股指流动性压力依旧 短期难言乐观

观点：基本面方面，央行：2月29日，中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是2016年的第一次降准。1月末人民币存款余额137.75万亿元，以此计算，降准0.5个百分点，能够一次性释放资金近7000亿元。财政部：中国将强化财政政策，将为解决钢铁和煤炭行业的失业问题提供1000亿元基金。人社部：养老保险基金不存在缺口，全国支付能力约为17个月。今年将拿出延迟退休政策方案，延迟退休政策将坚持小步慢走渐进式。外汇局：中国1月国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差为350亿美元。市场方面，昨日晚间央行降准，对于股市而言有一定的利好作用，但要想逆转目前市场的流动性压力有难度，短期小下跌趋势较难改变，所以市场仍是易跌难涨的格局。

交易策略方面，建议继续持仓空单，观察今日市场走势。

（倍特期货 杜辉）

央行降准符合预期 债市注意股债轮动

【债期】周一，10年期国债期货T1606收盘报99.46元，涨0.085元，成交2.3万手。 

5年期国债期货TF1606合约报100.475元，涨0.115元，成交1.17万手。

【核心因素】周一A股继续暴跌，市场避险情绪推动债期上涨。晚间央行宣布降准0.5，释放约6000亿流动性，符合市场预期。预计今日股指有望反弹，债市或承压。

【操作】多头换手操作，五债短撑100.3元，十债短撑99.3元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜震荡反弹

昨天股市大跌，中国人民银行意外降准0.5%，铜价回升，短期还是在各种刺激以及消费的好转的预期下继续走震荡反弹的行情。伦敦铜尾盘收回4700美金，价格预计仍然有进一步的反弹高度，但是反弹难预测，市场各种不确定因素偏多，经济不好，消费一直未见起色。建议短期还是观望，3月中旬看实际消费能达到的水平再考虑逢高抛空的价位。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

央行降准及美数据差劲促金银回涨 但未改调整态势

【外盘、消息】隔夜，COMEX金报收于1239.5，日线中阳维持偏强的横盘区间震荡走势，周线表现为阶段强势中的强势调整，支撑1200，压力1260；COMEX银报收于14.940，日线小阳在40日均线处受到支撑,但短期日均线及MACD维持下行开口,调整态势未变。周线暂时守住10周均线，支撑14.5，压力15.2。

消息面：中国央行自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。欧元区2月核心CPI同比初值0.7%，预期0.9%，前值1%。美国1月成屋签约销售指数环比-2.5%，创逾两年最大降幅，预期0.5%。

【现货仓单及基金持仓】2月29日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1105694千克，较前一日增加16321千克；黄金ETF持仓量777.27吨，较前一日增加1.95%；白银ETF持仓量9692.42吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金高开后小幅回升,日线呈高位震荡态势,日MACD开口收拢,仍有调整要求。周线阶段强势形态仍在，短线仍属强势调整性质；沪银也小幅回升,收回60日均线,但短期日均线及MACD死叉未变,短线弱势未有效化解,周线尚未有效收回周均线之上,技术上有急跌后的反抽性质。基本面上，美国经济数据不及预期，道指继续收跌，中国央行在股指连续大跌后宣布下调存款准备金率，这些因素再次刺激了市场的避险情绪，但原油期价的回涨，让避险情绪不如之前的强烈。从基金持仓来看，截止2月23日当周COMEX金、银净多持仓继续增长。最新的黄金ETF持仓继续增加创出近一年来新高，多头信心明显增强。对于沪银，国内注册仓单持续大增对期价形成负面拖累。综合来看，在避险情绪主导下，金银走势维持分化，黄金短线继续呈偏强调整走势，白银尚在中期下行通道中偏弱震荡。AU1606支撑255，压力263，AG1606支撑3300、压力3380。

【操作策略】金中期下行通道被破略偏强，短期强势调整，1606不追高，参考255-263区间短线交易，稳健者等回靠5周均线再试多；银中期下行通道维持，短线企稳弱势震荡，1606参考3300-3380区间短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿区间震荡运行

