992元/吨；长城浮法984元/吨；迎新浮法992元/吨；德金浮法1104元/吨；元华浮法976元/吨；

【盘面】据百川信息，沙河市场玻璃整体走势尚可，价格偏低竞争能力明显。厂商为进一步增加出库刺激走货，价格调整上都以小幅度进行。近期玻璃期价再高位持续震荡，量能有所收缩，近期给出的建议均是前多兑现减持处理。综合基本面来看，由于续涨空间承压较强，下游实际跟进力度仍需考证，政策性提振行情已迎来兑现时机，短时炒作后落袋为安为宜。另外，成本端重心已有所上移，因此反手参与后应注意节奏，待进一步信息支持下择机参与。

【操作建议】：多单止盈后反手轻仓短打，下方支持参考900点位。

(倍特期货  李闯）

动力煤冲高承压

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）373元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）375元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存3.3日328万吨（3.2日314万吨）最新一期环渤海5500大卡动力煤价格报收于385元/吨，较上一期上涨4元/吨，主要得益于大型煤企提高3月份下水煤价。目前场内仍围绕港口库存低位支持炒作，期价缓慢窄幅上行，但不难发现量能持续减弱，从整体盘感上看每一次上涨均显得谨慎，毕竟趋势并未真正的扭转，1609可从侧面反映趋势反转的动态。技术上看短时已临近兑现点位，低多可考虑减持，由于现货价差牵制，预计动煤承压力度亦会有所缓解，短期内或偏向整理行情。

【操作建议】整理区间上移，350压力偏强，低多可减持看震荡。

(倍特期货  李闯）

粕类夜盘偏强震荡 注意调仓

【外盘、消息】外盘因低吸买盘，美豆粕收涨266.9涨0.2涨幅0.07%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连2510元/吨，河北秦皇岛2470元/吨，山东日照2450元/吨，江苏连云港2460元/吨，广东湛江2400元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2150元/吨，南宁1860元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕偏强震荡，1605豆粕增仓1.7万手，1609豆粕增仓1.1万，1605菜粕增仓1.4万手。

【操作策略】美国农业部消息美豆2月25日当周，2015-16年度美豆出口销售净增440,100吨，较之前一周大涨70%，并且较之前四周均值增加35%。出口装船1,228,100吨，较之前一周减少14%，较四周均值下滑11%。外盘低位震荡，国内两粕反弹，但两粕自身整体偏弱走势未改，1605豆粕反弹至2330区域，1609豆粕反弹至2310区域，之下空单可继续持有，之上空单注意仓位调整。1605菜粕延续反弹态势，仍建议维持观望，等反弹乏力再介入空单。但注意在外盘美豆没有跌破850之前，国内两粕在前期低点区域支撑也较强，或有反复，注意控制仓位。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖震荡待方向

【外盘】ICE5月合约收高0.17美分，或1.2%，报每磅14.84美分。受助于雷亚尔走强导致出口下降的前景。

【消息】1.截至3日广西已有12家糖厂收榨，同比多出5家。2.印度糖厂协会周三称，印度本年度前五个月的糖产量同比增加2%，本年度从去年10月开始。该协会称，去年10月至今年2月印度糖产量为1,994万吨，高干去年同期的1,955万吨。3.德国商业银行在一份报告中称，巴西糖出口商在全球市场出售糖的吸引力变得下降，同时可能导致更多的蔗糖加工成主要用于国内市场的乙醇。

【期货走势】近期原糖高涨对盘面提振有限，淡季下现货销售难以起量，盘面继续维持区间震荡走势调整消化。操作上仍需耐心等待，短线为宜。

【操作策略】操作上建议09合约5400-5500区间高抛低吸短线交易，激进者背靠前低轻持。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价短线反弹

观点：供应方面，短期来看目前养殖户库存依然较大，鸡蛋的供应压力准备增大。同时近期无大利好消息刺激鸡蛋消费，下游需求低迷。我们预计目前在基本面无明显利多的情况下，蛋价的季节性下跌的趋势尚难以扭转--后市鸡蛋期价或仍将维持震荡走低的趋势。但短期而言，国内市场多头氛围强烈，受此影响鸡蛋期价或呈现技术性短线反弹走势。技术上看，目前鸡蛋1605合约期价在3000整数关口附近暂时受到支撑反弹；其在确认下破3000关口后前反弹空间受限。 

操作建议：空单离场；在1605合约下破3000前暂不宜低位追空。

（倍特期货 康 黎）