七禾网9、您说您研究做得很好，很多投资者可能都不会研究品种的基本面，就您看来，应该从哪几方面去研究这个品种的基本面？

徐智龙：要了解一个行业的基本面，我觉得首先要观察行业中每天的矛盾和变化，再进行相关的数据归纳，数据归纳可以罗列一遍简单的供需平衡表，上下游的价差和利润，库存的情况，然后做历史和现实的比较。比如现在出现了某一种情况，历史上有没有出现类似的状况，以前历史上的这种情况是如何演绎的。现实的比较是产业链中的某一段是严重依赖于上一段或是下一段的，一般来说上一段和下一段的共振会引起这一段的变化。做完历史和现实的比较后就要问行业的专业人士，这一点非常重要。因为每个行业每时每刻都在发生变化，这种新的变化有可能体现在波动率和曲折的情形，专业人士更为熟悉这些变化和数据。完成这些工作后再去推断未来的矛盾会朝着什么方向演化，针对这个矛盾的变化提出自己的策略，再对策略进行评级。评级就是按照安全边际和驱动力打分，选出你认为得分最高的策略。整个从基本面分析就是这么一个套路。

七禾网10、基本面分析在您的交易体系中又占据什么位置？

徐智龙：在目前，或者是未来很长一段时间内，我的交易体系中基本面分析只占30%。做基本面分析的人很容易把自己的东西强化，就像网球这项运动，运动员都受到职业教练的训练，基本动作都学会了，即使过段时间又有新的动作出现，他也能够学到。但是，为什么在比赛场上，有这些基本动作的人会有输赢，差别就是技术。有人说技术就是看K线，我认为技术分析不是一种套路，就像降龙十八掌有十八招，具体的情况要用具体哪几招应对都是有讲究的。还有是心理因素，如果风险出来时你还无动于衷或者不懂得坚持，那就容易失败。所以我认为基本面分析仅仅是能够做交易员的第一道门，并不是说会基本面分析就会做交易。我的交易体系中基本面占到30%，其他技术占到40%，心理占到30%。技术一方面是看图形，一方面是和基本面里一些细节搭配使用。比如此时宏观大势比较好，那么基差交易可能成为主导，就要关注基差方面的技术指标；如果宏观情况不好，那主要考虑的就是库存。因为现在大家做交易都越来越专业，任何时候趋同都赚不了钱。有时候有特大户反着方向做，虽然你赔不了钱，但是跟他耗着也很痛苦。所以我认为心理因素也很重要，要知道什么时候坚持一些正确的东西，什么时候要躲避一些得不偿失的东西。

七禾网11、您同时还会结合技术指标，请问您主要是看哪个技术指标的？

徐智龙：我认为技术主要影响盈亏幅度。比如在一个你认为较为弱势的情况下突然出现一个强势的信号，一般来说我们就会选择逃避。在K线组合里我们经常会看到比较典型的“三只乌鸦”、“红三兵”，比如近期很多商品就出现了“红三兵”的图形，又比如在去年6月11号上证指数出现了“三只乌鸦”我当时就提醒朋友情况不好。其实很多时候，技术的东西都能告诉你逃避的机会。就像大宗商品底部出现“红三兵”，做空时无论什么情况下你都要及时逃。这些都是用来“逃命”的指标，也是我用的比较多的指标。还有就是浮赢加仓，当你发现宏观和基本面很吻合时，你应该每天都关注持仓，比如在做空的时候出现强烈的“一阴盖三阳”的状况，打破平台，那你就要加仓。这时看起来好像风险很高，其实是你的心理因素在作祟，实际的风险很低。

七禾网12、您表示您结合基本面和技术面，日内重仓交易后，您会了结日内，请问，什么情况下您会了结日内？（盈利了多少或者亏损了多少？）

徐智龙：像我这样胆子比较小的，一般日内我会根据技术面加仓，只要达到我的盈利目标，我一定会走，不会再多做一次交易，如果亏损我也会设置极限的止损位。比如像昨天（1月18日）我塑料做了多单，今天在8150又加了多单，我会设置8100为止损位，如果上穿过8250我也会止盈出局，但是我会继续持有基础头寸。遇到这种情况我就会通过技术面来增加我的收益，但是仓位不会留到第二天。

七禾网13、您说，“您会先关注品种的基本面变化，如果与宏观吻合，您就会干进去。”请问，此时您设置的仓位是多少？您是如何设置您的仓位的？

徐智龙：这个问题比较难说清楚，比如像最近两天的行情，最近整体趋势向上的行情我昨天还做了空单，今天觉得不对马上砍仓。作为我们研究基本面的人，多次受挫之后我会把数据重新整理，设想一种模型。比如我觉得最近这么大的期货行情一定是出现了系统性的问题，我认为最有可能是房地产的问题。这时我往往会提出一种设想，不是考虑仓位多少，而是停下来去分析。在交易过程中，出现大的影响因素一般不会一天两天就改变，所以即便这一周的行情错过了也没关系，任何商品的价格都是通过涨跌互现来完成整个上涨和下跌过程，关键是能不能找到背后的逻辑是什么。年后我要做大量的房地产相关的调研，包括基建方面的调研，我要去验证原先设想的东西是否会变成现实。

七禾网14、您只交易PTA、LL、PP和甲醇、铁矿石、螺纹和玻璃，为什么您选择交易这几个品种？

徐智龙：虽然我可能自身知识面还比较全，但是我认为大家都很聪明，我们团队人又少，社会资源也少，小道消息也少，所以只能做熟悉的品种。而且这些熟悉的品种我也不会都做进去，我只会选择交易机会大、最有意义、把握最大的品种。而且我们的资金规模也不是很大，做两个品种就差不多了。所以总的来说之所以选择这几个品种是因为第一我们不比聪明，我们比的是专注；第二与专业背景有关；第三是资金规模做这几个品种就够了。

七禾网15、原理上，国内很多化工类的品种走势会跟随原油，但是，之前原油大跌时，部分化工类品种反而是涨，这是因为什么？

徐智龙：原油跌到现在敏感性已经变差了，以前原油从100美金下跌10美金是很容易的，10美金当时对应的吨位数是一吨原油730美元，换算成PX成本就是3500多。但是现在原油从40美金再往下跌，跌十几美金幅度已经很大了，但是绝对额还是很小的。但是国内生产化工品的企业除了产能投放问题，还有不少面临因为环保问题被关闭的命运，所以供给实际上是受到了影响。

七禾网16、有人认为原油是期货之母，很多期货品种都与原油有着千丝万缕的联系，很多做化工类品种的投资者都会参照原油的行情走势进行交易，就您看来，原油的行情走势有没有参考价值？您有没有这样去做？如果有，您觉得应该如何通过分析原油的行情走势去做化工类的品种？

徐智龙：原油的行情走势当然有参考价值，我也一直在这么做。原油，我认为最有效的还是分析成本，而不是把它当成宏观方面的一个硬性指标。以前原油在100多美金乱涨的时候，化工品该跌的还是跌，现在原油跌到20、30美金，化工品该涨还是涨，所以最终还是回归到基本面的问题。我如果透过原油行情去做化工品的交易，可能会侧重于大宗商品的股票交易，比如我认为原油在这个位置会停留很长的时间，那么对于做下游化工的上市公司来说加工费用会很好，那何不去买上市公司的股票？而且我个人认为2016大宗商品的波动率会非常剧烈，很多人是看到什么好玩就干什么，其实错了，应该是看到什么好玩就去做与之相关的波动率小的东西，比如在股票市里买恒逸石化、宝钢股份。所以我个人很看好2016年大宗商品的股票市场。