【外盘】美国1月NAR季调后成屋签约销售指数-2.5%预期+0.5%，芝加哥采购经理人指数47.6预期52.5

【消息】央行宣布自2016年3月1日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是继2015年央行四次降准后，2016年的首次降准。和以往降准不同的是此次降准央行不再包含定向降准的内容，属于普降范围。即不再和三农及小微是否达标挂钩。初步测算，此次降准大约能释放资金7000亿元左右。大商所铁矿石期货保税交割业务近日在保税区矿石码头成功落地，标志着大连铁矿石期货交割国际化取得突破性进展，也为大连加快申办自贸园区提供了又一有力支撑

【现货价格】29日螺纹钢现货报价1920元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2080元，较上一交易日上涨10元。29日普氏62%铁矿石价格指数49.3美元，较上个交易日上涨0.2美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘横盘震荡。螺纹现货现货报价持稳，钢厂逐步复产，开工率回升，央行降准补充市场流动性，盘面资金分歧较大，盘面反复，铁矿石港口现货报价小幅下调，库存本周基本持平，矿山财报亏损，价格战进入结尾阶段，矿价保持低位震荡。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹暂不持仓，盘面还将反复，区间思路对待，日内操作，铁矿夜盘止损价附近反复震荡，早盘盘中突破374空单止损，或盘尾收盘371以上空单止损。螺纹买5抛10轻仓持有。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶央行意外降准 恐加大市场宽松预期 胶回归现货之路漫长

工业品整体走势在大起大落后，逐步趋于稳定。而昨晚央行超预期降准，显示出政府对经济下行压力的担忧加剧，猴年“放水”恐正式拉开序幕。但从昨晚商品整体反应看，市场对此反应并不积极，夜盘工业品均冲高回落，走势按部就班。胶继续以远期升水扩大，延缓下跌节奏。尽管昨晚降准后，商品表现远不如预期，但是，央行超常规的“放水”动作，实属罕见，后续需要密切关注可能会有更多、规模更大的稳增长措施加码。因此，在超级宽松的货币政策背景下，我们对胶在内的商品不过分看跌。即使胶基本面仍无起色，我们也不建议追空操作。后续胶走势仍可能是以更远月升水继续扩大，来暂时化解现货高贴水以及库存压力。原则上，以日内短线交易为主，隔夜单需要更加谨慎。5月维持反弹至10550空单阻击思路，但需要严格设好止损，遇急跌空单建议主动换手。

（倍特策略分析师：马学哲）

PTA宏观改善 短期助推pta

【现货市场】受央行降准的影响，夜盘工业品走势整体偏强，原油价格大涨。隔夜PX价格小幅回落5美金报价743美金CFR中国，下游聚酯价格昨日小幅上涨为主，需求有所改善。受夜盘原油价格冲高回落影响，PTA期货一度走强，但尾盘回落。

【期货走势】当前PTA期货基本面僵持的因素延续，局面短期难以打破。短期利好因素有，宏观面持续改善，芳烃受开工制约短期偏紧，不利的方面有，聚酯开工率依然不高，消费端支撑有限，短期开工率下降，市场待下游聚酯工厂陆续开工消化库存。利空方面有库存仍有压力，下游消费端疲软导致现货行情难有起色。但原油价格该位置向下空间已有限。PTA期货短期4300-4500区间震荡走势或延续。

【操作与策略】受央行降准，宏观面短期持续改善的影响，PTA期货或进入短期的上升通道，短期回落波段买入为主，波段多单介入并轻仓持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料现货高位 期货支撑强

【现货市场】昨日PE市场价格盘中窄幅震荡，华北个别价格松动50元/吨，华东和华南线性部分小涨50-100元/吨。线性期货高开震荡上扬，但临近月底，市场交投清淡，华北因出货不畅，商家小幅让利出货。华东和华南贸易商因货少，价格小幅高报。下游补仓谨慎，观望情绪浓厚。华北地区LLDPE价格在8750-8800元/吨，华东地区LLDPE价格在8800-8900元/吨，华南地区LLDPE价格在8900-9200元/吨。

【期货市场】央行降准，隔夜原油大涨，宏观面大幅改善，加之当前国内楼市持续改观，货币宽松政策延续，宏观面持续改善推动工业品上行，工业品短期步入上升通道。塑料现货高位，期货短期受支撑较强，价格重心或高位震荡为主，升水的局面或延续，但在当前库存压力下，升水导致压力后延，整体看仍有压力。该位置在宏观和产业博弈下，观望为宜。

