股市分歧较大 短期波动加强

观点：基本面方面，沈阳市：中共沈阳市委宣传部官方微博发布公告称，沈阳市政府有关部门表示，关于支持高校、中等职业学校在校生、新毕业生购房，对毕业未超过5年的高校、中等职业学校毕业生在沈购买商品房的，给予住房公积金政策支持，公积金连续缴存时限由6个月降为3个月，首付比例实行“零首付”政策还处于前期调研论证阶段，暂不具备出台条件。统计局：中国2月官方制造业PMI为49.0，连续7个月低于荣枯分界线，预期49.4，前值49.4.　财政部：发布通知，“十三五”期间，煤层气(瓦斯)开采利用中央财政补贴标准从0.2元/立方米提高到0.3元/立方米。　新华社：警惕一线城市房价非理性上涨，地方政府应引导市场预期，切实防止房价过快上涨，防止投机需求利用金融杠杆炒房。市场方面，昨日股市反弹力度较强，主要因素是市场预期央行未来稳健性货币政策有望转变为宽松型货币政策，短期抄底资金增多。另外昨日券商纷纷上调融资融券折算率，利好于市场。虽然市场反弹力度较大，但市场整体分歧依然较大，对未来行情能否逆转，各方有不同声音，所以短期市场波动有望加大。

操作策略方面，针对目前市场行情，建议投资者暂时观察市场反弹力度，再考虑出手。

（倍特期货 杜辉）

央行降准 五、十债走势分化

【债期】周二（3月1日），10年期国债期货主力合约T1606合约报99.385元，跌0.04元或0.04%，成交27724手。

5年期国债期货主力合约TF1606合约报100.58元，涨0.14元或0.14%，成交15561手。

【核心因素】周一晚间央行宣布降准0.5%，释放约6000亿流动性，符合市场预期。周二股指震荡走高，市场信心有所恢复。国债方面，降准释放流动性利好债市，但降准后市场预期短端利率将下行，长端利率则难以继续走低，故五、十债走势开始分化，五债小幅上涨，十债小幅小跌。

【操作】偏多思路，五债短撑100.3元，十债短撑99.3元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜震荡反弹

原油创两月新高，美股大涨，宏观短期稳定，大宗商品普涨，伦敦铜站稳4700美金，现货升水继续回升。比价低，国内现货进口后续会减少，但是库存目前继续大幅度走高，国内铜预计价格会在36500下方震荡后再次看消费旺季来临和一季度数据后选择再次反弹高度。建议35500附近买进的多单可以短线平仓等待三月价格后有回落再次寻找买进的机会。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

全球股市收涨 金银由涨转跌继续调整

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价由涨转跌，COMEX金报收于1233.1，日线小阴维持区间震荡走势，周线的强势调整态势不变，支撑1200，压力1260；COMEX银日线小阴报收于14.860，短期日均线及MACD继续下行扩口,调整态势未变，短线关注10周均线支撑，压力15.2。

消息面：美国2月ISM制造业指数49.5，为2015年9月以来最高，预期48.5，前值48.2。美国2月Markit制造业PMI终值51.3，预期51.2，1月终值51。欧元区1月失业率10.3%，为2011年以来最低，预期和前值均为10.4%。欧元区2月制造业PMI终值51.2，预期和初值为51.0。英国2月制造业PMI 50.8，创近三年最差表现，预期52.3，前值52.9。

【现货仓单及基金持仓】3月1日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1171652千克，较前一日增加65958千克；黄金ETF持仓量777.27吨，较前一日持平；白银ETF持仓量9692.42吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金、沪银期价均呈高开回落走势。沪金基本回吐了前一日小阳涨幅回到5、10日均线之间，日MACD开口继续收窄，调整要求维持，周线上仍属强势调整性质；沪银日线回抽受压5日均线后再度下破60日均线，日均线及MACD死叉未变,周均线被下破后也未能收回，短线弱势维持。基本面上，美国、欧元区、英国的经济数据有好有坏，中国2月官方及财新制造业数据均创阶段新低，全球经济动荡未稳，市场避险情绪仍有存在的基础，基金维持着对后市的看涨信心。但昨晚全球股指回涨，让市场短线的避险情绪暂缓，金银期价受到影响而回落。黄金技术上仍属强势调整，而商品属性更重的白银明显偏弱，表现为中期下行通道内的震荡回落走势。AU1606支撑255，压力265，AG1606支撑3300、3250，压力3380。

【操作策略】金中期下行通道被破略偏强，短期强势调整，1606参考255-265区间高抛低吸短线交易，稳健者等回靠5周均线再试多；银中期下行通道维持，短线震荡偏弱，1606继续短线应对，未破3300前继续参考3300-3380区间交易，下破则继续下看3250一线。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿延续反弹

【外盘】美国2月ISM制造业采购经理人指数49.5预期48.5

【消息】钢铁行业PMI指数，2月份为49.0%，较上月回升2.3个百分点，连续三月回升至2014年5月份以来的最高点。尤其是反映需求端变化的新订单指数和成本端变化的购进价格指数明显向好，显示市场积极因素聚集，对后市预期良好。本月生产指数升至近18个月以来的最高，新出口订单指数重新回落至50%以下的收缩区间，产成品库存指数大幅上升，显示钢厂复产意愿强烈，出口受阻，后期供应压力或将加大。

【现货价格】1日螺纹钢现货报价1920元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2100元，较上一交易日上涨20元。1日普氏62%铁矿石价格指数51.05美元，较上个交易日上涨1.75美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘震荡下行相对铁矿较弱，铁矿夜盘横盘宽幅震荡，螺纹现货报价持平，钢坯报价持平，钢铁业PMI指数连续回升，需求回暖钢厂逐步复产，但出口订单减少库存加大，后期需求持续性压力较大，铁矿港口现货报价连续下滑，但盘面受资金影响较大。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹暂不持仓，盘面还将反复，区间思路对待，日内操作，铁矿暂不持仓，现货报价连续下跌，盘面资金影响较大，日内操作为主，螺纹买5抛10套利单止盈退出。

（倍特策略分析师：万超宇）

市场仍难有打破僵局诱因  胶走势继续维持胶着

经济下行对应宽松货币政策，基本面弱势对应可能的刺激新政预期，多空因素相持不下，市场缺乏一条能打破僵局的核心动力，导致胶走势深陷胶着。短线仍主要受到市场整体情绪左右，主导逻辑不清晰，走势独立性减弱。同时，我们看到，胶更远期走势更加抗跌，升水继续扩大，后续在缺乏打破现有僵局的核心因素出现以前，胶走势还是以远期升水拉大，维持期价相对稳定，矛盾后移，为主要特征，难改区间震荡格局。我们预计，9～5升水拉大超过400点后，反弹的主要动能将衰竭，升水继续拉大空间有限，即时可考虑新空重点阻击9月合约，在这之前，没有好的反弹点位前，不宜追空。5月短线空头阻击点仍在10550附近，止损10800。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA强势涨停缺乏持续性 短期高位整理

【现货市场】受美国API原油库存大幅增加的影响，隔夜原油价格冲高回落，受PTA期货涨停影响，隔夜PX价格上涨18美金，报价761美金CFR中国，PTA期货夜盘高开低走，受制于疲软的原油走势。昨日PTA期货大涨，提振整个产业链现货价格，华东PTA现货成交价涨至4400一线，下游聚酯产销率大幅回升。

【期货走势】宏管理好加资金推动，昨日PTA期货大幅放量增仓涨停，并刺激现货价格上涨，大幅上涨后，短期基本面利好因素并不多，仍受制于库存压力和供给压力的牵制，但在宏观面预期改善情况下，期货价格延续高位震荡为主，后续能否进一步上行，仍取决于下游消费能否改善，以及原油价格的走势，工厂一些突发因素亦可能导致盘面的波动。

【操作与策略】大幅推涨后，缺乏利好持续性，但宏观改善对期货价格形成支撑，短期料高位震荡为主，操作上波段多单可高位适当减持，5月回落至4500一线，可考虑高位减持多单加回，波段交易为主，不追涨杀跌。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货成交尚可 期货短期仍坚挺

【现货市场】昨日PE市场价格延续小涨，各大区部分高压和低压小涨50元/吨左右，部分线性走高50-100元/吨。线性期货高开走高，且部分石化上调出厂价，市场得到支撑，商家随行小幅高报。终端需求跟进缓慢，刚需成交为主，实盘走量一般。华北地区LLDPE价格在8800-8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8850-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8950-9200元/吨。

【期货走势】受期货走势偏强的影响，塑料现货月初开单尚可，期货相对现货升水的局面延续，昨日PTA期货大幅上涨并封涨停板，化工板块整体走强，塑料期货价格亦上涨，收盘5月合约站上9000一线，短期看，在宏观面持续改善的预期下，对工业品整体支撑较强，塑料期货价格底部拉升2000点以上，从时间周期和上涨幅度来看，面临调整的概率大，追涨不宜，但做空受宏观面制约，短期或高位震荡为主。

【操作与策略】宏观改善，期货震荡偏强，塑料期货底部拉升2000点以上，时间周期和上涨幅度来看，上方压力将大，追涨不宜，但当前受宏观面支撑亦难下跌，短期或高位震荡为主，单边日内操作为宜，趋势单观望，价差方面建议买5空9的正套持仓仍然可以持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP被动跟随塑料上涨

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6300-6350（+100）、华东6400（+50）、华南6550、西南6350、西北6200-6250、东北6300（+50）；中石化——华北6300-6400（+50）、华中6300（+50）、华东6250-6350、华南6500-6550。

【期货走势】期价再上一阶，技术上的多头信号明确，但日线上有布林上轨、周线上有MA40的压力。现货小幅调涨，但期货仍对现货保持全面升水，基差结构异常。PP上涨主要还是受到L带动，L逼空行情明显，在价差的限制下，PP必须被动跟涨；PP只能等待L上的逼空资金撤离后，才有可能回归到常态。基本面上供应仍然宽松，需求端由于货源价格偏高、下游有抵触、跟进力度不足。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】PP被L的逼空行情拖动上涨，但资金随时有撤退风险，上限难以预计，不宜跟多，继续保持场外观望，1605短期支撑6350、压力6850。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤价格维稳运行，上游炼焦煤企业，目前部分煤矿还没有复产，暂时供应量偏少，随着煤矿的逐步开工复产，后期供应量将增加。焦炭市场稳定运行。华北、华东地区部分焦企探涨意图明显，钢厂对焦企焦价调整诉求持谨慎态度，焦钢企业开始博弈阶段。其中山西、山东地区焦企开工率较低，厂里几无库存，出厂价格小幅拉涨10-20元/吨。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托590，焦炭1605，依托685，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）