【操作与策略】宏观短期持续改善，现货支撑，期货短期高位震荡为主，供给和库存压力尚在，短期能否回调难以名状，在宏观向好的情况下，大幅下跌的空间或遭封杀，短期观望为宜，操作依据技术点位为主，降准加原油大涨叠加，今日或强势为主。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP暂无反转预期

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6200-6250、华东6350、华南6550、西南6350、西北6200-6250、东北6250；中石化——华北6250-6350、华中6250、华东6250-6350、华南6500-6550（+100）。

【期货走势】1605回吐前一交易日几乎全部新增持仓，资金流出1亿；前20主力持仓上，多头减持7,923手，空头减持13,983手。期价小幅收低但期货对现货仍保持全面升水，偏离幅度较大。L-PP价差再度被拉大，L如果维持强势，对PP有很大的支撑作用。技术指标略有弱化，但均不构成反转信号，整体上仍是多头指向。基本面无明显改变，下游开工率稍有回升，但以消化前期备货为主，需求跟进仍有待观察。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】行情尚无反转信号，继续保持观望，1605短期支撑6300、压力6850。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤价格维稳运行，节前当地焦化厂储备煤炭库存并不高，节后，受下游焦钢企业积极补库的影响，大矿煤炭库存保持低位运行，运费也有所下调。焦炭市场暂稳运行。华北地区焦炭市场发货正常，库存较上周有所下降，目前钢材价格仍维持上涨走势，对后期焦炭价格有所支撑。华东地区焦炭市场平稳运行。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤1605，依托590，焦炭1605，依托685，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇隔夜因原油显支持

【现货】：华东1820；华中1670；华北1540；华南1780；东北1850；西北1500；西南1680。

【盘面】隔夜原油出现反弹，郑醇稍稍显稳，下一步短时趋势仍需验证。就基本面而言，现货市场依旧偏淡，暂未有较好的预期，操作空间上亦不是很大，需重点把握区间内的整理行情。另外最新消息称浙江兴兴能源69万吨/的MTO装置因设备故障准备于近日停车，这无疑会给暂不景气的下游市场再次带来悲观影响。盘面上，目前期价已靠近重要支持平台，短期若出现技术上的失位，则整理区间或面临下移。

【操作建议】：前空单盈损下移至1800；重点关注1760支持，破位后空单可再次跟进，下方支持1720.

(倍特期货  李闯）

玻璃短时上冲空间不足

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法984元/吨；长城浮法976元/吨；迎新浮法956元/吨；德金浮法1096元/吨；元华浮法960元/吨；

【盘面】据万德咨询，截至2月26日，国内浮法玻璃生产线开工数为219条，开工率为62.75%，库存为3525万重量箱，总的来看近期库存出现小幅回升。沙河市场周末走势整体一般，个别尚可，生产企业产销率基本正常。近期建材系整体偏稳，就玻璃而言，这种氛围有助于玻璃期价重心提升，另一方面其自身基本面支持相对其他建材也更为有力。不过从最终需求端考虑，跟进情况也需实际验证，大的预期下仍会对价格有所制约。技术上上方930-940压力较重，稳健者前多可考虑逢高减持兑现了。

【操作建议】：短时顶部背离显现，多单背靠930-940兑现减持；激进者可背靠压力轻仓反手试空。

(倍特期货  李闯）

动力煤煤企提价 有助短时行情

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）373元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）420元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）370元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）375元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存2.29日307万吨（2.28日342万吨）由于春节假期后北方港口货源依旧偏紧，会议决定将3月大集团各卡数下水煤价格在2月的基础上再涨10元/吨。截至2月28日当周环渤海煤炭库存量较前一周减少至809.7万吨，环比减少11.6万吨。盘面期价表现为向上修补价差，不过考虑到整体宏观经济预期，市场偏悲观心态仍难言改善，远月贴水近月就是一种表现。预计短期场内尚处于炒作库存低位及价差修复行情之中，拓展空间虽有但不大，需注意及时止盈。

【操作建议】整理区间再次上移，330追多后保持关注，背靠350减持。

(倍特期货  李闯）